Co je pozitivní zpětná vazba?
Pozitivní zpětná vazba – nazývaná také smyčka pozitivní zpětné vazby – je samospasitelný vzorec investičního chování, kdy konečný výsledek posiluje počáteční akt. U bublin aktiv mohou smyčky pozitivní zpětné vazby vyšroubovat cenu cenného papíru vysoko nad jeho základy.
Pozitivní zpětná vazba může být v kontrastu s negativní zpětnou vazbou.
Klíčové způsoby
Pochopení pozitivní zpětné vazby
Pozitivní zpětná vazba odkazuje na vzorec chování, ve kterém pozitivní výsledek generovaný z počátečního jednání, jako je provedení ziskového obchodu, dává investorovi důvěru k zapojení se do dalších podobných činů v naději, že tam bude také pozitivní výsledky.
I když tyto dodatečné kroky mohou vést i k pozitivním výsledkům, toto chování často vede k nepříznivým výsledkům, pokud jsou ponechány bez kontroly. Investor, který po nákupu akcií zaznamená okamžitý zisk, může přecenit své vlastní schopnosti při provádění tohoto obchodu s akciemi a podcenit štěstí nebo pomocné tržní podmínky. V budoucnu by to mohlo vést k přílišné důvěře při rozhodování o investicích.
Pozitivní zpětná vazba v souvislosti s investováním často odkazuje na tendenci investorů vykazovat stádní mentalitu, která se může při nákupu nebo prodeji aktiv proměnit v iracionální nevázanost.
Chování při pasení
Stádní mentalita – která způsobuje, že investoři prodávají, když trh klesá, a nakupují, když roste – je příkladem souhrnných účinků pozitivní zpětné vazby. Jinými slovy, pozitivní zpětná vazba je klíčovým důvodem, že poklesy trhu často vedou k dalším poklesům trhu, místo aby se vrátily na normální úroveň (a nárůsty často vedou k dalším nárůstům).
Například růst poptávky po cenném papíru způsobuje růst ceny tohoto cenného papíru. Tento růst by mohl podnítit investory k nákupu tohoto cenného papíru v naději, že mohou profitovat z pokračování růstu cen. To dále eskaluje poptávku po tomto cenném papíru.
Když cyklus pozitivní zpětné vazby trvá příliš dlouho, nadšení investorů může vést k iracionální nevázanosti. Iracionální nevázanost může uspíšit bubliny aktiv a nakonec vést ke krachu trhu.
Pozitivní zpětná vazba a další pochybení investorů
Potvrzovací zaujatost je běžná zaujatost investorů, která je velmi podobná pozitivní zpětné vazbě. V těchto případech investoři věnují větší pozornost informacím, které podporují jejich vlastní názory a zároveň ignorují protichůdné názory.
Skvělým způsobem, jak se investorům vyhnout této zaujatosti, je vyhledat informace, které jsou v rozporu s jejich investiční tezí, aby rozšířili svůj pohled na věc. Tak si mohou uvědomit, že trh je zapojen do pozitivní zpětné vazby a dělat racionální rozhodnutí o velikosti investice nebo pozice.
Další kognitivní předsudek související s pozitivní zpětnou vazbou se nazývá honba za trendem. Navzdory tomu, že slyší varování při každé investiční příležitosti, mnozí investoři se mylně domnívají, že minulá výkonnost svědčí o budoucí investiční výkonnosti.
Investiční produkty, které mohly těžit z pozitivní zpětné vazby, mohou zvýšit svou reklamu, když je minulá výkonnost vysoká, aby využili těchto předpojatostí; je důležité, aby investoři udělali krok zpět a objektivně se podívali na pravděpodobnou budoucí výkonnost.
Nejlepším způsobem, jak se těmto předsudkům vyhnout, je vypracování racionálního obchodního plánu a měření jeho výsledků v čase. Investoři si tak mohou být jisti, že systém, který vyvinuli, funguje podle očekávání, a vyhnout se pokušení přisuzovat výsledky vnějším příčinám.
Často kladené otázky
Jak vznikají pozitivní zpětnovazební smyčky?
Ke kladné zpětné vazbě dochází, když produkt reakce vede ke zvýšení této reakce. U investic může rostoucí cena vést ostatní investory k obavě, že jim něco uniká; tak také investují, což cenu ještě zvyšuje.
Jak souvisí pozitivní zpětná vazba s behaviorálním financováním?
Několik zjištění v oblasti behaviorálních financí může vést k pozitivním zpětnovazebním smyčkám na trzích. Stádní mentalita a chamtivost mohou například způsobit, že jednotlivci naskočí na vlnu nevole, aniž by vykonali svou objektivní náležitou péči.
Například během dotcomové bubliny na konci 90. let se objevily desítky technologických startupů, které neměly žádné životaschopné obchodní plány, žádné produkty nebo služby připravené uvést na trh a v mnoha případech nic víc než jméno (obvykle něco technologicky znějícího s příponou “.com” nebo “.net”). Navzdory nedostatku vize a záběru tyto společnosti přilákaly miliony investičních dolarů a viděly závratně vysoké ceny akcií. Bublina však nakonec praskla.
Jak se liší pozitivní a negativní zpětná vazba?
Opakem pozitivní zpětné vazby je negativní zpětnovazební smyčka, když výsledek nějaké akce vede k jejímu snížení. Při investování mohou negativní zpětnovazební smyčky způsobit pád cen. Například během bleskových pádů se začnou hromadit algoritmy zpracovávající mikroinformace o obchodních datech, aby se prodaly současně, což vyvolá ještě větší prodej.