Co je čistá současná hodnota aktiv na akcii?
Čistá současná hodnota aktiv na akcii (NCAVPS) je měřítko vytvořené Benjaminem Grahamem jako jeden z prostředků měření atraktivity akcie. Klíčová metrika pro hodnotové investory, NCAVPS se vypočítává tak, že se vezmou současná aktiva společnosti a odečtou se celkové závazky.
Graham považoval přednostní akcie za závazek, proto se tyto akcie také odečítají. To se pak vydělí počtem akcií v oběhu. NCAV se podobá provoznímu kapitálu, ale místo odečtení krátkodobých závazků od krátkodobých aktiv se odečítají celkové závazky a přednostní akcie.
Vzorec pro NCAVPS je:
NCAVPS = Oběžná aktiva – (Celková pasiva + Preferované akcie) ÷ Akcie k nezaplacení
Klíčové způsoby
Pochopení čisté současné hodnoty aktiv na akcii (NCAVPS)
Při zkoumání průmyslových společností Graham poznamenal, že investoři obvykle ignorují hodnotu aktiv a místo toho se zaměřují na zisk. Graham však věřil, že porovnáním čisté současné hodnoty aktiv na akcii (NCAVPS) s cenou akcií mohou investoři najít výhodné podmínky.
Čistá krátkodobá hodnota aktiv je v podstatě likvidační hodnotou společnosti. Likvidační hodnota společnosti je celková hodnota všech jejích hmotných aktiv, jako jsou vybavení, zásoby a nemovitosti. Nezahrnuje nehmotná aktiva, jako je duševní vlastnictví, uznání značky a goodwill. Pokud by společnost ukončila činnost a prodala všechna svá hmotná aktiva, hodnota těchto aktiv by byla likvidační hodnotou společnosti.
Takže akcie, která se obchoduje pod úrovní NCAVPS, umožňuje investorovi koupit firmu za cenu nižší, než je hodnota jejích běžných aktiv. A dokud má firma rozumné vyhlídky, investoři pravděpodobně získají podstatně více, než za kolik zaplatí.
Zvláštní úvahy
Kromě NCAVPS doporučil Graham další strategie investování hodnoty pro identifikaci podhodnocených akcií. Jedna taková strategie, defenzivní investování akcií, znamená, že investor nakoupí akcie, které poskytují stabilní zisk a dividendy bez ohledu na to, co se děje na celkovém akciovém trhu a ekonomice.
Tyto „obranné akcie“ jsou obzvláště přitažlivé, protože chrání investora v době recese a poskytují investorovi polštář pro případ poklesu počasí na trzích. Příklady obranných akcií lze často nalézt v sektorech spotřebního průmyslu, veřejných služeb a zdravotnictví. Tyto akcie si obvykle vedou lépe v době recese, protože jsou necyklické, což znamená, že nejsou ve velké korelaci s hospodářskými a ekonomickými cykly.
The Bottom Line
Podle Grahama budou mít investoři velký prospěch, pokud budou investovat do společností, kde ceny akcií nepřesáhnou 67% jejich NCAV na akcii.
Graham však dal jasně najevo, že ne všechny akcie zvolené pomocí vzorce NCAVPS budou mít silnou návratnost a že investoři by při použití této strategie měli také diverzifikovat své podíly. Graham doporučil držet alespoň 30 akcií.