Co je mezinárodní Fisher efekt?
Mezinárodní Fisherův efekt (International Fisher Effect, IFE) je ekonomická teorie, která uvádí, že očekávaný nepoměr mezi směnným kurzem dvou měn se přibližně rovná rozdílu mezi nominálními úrokovými sazbami jejich zemí.
Klíčové způsoby
Pochopení mezinárodního Fisherova efektu (IFE)
IFE je založen na analýze úrokových sazeb spojených se současnými a budoucími bezrizikovými investicemi, jako jsou státní pokladniční poukázky, a je používán k pomoci předvídat pohyby měn. To je na rozdíl od jiných metod, které používají výhradně míry inflace v predikci kurzových posunů, místo toho fungují jako kombinovaný pohled vztahující inflaci a úrokové sazby ke zhodnocení nebo znehodnocení měny.
Teorie vychází z konceptu, že reálné úrokové sazby jsou nezávislé na jiných měnových proměnných, jako jsou změny v měnové politice státu, a poskytují lepší indikaci zdraví konkrétní měny v rámci globálního trhu. IFE předpokládá, že země s nižšími úrokovými sazbami pravděpodobně také pocítí nižší úroveň inflace, což může mít za následek zvýšení reálné hodnoty přidružené měny ve srovnání s jinými státy. Naproti tomu státy s vyššími úrokovými sazbami pocítí znehodnocení hodnoty své měny.
Tato teorie byla pojmenována po americkém ekonomovi Irvingu Fisherovi.
Výpočet mezinárodního Fisherova efektu
IFE se vypočítá takto:
E
=
i
1
−
i
2
1
+
i
2
a)
≈
a)
i
1
−
i
2
kde:
E
=
procentuální změna kurzu
i
1
=
úroková sazba země A
\begin{aligned}&E=\frac{i_1-i_2}{1+i_2}\ \approx\ i_1-i_2\\&\textbf{where:}\\&E=\text{procentuální změna směnného kurzu}\\&i_1=\text{úroková sazba země A}\\&i_2=\text{úroková sazba země B}\end{aligned}
E=1+i2i1−i2 ≈ i1−i2kde:E=procentuální změna směnného poměru 1=úroková sazba země A
Například pokud je úroková sazba země A 10% a úroková sazba země B 5%, měla by měna země B zhodnotit zhruba o 5% v porovnání s měnou země A. Důvodem pro MFI je, že země s vyšší úrokovou sazbou bude mít také tendenci mít vyšší míru inflace. Tato zvýšená míra inflace by měla způsobit znehodnocení měny v zemi s vyšší úrokovou sazbou vůči zemi s nižšími úrokovými sazbami.
Fisherův efekt a mezinárodní Fisherův efekt
Fisherův efekt a IFE jsou příbuzné modely, ale nejsou zaměnitelné. Fisherův efekt tvrdí, že kombinace předpokládané míry inflace a reálné míry návratnosti je zastoupena v nominálních úrokových sazbách. IFE rozšiřuje Fisherův efekt a naznačuje, že protože nominální úrokové sazby odrážejí předpokládané míry inflace a změny směnných kurzů jsou taženy mírou inflace, pak jsou měnové změny úměrné rozdílu mezi nominálními úrokovými sazbami obou států.
Aplikace mezinárodního Fisherova efektu
Empirický výzkum testující IFE ukázal smíšené výsledky a je pravděpodobné, že pohyby měnových kurzů ovlivňují i další faktory. Historicky v dobách, kdy byly úrokové sazby upravovány o významnější veličiny, měl IFE větší platnost. V posledních letech jsou však inflační očekávání a nominální úrokové sazby po celém světě obecně nízké a velikost změn úrokových sazeb je odpovídajícím způsobem relativně malá. K odhadu očekávaných změn měnových kurzů se častěji používají přímé indikace míry inflace, jako jsou indexy spotřebitelských cen (CPI).