Jaký je poměr dluhu k HDP?
Poměr dluhu k HDP je metrika porovnávající veřejný dluh země s jejím hrubým domácím produktem (HDP). Srovnáním toho, co daná země dluží, s tím, co produkuje, poměr dluhu k HDP spolehlivě naznačuje schopnost dané země splácet své dluhy. Často vyjádřený v procentech lze tento poměr interpretovat také jako počet let nutných ke splacení dluhu, pokud je HDP věnován výhradně na splácení dluhu.
Klíčové způsoby
Poměr dluhu k HDP
Vzorec a výpočet poměru dluhu k HDP
Poměr dluhu k HDP se vypočítá podle tohoto vzorce:
Dluh vůči HDP
=
Celkový dluh země
Celkový HDP země
\begin{aligned} &\text{Dluh vůči HDP} = \frac{ \text{Celkový dluh země} }{ \text{Celkový HDP země} \\ \end{aligned}
Dluh vůči HDP=Celkový HDP země
Co vám může říct poměr dluhu k HDP
Když země přestane splácet svůj dluh, často to vyvolá finanční paniku na domácích i mezinárodních trzích. Platí pravidlo, že čím vyšší je poměr dluhu k HDP v dané zemi, tím vyšší je riziko platební neschopnosti.
Přestože vlády usilují o snížení svých poměrů dluhu k HDP, může být obtížné toho dosáhnout v obdobích nepokojů, jako je válečná doba nebo hospodářská recese. V takto náročném podnebí mají vlády tendenci zvyšovat půjčky, aby stimulovaly růst a podpořily agregátní poptávku. Tato makroekonomická strategie je připisována keynesiánské ekonomii.
Ekonomové, kteří se drží moderní měnové teorie (MMT), tvrdí, že suverénní státy schopné tisknout své vlastní peníze nemohou nikdy zbankrotovat, protože mohou jednoduše vyrábět další fiatovou měnu, která by obsluhovala dluhy. Toto pravidlo se však nevztahuje na země, které neovládají své měnové politiky, jako jsou státy Evropské unie (EU), které se musí spoléhat na Evropskou centrální banku (ECB), že bude vydávat eura.
Dobrý vs. špatný poměr dluhu k HDP
Studie Světové banky zjistila, že země, jejichž poměr dluhu k HDP dlouhodobě přesahuje 77 %, zažívají výrazné zpomalení hospodářského růstu. Upozorňuji, že každý procentní bod dluhu nad touto úrovní stojí země 0,017 procentního bodu hospodářského růstu. Tento jev je ještě výraznější na rozvíjejících se trzích, kde každý další procentní bod dluhu nad 64 % ročně zpomaluje růst o 0,02 %.
123,4%
Dluh Spojených států k HDP za 4. čtvrtletí 2021 – téměř dvojnásobek úrovně z počátku roku 2008, ale pokles z historického maxima 135,9% zaznamenaného ve 2. čtvrtletí 2020.
Spojené státy mají od 1. čtvrtletí 2009 dluh k HDP přes 77%. Abychom tato čísla uvedli do souvislostí, nejvyšší poměr dluhu k HDP v USA byl předtím na konci druhé světové války, v roce 1946, 106%.
Úroveň dluhu postupně klesala z vrcholu po druhé světové válce, než se v 70. letech ustálila mezi 31 a 40 procenty – v roce 1974 nakonec dosáhla historického 23% minima. Poměry stabilně stoupaly od roku 1980 a poté prudce vyskočily po krizi rizikových hypoték v roce 2007 a následném finančním kolapsu.
Zvláštní úvahy
Americká vláda financuje svůj dluh vydáváním US Treasuries, které jsou obecně považovány za nejbezpečnější dluhopisy na trhu. Země a regiony s 10 největšími držbami US Treasuries (k listopadu 2021) jsou následující:
Jaké je hlavní riziko vysokého poměru dluhu k HDP?
Vysoký poměr dluhu k HDP by mohl být klíčovým ukazatelem zvýšeného rizika platební neschopnosti země. Platební neschopnost země může celosvětově vyvolat finanční dopady.
Jak se moderní monetární teorie (MMT) dívá na státní dluh?
Moderní monetární teorie (MMT) naznačuje, že suverénní země se nemusí spoléhat na daně nebo půjčky na výdaje, protože mohou tisknout tolik, kolik potřebují. Jelikož jejich rozpočty nejsou omezeny, jako je tomu v případě běžných domácností, jejich politiku netvoří obavy z rostoucího státního dluhu.
Které země mají nejvyšší poměr dluhu k HDP?
V roce 2020 měla Venezuela ze zemí, pro které měl MMF k dispozici údaje, nejvyšší míru poměru veřejného dluhu k HDP ve výši 304%. Následovalo Japonsko s údaji 254%. USA byly 6. s poměrem dluhu k HDP ve výši 134%.