Co jsou Back Months?
Na komoditních termínových trzích se termínem „zpět měsíce“ označují termínové kontrakty, jejichž termíny dodání jsou relativně daleko v budoucnosti. Naproti tomu takzvané přední měsíce jsou ty, které jsou nejblíže současnému datu.
Klíčové způsoby
Jak fungují měsíce zpět
Trhy s komoditními futures jsou velkou a důležitou součástí globálního finančního systému. Jejich prostřednictvím mohou uživatelé komodit – například výrobci, kteří se při výrobě svých produktů spoléhají na komodity – plánovat dopředu tak, že nakoupí materiály v hodnotě několika měsíců dopředu. Stejně tak mohou obchodníci využít trhy s komoditními futures ke spekulacím na ceny komodit nebo k zajištění rizik.
V závislosti na jejich specifických potřebách mohou kupující dávat přednost smlouvám, které jsou relativně blízko nebo daleko v budoucnosti. Smlouvy, které mají termíny dodání nejdále do budoucnosti, se označují jako zpětné měsíční smlouvy pro tuto komoditu. Tyto smlouvy jsou shodné se smlouvami ostatních měsíců, pokud jde o množství a kvalitu komodit, které jsou jejich základem. Jejich ceny jsou však často odlišné, především kvůli zvýšené nejistotě spojené se zpětnými měsíčními termínovými smlouvami.
Vzhledem k široké škále faktorů, které mohou ovlivnit ceny komodit – včetně zpoždění výroby, výkyvů počasí, a dokonce i politických rizik – je logické, že futures s termíny dodání dále do budoucnosti by byly obecně dražší. Tuto dynamiku dále posiluje skutečnost, že kontrakty uzavírané zpětně po měsících mívají nižší objem obchodů než kontrakty uzavírané na první měsíc. Tato relativní nelikvidita zvyšuje jejich rizikovost a má tendenci zvyšovat jejich cenu. Samozřejmě, pokud se účastníci trhu domnívají, že cena komodity bude časem klesat, pak kontrakty uzavírané zpětně po měsících mohou být navzdory těmto faktorům levnější než kontrakty uzavírané na první měsíc.
Příklad Back Months
Pro ilustraci předpokládejme, že jste na trhu, abyste nakoupili futures na pšenici. Je 15. dubna a další futures na pšenici vyprší 30. května. Předpokládáte, že cena pšenice v červnu vzroste, takže místo toho, abyste si koupili kontrakt na první měsíc v květnu, kupujete si kontrakt co nejdále – v tomto případě v listopadu.
V tomto scénáři by se listopadová smlouva považovala za smlouvu uzavřenou zpětně za měsíc a vy byste byli povinni převzít dodávku pšenice v tomto termínu, pokud byste termínovou smlouvu předem nevyprodali.