Co je Accrual Swap?
Akruální swap je druh úrokového swapu, při němž úrok na jedné straně narůstá pouze při splnění určitých podmínek. K výplatě úroku v rámci akruálního swapu dochází, pokud je referenční sazba vyšší nebo nižší než určitá úroveň. Referenční sazba je referenční úroková sazba, vůči níž jsou ostatní úrokové sazby navázány.
Klíčové způsoby
Pochopení Accrual Swapu
Strany v rámci akruálního swapu budou jako své referenční sazby běžně používat Londýnskou mezibankovní nabízenou sazbu (LIBOR) nebo Euro mezibankovní nabízenou sazbu (EURIBOR). Akruální swapy jsou také označovány jako koridorové akruální swapy nebo rozsah akruálních swapů.
Intercontinental Exchange, orgán odpovědný za LIBOR, přestane po 31. prosinci 2021 vydávat týdenní a dvouměsíční USD LIBOR. Všechny ostatní LIBOR budou ukončeny po 30. červnu 2023.
Většina akruálních swapů používá pro referenční sazbu jednoměsíční, dvouměsíční, šestiměsíční nebo dvanáctiměsíční sazbu LIBOR, i když akruální swapy lze provádět s využitím jiných sazeb, například desetileté pokladní sazby. Protistrany, které se účastní akruálního swapu, musí stanovit rozpětí předem a rozpětí může být stanoveno na dobu trvání swapu. V závislosti na typu a podmínkách akruálního swapu lze však rozpětí sazeb po stanovených časových obdobích znovu nastavit, obvykle v den kuponu, což je den, kdy držitel obdrží úrokovou platbu.
Akruální swap je někdy popisován jako kombinace úrokového swapu a dvojice binárních opcí, které stanovují spodní a horní hranici, protože žádný úrok nevznikne, pokud je referenční sazba nad horní hranicí nebo pod ní. Investoři a společnosti využívající akruální swapy v podstatě sázejí na to, že referenční sazba zůstane v určitém rozmezí. Pokud referenční sazba zůstane v předem stanoveném rozmezí, úrok nevznikne. Čím širší je spodní a horní hranice, tím větší je šance, že referenční sazba bude spadat do tohoto rozmezí.
Typy akutních swapů
Akruální swapy přicházejí v různých typech, které jsou šité na míru druhu ochrany a expozice, o kterou se obě strany snaží.
Callable Range Accrual Swap
Nabídkový akruální swap s možností volání může být například vyvolán k jakémukoliv datu kuponu stranou platící akruální kupon po uplynutí počátečního období výluky. Strana platící kupon má v podstatě právo (nikoli však povinnost) zrušit nebo odvolat swap a ukončit smlouvu před datem vypršení platnosti.
Akruální swap s plovoucí rychlostí
U mnoha akruálních swapů zůstává kuponová sazba pevná po dobu trvání swapu. U akruálního swapu s pohyblivou sazbou se však referenční rozpětí pohybuje v ploše. Stanovuje se znovu v každé akruální periodě a pohybuje se nahoru nebo dolů s referenční sazbou.
Binární akruální swapy
Existují dokonce i jednodotykové akruální swapy – nebo binární akruální swapy – kdy jakýkoli pohyb mimo nastavený rozsah ruší všechny budoucí akruály.Rozsah se bude například skládat z binárního uzávěru a podlahy. Pokud úroková sazba překročí limit, pak nebude provedena žádná platba.
Rozpětí vázané deriváty
Kromě úrokových akruálních swapů existují i další deriváty vázané na rozsah, které mohou využívat akciové indexy, ceny komodit a další referenční sazby. Tyto obchodní produkty s širšími nebo dokonce násobnými referenčními sazbami se obvykle označují jako rozsah akruálů.
Zvláštní úvahy
Nevýhodou akruálních swapů je, že jejich nastavení může být složité a vyžadují znalosti o pohybech úrokových sazeb. Nicméně umožňují velkým finančním institucím a korporacím cennou příležitost řídit dluh a riziko.
Soukromí zájemci o využití úrokových swapů často využívají prostý vanilkový swap, což je nejzákladnější typ swapu, kdy investor vymění pevnou úrokovou sazbu za pohyblivou úrokovou sazbu, nebo naopak. Investoři mohou s těmito swapy obchodovat na mimoburzovním (OTC) trhu. Úrokový swap je pouze jeden typ prostého vanilkového swapu; ostatní zahrnují komoditní swapy a měnové swapy.