Co je konverzní prémie?
Prémie za konverzi je částka, o kterou cena konvertibilního cenného papíru převyšuje současnou tržní hodnotu kmenového cenného papíru, na který může být konvertován. Prémie za konverzi je vyjádřena v dolarech a představuje rozdíl mezi cenou konvertibilního cenného papíru a větší z konverzní nebo přímé hodnoty dluhopisu.
Klíčové způsoby
Pochopení prémie za konverzi
Konvertibilní dluhopisy jsou cenné papíry, jako jsou dluhopisy a přednostní akcie, které mohou být vyměněny za určitý počet kmenových akcií za dohodnutou cenu. Když jsou konvertibilní dluhopisy splatné, mohou být splaceny za jejich jmenovitou hodnotu nebo za tržní hodnotu podkladových kmenových akcií, podle toho, která z nich je vyšší. Konvertibilní dluhopisy mohou být konvertovány na základě volby investora nebo může emitující společnost konverzi vynutit.
Konvertibilní dluhopisy jsou například nezajištěné dluhové cenné papíry, které lze v určeném časovém období podle uvážení držitele dluhopisu přeměnit na kmenové akcie podnikového emitenta. Svěřenecká smlouva dluhopisu určuje konverzní poměr, tedy počet akcií, na které lze přeměnit každý držený dluhopis. Pokud je konverzní poměr 40 nebo 40 ku 1, pak lze každý dluhopis s nominální hodnotou 1000 dolarů přeměnit na 40 akcií emitující společnosti.
Konverzní prvek ve svěřenské smlouvě může být také vyjádřen jako konverzní cena, která se rovná jmenovité hodnotě dluhopisu dělené konverzním poměrem. Pokud je cena akcie uvedena jako 25 dolarů, pak konverzní poměr může být zjištěn jako 1 000 dolarů nominální hodnoty/$25 = 40 akcií.
Převádění konvertibilů
Jakmile je dluhopis vydán, částka, o kterou jeho cena převyšuje konverzní cenu, se označuje jako konverzní prémie. Konverzní prémie porovnává současný trh s vyšší z hodnot konverze nebo rovnou hodnotou dluhopisu. Rovná hodnota dluhopisu je hodnota konvertibilního cenného papíru, pokud neměl konverzní opci. Konverzní hodnota se naproti tomu rovná konverznímu poměru vynásobenému tržní cenou kmenové akcie.
Například pokud společnost vydá konvertibilní dluhopis, který může být v budoucnu vyměněn za 50 akcií kmenových akcií a kmenové akcie jsou aktuálně oceněny 20 dolary za akcii, hodnota konverze je 1000 dolarů = 50 akcií X 20 dolarů. Prémie konverze je prémie, kterou bude mít držitel dluhopisu nad hodnotou konverze. Pokud se dluhopis aktuálně prodává za 1200 dolarů, pak může být prémie konverze vypočtena jako 1200 dolarů – 1000 dolarů = 200 dolarů.
Conversion Premia and Payback
Konverzní prémie se používá pro výpočet doby návratnosti dluhopisu, tedy doby, za kterou by dluhopis získal konverzní prémii plus všechny akciové dividendy za dané období. Doba návratnosti cash-flow je doba, za kterou by konvertibilní podnik získal úrok rovnající se konverzní prémii plus akciové dividendy, pokud by byl místo konvertibilního nakoupen počet akcií uvedený ve konverzním poměru. Vzorec pro dobu návratnosti cash-flow je: