Euro

Aktualizujte prosím tuto stránku podle posledních událostí nebo nově dostupných informací. Další informace naleznete na stránce diskuse.

Název euro byl oficiálně přijat 16. prosince 1995. Euro bylo zavedeno na světové finanční trhy jako účetní měna 1. ledna 1999 a nahradilo dřívější evropskou měnovou jednotku (ECU) v poměru 1:1 (1,1743 USD). Fyzické euromince a bankovky vstoupily do oběhu 1. ledna 2002, čímž se staly každodenní provozní měnou původních členů. Zatímco následně euro během dvou let (26. října 2000) kleslo na 0,8252 USD, od konce roku 2002 se obchodovalo nad americkým dolarem a 18. července 2008 dosáhlo nejvyšší hodnoty 1,6038 USD. Od konce roku 2009 je euro ponořeno do krize evropského státního dluhu, která vedla k vytvoření Evropského nástroje finanční stability i k dalším reformám zaměřeným na stabilizaci měny. V červenci 2012 euro poprvé po dvou letech kleslo pod 1,21 USD v důsledku obav vyvolaných řeckým dluhem a problémovým bankovním sektorem Španělska. Od prosince 2015 se směnný kurz eura vůči dolaru pohybuje na úrovni ~1,09 USD.

Centrální banka sídlí ve Frankfurtu nad Mohanem a řídí měnovou politiku eurozóny.

Euro řídí a spravuje Evropská centrální banka (ECB) se sídlem ve Frankfurtu a Eurosystém (složený z centrálních bank zemí eurozóny). Jako nezávislá centrální banka má ECB výhradní pravomoc určovat měnovou politiku. Eurosystém se podílí na tisku, ražbě a distribuci bankovek a mincí ve všech členských státech a na provozu platebních systémů eurozóny.

Maastrichtská smlouva z roku 1992 zavazuje většinu členských států EU přijmout euro po splnění určitých měnových a rozpočtových konvergenčních kritérií, ačkoli ne všechny státy tak učinily. Spojené království a Dánsko si vyjednaly výjimky, zatímco Švédsko (které vstoupilo do EU v roce 1995, tedy až po podpisu Maastrichtské smlouvy) v referendu v roce 2003 euro odmítlo a povinnost přijmout euro obešlo tím, že nesplnilo měnové a rozpočtové požadavky. Všechny státy, které vstoupily do EU od roku 1993, se zavázaly euro v patřičné době přijmout.

Způsoby vydávání bankovek

Od 5. ledna 2002 vydávají národní centrální banky (NCB) a ECB eurobankovky společně. Na eurobankovkách není uvedeno, která centrální banka je vydala. Národní centrální banky Eurosystému jsou povinny přijímat eurobankovky vydané do oběhu ostatními členy Eurosystému a tyto bankovky nejsou repatriovány. ECB vydává 8 % celkové hodnoty bankovek vydaných Eurosystémem. V praxi jsou bankovky ECB uváděny do oběhu národními centrálními bankami, čímž jim vůči ECB vznikají odpovídající závazky. Tyto závazky jsou úročeny hlavní refinanční sazbou ECB. Zbývajících 92 % eurobankovek vydávají národní centrální banky v poměru ke svým podílům v klíči pro upisování základního kapitálu ECB, který se vypočítává na základě podílu jednotlivých států na počtu obyvatel Evropské unie a podílu jednotlivých států na HDP Evropské unie, které jsou rovnoměrně váženy.

Euromince a bankovky různých nominálních hodnot.

Euro se dělí na 100 centů (někdy se jim říká eurocenty, zejména při odlišení od jiných měn, a jsou tak označovány na společné straně všech centových mincí). V legislativních aktech Společenství se množné číslo slov euro a cent píše bez s, bez ohledu na běžné používání v angličtině. Jinak se někdy používá běžný anglický plurál s mnoha místními variantami, jako je centime ve Francii.

Všechny mince v oběhu mají společnou stranu s nominální hodnotou a mapou v pozadí. Vzhledem k jazykové pluralitě Evropy se používá verze eura v latince (na rozdíl od méně obvyklé řečtiny nebo cyrilice) a arabské číslice (na národních stranách se používá jiný text v národních jazycích, ale ostatnímu textu na společné straně se vyhýbáme). U nominálních hodnot s výjimkou mincí v hodnotě 1, 2 a 5 centů bylo na mapě zobrazeno pouze 15 členských států, které byly členy v době zavedení eura. Od roku 2007 nebo 2008 (v závislosti na zemi) je stará mapa nahrazována mapou Evropy, na které jsou zobrazeny i země mimo Unii, například Norsko. Mince v hodnotě 1, 2 a 5 centů si však zachovávají starý design, který zobrazuje zeměpisnou mapu Evropy s 15 členskými státy z roku 2002 poněkud vyvýšenými nad zbytek mapy. Všechny společné strany navrhl Luc Luycx. Mince mají také národní stranu, na níž je zobrazen obrázek vybraný speciálně zemí, která minci vydala. Euromince kteréhokoli členského státu lze volně používat v kterékoli zemi, která přijala euro.

Nové bankovky byly zavedeny na začátku roku 2013. Horní polovina obrázku ukazuje přední stranu bankovky a spodní polovina zadní stranu.

Bankovka v hodnotě 10 eur z nové série Europa je psána latinkou (EURO) a řeckou abecedou (EYPΩ), ale také cyrilicí (ЕВРО) v důsledku vstupu Bulharska do Evropské unie v roce 2007.

Mince se vydávají v hodnotách 2 €, 1 €, 50 €, 20 €, 10 €, 5 €, 2 € a 1 €. Aby se zabránilo používání dvou nejmenších mincí, jsou některé hotovostní transakce zaokrouhlovány na nejbližších pět centů v Nizozemsku a Irsku (na základě dobrovolné dohody) a ve Finsku (ze zákona). Komise od této praxe odrazuje, stejně jako od praxe některých obchodů odmítat přijímat eurobankovky vysokých hodnot.

Pamětní mince v nominální hodnotě 2 EUR byly vydány se změnou vzhledu národní strany mince. Patří mezi ně jak běžně vydávané mince, jako je pamětní mince v hodnotě 2 € k padesátému výročí podpisu Římské smlouvy, tak mince vydávané na národní úrovni, jako je mince k letním olympijským hrám 2004 vydaná Řeckem. Tyto mince jsou zákonným platidlem v celé eurozóně. Byly vydány také sběratelské mince s různými dalšími nominálními hodnotami, které však nejsou určeny pro běžný oběh a jsou zákonným platidlem pouze v členském státě, který je vydal.

Zúčtování plateb, elektronický převod peněz

Značka eura; logotyp a rukopis

Speciální znak měny euro (€) byl navržen poté, co bylo v rámci veřejného průzkumu zúženo původních deset návrhů na dva. Evropská komise poté vybrala návrh, který vytvořil Belgičan Alain Billiet.

Evropská komise rovněž určila logo eura s přesnými proporcemi a barevnými odstíny popředí a pozadí. Zatímco Komise zamýšlela, aby logo mělo předepsaný tvar glyfů, tvůrci písma dali jasně najevo, že místo toho hodlají navrhnout vlastní varianty. Psací stroje, kterým znak eura chybí, jej mohou vytvořit napsáním velkého písmene „C“, jeho zpětným protažením a přeškrtnutím pomocí znaku rovnosti („=“). Umístění znaku měny vzhledem k číselné částce se v jednotlivých zemích liší, ale v textech v angličtině by měl symbol (nebo standard ISO „EUR“) předcházet částce.

ČTĚTE:   Dipper Pines

Euro bylo zavedeno na základě ustanovení Maastrichtské smlouvy z roku 1992. Aby se členské státy mohly měny účastnit, musí splňovat přísná kritéria, jako je rozpočtový deficit nižší než tři procenta HDP, míra zadlužení nižší než šedesát procent HDP (obě tato kritéria byla po zavedení měny nakonec hojně porušována), nízká inflace a úrokové sazby blízké průměru EU. V Maastrichtské smlouvě byly Spojenému království a Dánsku na jejich žádost uděleny výjimky z přechodu do fáze měnové unie, která by vedla k zavedení eura.

Vzhledem k rozdílům v národních konvencích pro zaokrouhlování a významné číslice musely být všechny přepočty mezi národními měnami provedeny pomocí procesu triangulace prostřednictvím eura. Konečné hodnoty jednoho eura podle směnných kurzů, v nichž měna vstoupila do eurozóny, jsou uvedeny vpravo.

Sazby stanovila Rada Evropské unie na základě doporučení Evropské komise, které vycházelo z tržních sazeb k 31. prosinci 1998. Byly stanoveny tak, aby se jedna evropská měnová jednotka (ECU) rovnala jednomu euru. Evropská měnová jednotka byla účetní jednotkou používanou EU na základě měn členských států; nebyla to samostatná měna. Nemohly být stanoveny dříve, protože ECU záviselo na závěrečném kurzu měn mimo euro (hlavně libry šterlinků) v daný den.

Postup při stanovení přepočítacího koeficientu mezi řeckou drachmou a eurem byl odlišný, protože euro bylo v té době již dva roky staré. Zatímco přepočítací kurzy pro původních jedenáct měn byly stanoveny jen několik hodin před zavedením eura, přepočítací kurz pro řeckou drachmu byl stanoven několik měsíců předem[pozn. 4].

Měna byla zavedena v nefyzické podobě (cestovní šeky, elektronické převody, bankovnictví atd.) o půlnoci 1. ledna 1999, kdy přestaly samostatně existovat národní měny zúčastněných zemí (eurozóny). Jejich směnné kurzy byly vůči sobě navzájem fixovány. Euro se tak stalo nástupcem evropské měnové jednotky (ECU). Bankovky a mince starých měn se však nadále používaly jako zákonné platidlo až do zavedení nových eurobankovek a mincí 1. ledna 2002.

Rozpočtový deficit eurozóny ve srovnání se Spojenými státy a Spojeným královstvím.

Podle Economist Intelligence Unit z roku 2011 „[p]okud se na [eurozónu] pohlíží jako na jeden celek, nevypadá její [hospodářská a fiskální] pozice o nic hůře a v některých ohledech spíše lépe než pozice USA nebo Spojeného království“ a rozpočtový deficit eurozóny jako celku je mnohem nižší a poměr veřejného dluhu eurozóny k HDP, který v roce 2010 činil 86 %, byl přibližně na stejné úrovni jako ve Spojených státech. „Navíc“, píší, „zadluženost soukromého sektoru v celé eurozóně je výrazně nižší než v anglosaských ekonomikách s vysokým zadlužením“. Autoři docházejí k závěru, že krize „je stejně tak politická jako ekonomická“ a je důsledkem skutečnosti, že eurozóna postrádá podporu „institucionálních paraple (a vzájemných solidárních vazeb) státu“.

Přímé a nepřímé použití

Vzhledem k tomu, že všechny zbývající členské státy EU kromě dvou jsou povinny se připojit, spolu s budoucími členy EU bude rozšiřování eurozóny pokračovat. Mimo EU je euro jedinou měnou také v Černé Hoře a Kosovu a v několika evropských mikrostátech (Andorra, Monako, San Marino a Vatikán) a ve čtyřech zámořských územích členů EU, která sama nejsou součástí EU (Saint Barthélemy, Saint Pierre a Miquelon, francouzské jižní a antarktické země a Akrotiri a Dhekelia). Toto přímé používání eura mimo EU se dohromady týká téměř 3 milionů lidí.

Stále častěji se také používá v zahraničí jako obchodní měna na Kubě, v Severní Koreji a v Sýrii. Na euro jsou také navázány různé měny (viz níže). V roce 2009 Zimbabwe opustilo svou místní měnu a místo ní používalo hlavní měny včetně eura a amerického dolaru.

Měny vázané na euro

Celosvětové používání eura a amerického dolaru:

Mimo eurozónu má měnu přímo navázanou na euro celkem 22 zemí a území, které nejsou členy EU, včetně 13 zemí kontinentální Afriky (CFA frank), dvou afrických ostrovních zemí (komorský frank a kapverdské escudo), tří francouzských tichomořských území (CFP frank) a tří balkánských zemí, Bosny a Hercegoviny (bosenská konvertibilní marka), Bulharska (bulharský lev) a Makedonie (makedonský denar). Dne 28. července 2009 podepsal Svatý Tomáš a Princův ostrov dohodu s Portugalskem, která nakonec jeho měnu naváže na euro. Kromě toho je marocký dirham vázán na koš měn včetně eura a amerického dolaru, přičemž euro má nejvyšší váhu.

S výjimkou Bosny, Bulharska, Makedonie (které své měny navázaly na německou marku) a Kapverd (dříve navázaných na portugalské escudo) byly všechny tyto země mimo EU před navázáním svých měn na euro navázány na francouzský frank. Navázání měny země na hlavní měnu je považováno za bezpečnostní opatření, zejména pro měny oblastí se slabou ekonomikou, protože euro je považováno za stabilní měnu, zabraňuje prudké inflaci a díky své stabilitě podporuje zahraniční investice.

V rámci EU je několik měn vázáno na euro, což je ve většině případů podmínkou pro vstup do eurozóny. Bulharský lev byl dříve navázán na německou marku; jeden další členský stát EU má přímé navázání kvůli ERM II: dánská koruna.

V roce 2013 používalo měnu vázanou na euro celkem 182 milionů lidí v Africe, 27 milionů lidí mimo eurozónu v Evropě a dalších 545 000 lidí na tichomořských ostrovech.

V ekonomii je optimální měnová oblast nebo region (OCA nebo OCR) geografický region, v němž by bylo maximálně ekonomicky efektivní, kdyby celý region sdílel jednu měnu. Existují dva modely, oba navrhl Robert Mundell: model stacionárních očekávání a model mezinárodního sdílení rizika. Sám Mundell je zastáncem modelu mezinárodního sdílení rizik, a proto dospěl k závěru, že je pro euro. Ještě před vytvořením jednotné měny však existovaly obavy z rozdílných ekonomik. Před recesí na konci roku 2000 byla šance, že některý stát opustí euro, nebo šance, že se celá zóna zhroutí, považována za velmi malou. Řecká vládní dluhová krize však vedla bývalého britského ministra zahraničí Jacka Strawa k tvrzení, že eurozóna ve své současné podobě nemůže vydržet. Zdá se, že část problému spočívá v pravidlech, která byla vytvořena při vzniku eura. John Lanchester to v časopise The New Yorker vysvětluje takto:

ČTĚTE:   Maledivská mince 10 laari

Hlavním principem měny, která byla uvedena do provozu v roce 1999, měl být soubor pravidel omezujících roční schodek země na tři procenta hrubého domácího produktu a celkový kumulovaný dluh na šedesát procent hrubého domácího produktu.Byla to hezká myšlenka, ale v roce 2004 dvě největší ekonomiky eurozóny, Německo a Francie, porušily tato pravidla tři roky po sobě.

Transakční náklady a rizika

Očekává se, že finanční trhy na kontinentu budou mnohem likvidnější a pružnější než v minulosti. Snížení nákladů na přeshraniční transakce umožní větším bankovním společnostem poskytovat širší škálu bankovních služeb, které budou moci konkurovat v celé eurozóně i mimo ni. Přestože se však transakční náklady snížily, některé studie ukázaly, že v eurozóně se za posledních 40 let zvýšila averze k riziku.

Dalším efektem společné evropské měny je, že rozdíly v cenách – zejména v cenových hladinách – by se měly snížit díky zákonu jedné ceny. Rozdíly v cenách mohou vyvolat arbitráž, tj. spekulativní přeshraniční obchodování s určitým zbožím, jehož cílem je pouze využít cenového rozdílu. Proto je pravděpodobné, že ceny běžně obchodovaného zboží se budou sbližovat, což v některých regionech způsobí inflaci a v jiných deflaci během přechodu. Určité důkazy tohoto jevu byly pozorovány na konkrétních trzích eurozóny.

Nízká míra inflace je charakteristickým znakem stabilních a moderních ekonomik. Protože vysoká míra inflace působí jako daň (seigniorage) a teoreticky odrazuje od investic, je obecně považována za nežádoucí. Navzdory těmto negativním jevům se mnoho zemí nedokázalo nebo nechtělo vypořádat s vážnými inflačními tlaky. Některé země je úspěšně omezily zřízením do značné míry nezávislých centrálních bank. Jednou z takových bank byla německá Bundesbanka; protože Evropská centrální banka je vytvořena podle jejího vzoru, je nezávislá na tlacích národních vlád a má mandát udržovat inflaci na nízké úrovni. Členské země, které se připojily k euru, doufají, že budou mít makroekonomickou stabilitu spojenou s nízkou úrovní inflace. ECB (na rozdíl od Federálního rezervního systému ve Spojených státech amerických) nemá druhý cíl, kterým je udržení růstu a zaměstnanosti.

Mnohé národní a podnikové dluhopisy denominované v eurech jsou výrazně likvidnější a mají nižší úrokové sazby, než tomu bylo v minulosti v případě dluhopisů denominovaných v národních měnách. Zvýšená likvidita sice může snížit nominální úrokovou sazbu dluhopisu, ale mnohem větší roli pravděpodobně hraje denominace dluhopisu v měně s nízkou úrovní inflace. Důvěryhodný závazek nízké úrovně inflace a stabilního dluhu snižuje riziko, že hodnota dluhu bude v budoucnu snížena vyšší úrovní inflace nebo nesplacením, což umožňuje vydávat dluh s nižší nominální úrokovou sazbou.

Zdá se, že fyzické investice v eurozóně se v důsledku zavedení zvýšily o 5 %. Pokud jde o přímé zahraniční investice, studie zjistila, že během prvních čtyř let existence HMU se stavy přímých zahraničních investic uvnitř eurozóny zvýšily přibližně o 20 %. Pokud jde o vliv na podnikové investice, existují důkazy, že zavedení eura vedlo ke zvýšení míry investic a že usnadnilo firmám přístup k financování v Evropě. Euro nejkonkrétněji stimulovalo investice ve firmách, které pocházejí ze zemí, jež měly dříve slabé měny. Studie zjistila, že zavedení eura se podílí na 22 % míry investic po roce 1998 v zemích, které měly dříve slabou měnu.

Jednou z výhod přijetí společné měny je snížení rizika spojeného se změnami směnných kurzů. Bylo zjištěno, že zavedení eura vytvořilo „významné snížení expozice vůči tržnímu riziku pro nefinanční podniky v Evropě i mimo ni“. Tato snížení tržního rizika „se soustředila u podniků se sídlem v eurozóně a u podniků mimo eurozónu s vysokým podílem zahraničních tržeb nebo aktiv v Evropě“.

Zdá se, že zavedení eura mělo silný vliv na evropskou finanční integraci. Podle studie zabývající se touto otázkou „významně změnilo podobu evropského finančního systému, zejména pokud jde o trhy s cennými papíry […] Reálné a politické překážky integrace v sektorech retailového a podnikového bankovnictví však zůstávají významné, i když velkoobchodní část bankovnictví byla do značné míry integrována.“. Konkrétně euro výrazně snížilo náklady na obchodování s dluhopisy, akciemi a bankovními aktivy v rámci eurozóny. Na globální úrovni existují důkazy, že zavedení eura vedlo k integraci, pokud jde o investice do portfolií dluhopisů, přičemž země eurozóny si mezi sebou půjčují a vypůjčují více než s jinými zeměmi.

Vliv na úrokové sazby

Dlouhodobé úrokové sazby zemí eurozóny, 1993-2016

Od ledna 2014 a od zavedení eura se úrokové sazby ve většině členských zemí (zejména těch se slabou měnou) snížily. Zeměmi, jejichž úrokové sazby v důsledku zavedení eura klesly nejvíce, jsou Řecko, Irsko, Portugalsko, Španělsko a Itálie. Právě tyto země měly nejvážnější problémy se státním financováním.

Vliv klesajících úrokových sazeb spolu s přebytkem likvidity, který neustále poskytovala ECB, usnadnil bankám v zemích, v nichž úrokové sazby klesaly nejvíce, a na ně navázaným státním institucím půjčovat si značné částky (nad původně stanovený rozpočtový deficit 3 % HDP) a výrazně navyšovat úroveň veřejného a soukromého dluhu. Po finanční krizi na konci roku 2000 vlády v těchto zemích zjistily, že je nutné zachránit nebo znárodnit jejich soukromé banky, aby se zabránilo systémovému selhání bankovního systému, když se ukázalo, že hodnoty podkladových tvrdých nebo finančních aktiv jsou značně nadsazené a někdy tak téměř bezcenné, že pro ně neexistuje likvidní trh. To dále zvýšilo již tak vysokou úroveň veřejného dluhu na úroveň, kterou trhy začaly považovat za neudržitelnou, a to prostřednictvím zvyšování úrokových sazeb státních dluhopisů, což vedlo k pokračující krizi evropského státního dluhu.

Důkazy o konvergenci cen v eurozóně po zavedení eura jsou smíšené. Několik studií po fázi konvergence na počátku 90. let 20. století nenalezlo žádné důkazy o konvergenci po zavedení eura.[80][81] Jiné studie nalezly důkazy o konvergenci cen,[82][83] zejména u automobilů.[84] Možným důvodem rozdílů mezi jednotlivými studiemi je, že procesy konvergence nemusely být lineární, mezi lety 2000 a 2003 se výrazně zpomalily a po roce 2003 se znovu objevily, jak naznačuje nedávná studie (2009)[85].

ČTĚTE:   Charlie Rawlins

Studie naznačuje, že zavedení eura mělo pozitivní vliv na množství turistických cest v rámci HMU, které se zvýšilo o 6,5 %[86].

Směnný kurz eura vůči americkému dolaru, počínaje rokem 2002

ECB se zaměřuje spíše na úrokové sazby než na směnné kurzy a obecně na devizových trzích neintervenuje. Důvodem jsou důsledky Mundellova-Flemingova modelu, z něhož vyplývá, že centrální banka nemůže (bez kapitálových kontrol) udržovat současně cílové úrokové sazby a směnné kurzy, protože zvýšení nabídky peněz vede k znehodnocení měny. V letech následujících po Jednotném evropském aktu EU liberalizovala své kapitálové trhy, a protože se ECB rozhodla pro měnovou autonomii, je kurzový režim eura flexibilní neboli plovoucí. Důsledkem toho, že ECB udržuje historicky nízké úrokové sazby a omezuje nabídku peněz, je, že v posledním desetiletí euro zdražilo ve srovnání s měnami hlavních evropských obchodních partnerů. V roce 2010 však euro začalo prudce klesat. Od 1,60 USD v roce 2008 až po pokles na 1,04 USD v roce 2015. Kanadský dolar navzdory tomu, že zaznamenal pokles hodnoty vůči americkému dolaru, zaznamenal růst EURO -> [CAD].

Vůči ostatním hlavním měnám

Euro je po americkém dolaru druhou nejrozšířenější rezervní měnou na světě. Po jeho zavedení 4. ledna 1999 jeho kurz vůči ostatním hlavním měnám klesl a dosáhl nejnižších hodnot v roce 2000 (25. října vůči americkému dolaru, 26. října vůči japonskému jenu, 3. května vůči libře šterlinků). Poté se opět zotavil a jeho kurz dosáhl historického maxima v roce 2008 (15. července vůči americkému dolaru, 23. července vůči japonskému jenu, 29. prosince vůči libře šterlinků). S příchodem světové finanční krize euro nejprve kleslo, aby se později opět vrátilo. I přes tlak způsobený krizí evropských státních dluhů zůstalo euro stabilní[87]. v listopadu 2011 se index směnného kurzu eura – měřeno vůči měnám hlavních obchodních partnerů bloku – obchodoval meziročně o téměř dvě procenta výše, tedy přibližně na stejné úrovni jako před vypuknutím krize v roce 2007[88].

5eurová bankovka nové série Europa psaná latinkou (EURO) a řeckou abecedou (EYPΩ), ale také cyrilicí (EBPO) v důsledku vstupu Bulharska do Evropské unie v roce 2007.

Formální názvy měny jsou euro pro hlavní jednotku a cent pro vedlejší (stotinovou) jednotku a pro oficiální použití ve většině jazyků eurozóny; podle ECB by všechny jazyky měly používat stejný pravopis pro nominativ singuláru.To může být v rozporu s běžnými pravidly pro tvoření slov v některých jazycích, např. v jazycích, kde není eu diftong. Bulharsko si vyjednalo výjimku; euro v bulharské cyrilici se ve všech oficiálních dokumentech píše jako eвро (evro), a nikoliv eуро (euro).[93] V řeckém písmu se používá výraz ευρώ (evró); řecké „centové“ mince mají označení λεπτό/ά (leptó/á). Oficiální praxí pro anglicky psané právní předpisy EU je používat slova euro a cent v jednotném i množném čísle,[94] ačkoli Generální ředitelství pro překlady Evropské komise uvádí, že v angličtině by se měly používat tvary množného čísla euro a cent.[95]

Nositel Nobelovy ceny za ekonomii James Meade se domníval, že cílem řízení agregátní poptávky centrální banky by neměla být cenová stabilita. Pokud je pravděpodobné, že dojde ke zvýšení cen v důsledku zvýšení nepřímých daní nebo nepříznivých šoků v oblasti obchodních podmínek, musí být prudký nárůst cen eliminován poklesem mzdových nákladů v domácím peněžním sektoru, pokud je taková politika cenové stability přijata.“[96] Při politice cenové stabilizace by ve všech průmyslových odvětvích existovala nezaměstnanost, což naznačuje, že v krátkodobém horizontu je elasticita poptávky po práci nízká.

V rámci politiky cenové stabilizace ECB má mnoho lidí v eurozóně potíže s hledáním práce. Míra nezaměstnanosti ve Španělsku se v roce 2014 pohybuje kolem 25 % a podle ekonomické prognózy neklesne do roku 2017 pod 20 %[97].

Řecký statistický úřad ELSTAT uvádí, že míra nezaměstnanosti v Řecku v červnu 2014 činila 27 %.OECD předpovídá, že míra nezaměstnanosti v Řecku se bude až do roku 2016 pohybovat kolem 27 %. V důsledku dlouhodobé nezaměstnanosti došlo ke snížení kvalifikace nezaměstnaných osob a ztrátě jejich motivace najít si práci, což způsobuje, že míra nezaměstnanosti v zemi zůstává vysoká[99].

Míra nezaměstnanosti mladých lidí ve Španělsku v červenci 2014 činila 53,8 % a jedná se o nejvyšší hodnotu v eurozóně.[100] Tato hodnota je srovnatelná s 53,1 % nezaměstnanosti mladých lidí v Řecku v květnu 2014.

V červenci 2014 činila průměrná míra nezaměstnanosti v eurozóně 11,7 %, což je mírný pokles oproti 11,9 % v roce 2013.[101][100].

Podobně Paul Krugman tvrdil, že existence jednotné společné měny v celé eurozóně v kombinaci s přísnou měnovou politikou ECB (motivovanou naléháním Německa na nízkou inflaci) přivedla velkou část jižní Evropy do stavu trvale vysoké nezaměstnanosti. Podle Krugmana v období mezi vznikem eura a finanční krizí v roce 2008 zaznamenaly země jižní Evropy abnormálně vysoké tempo růstu mezd v důsledku vysokého přílivu peněz investorů. Mezi lety 2000 a 2008 jednotkové náklady práce v Německu ve skutečnosti mírně poklesly, ale ve Španělsku a Řecku vzrostly o 30 %[102], což vytvořilo nerovnováhu, která tyto země znevýhodnila v konkurenceschopnosti oproti severní Evropě. Návrat k plné zaměstnanosti v tomto okamžiku vyžaduje, aby se rozdíl v nákladech práce nějakým způsobem zrušil. Kdyby Španělsko a Řecko měly vlastní měny, snadno by k tomu došlo úpravou směnných kurzů. Protože je nemají, může k tomu dojít buď prostřednictvím snížení nominálních mezd ve Španělsku a Řecku, známého také jako „vnitřní devalvace“ (což je nesmírně obtížný a pomalý proces, protože nominální mzdy obecně vykazují rigiditu směrem dolů), nebo prostřednictvím stejného zvýšení nominálních mezd (tj. inflace) v severní Evropě, k čemuž nedochází kvůli aktivnímu odporu Německa[103][104].