Co je investování zdola nahoru?
Investování zdola nahoru je investiční přístup, který se zaměřuje na analýzu jednotlivých akcií a de-zdůrazňuje význam makroekonomických a tržních cyklů. Jinými slovy, investování zdola nahoru obvykle zahrnuje zaměření se na základy konkrétní společnosti, jako jsou příjmy nebo výnosy, v porovnání s odvětvím nebo celkovou ekonomikou. Investiční přístup zdola nahoru předpokládá, že jednotlivé společnosti mohou podávat dobré výkony i v odvětví, které je nevýkonné, alespoň na relativním základě.
Investice zdola nahoru nutí investory zvažovat mikroekonomické faktory, včetně celkového finančního zdraví společnosti, finančních výkazů, nabízených produktů a služeb, nabídky a poptávky.
Například jedinečná marketingová strategie nebo organizační struktura společnosti může být vedoucím ukazatelem, který způsobí investici investora zdola nahoru. Případně mohou účetní nesrovnalosti v účetní závěrce konkrétní společnosti naznačovat problémy firmy v jinak vzkvétajícím průmyslovém odvětví.
Klíčové způsoby
Investice zdola nahoru
Jak funguje investování zdola nahoru
Investování zdola nahoru se většinou nezastaví na úrovni jednotlivých firem, i když právě tam začíná analýza a přikládá se největší váha. Do celkové analýzy se nakonec započítá skupina odvětví, hospodářský sektor, trh a makroekonomické faktory. Proces investičního výzkumu však začíná zdola a propracuje se svým rozsahem nahoru.
Investoři „zdola nahoru“ obvykle používají dlouhodobé strategie „buy-and-hold“, které se silně opírají o fundamentální analýzu. Důvodem je to, že přístup k investování „zdola nahoru“ dává investorovi hluboké porozumění jediné společnosti a jejím akciím, a poskytuje tak vhled do dlouhodobého růstového potenciálu investice. Na druhou stranu mohou být investoři „shora dolů“ ve své investiční strategii oportunističtější a mohou se snažit rychle vstupovat do pozic a opouštět je, aby dosáhli zisků z krátkodobých pohybů na trhu.
Investoři „zdola nahoru“ mohou být nejúspěšnější, když investují do společnosti, kterou aktivně využívají a o které vědí od základů. Společnosti jako Meta (dříve Facebook), Google a Tesla jsou vynikajícími příklady této strategie, protože každá z nich má známý spotřebitelský produkt, který lze používat každý den. Pohled „zdola nahoru“ zahrnuje pochopení hodnoty společnosti z pohledu relevantnosti pro spotřebitele v reálném světě.
Příklad přístupu zdola nahoru
Meta (META) je dobrým potenciálním kandidátem pro přístup zdola nahoru, protože investoři intuitivně rozumějí jejím produktům a službám dobře. Jakmile je kandidát jako Meta označen jako „dobrá“ společnost, investor provede hluboký ponor do její manažerské a organizační struktury, finančních výkazů, marketingových snah a ceny za akcii. To by zahrnovalo výpočet finančních poměrů společnosti, analýzu toho, jak se tato čísla v průběhu času měnila, a projekci budoucího růstu.
Dále analytik přistupuje o krok výš od jednotlivých firem a porovnává finance Mety s financemi jejích konkurentů a oborových kolegů v oblasti sociálních médií a internetového průmyslu. Tím může ukázat, zda Meta stojí stranou svých vrstevníků, nebo zda vykazuje anomálie, které ostatní nemají. Dalším krokem výš je porovnání Mety s větším rozsahem technologických společností na relativním základě. Poté se berou v úvahu obecné podmínky na trhu, například zda je poměr P/E Mety v souladu s indexem S&P 500, nebo zda je akciový trh na obecném býčím trhu. Nakonec jsou do rozhodování zahrnuta makroekonomická data, která sledují trendy v nezaměstnanosti, inflaci, úrokových sazbách, růstu hrubého domácího produktu (HDP) a tak dále.
Jakmile jsou všechny tyto faktory zabudovány do rozhodnutí investora, počínaje zdola nahoru, pak může být učiněno rozhodnutí, aby obchod.
Kdo těží z investování zdola nahoru?
Bottom-Up vs. Top-Down investování
Jak jsme viděli, investování zdola nahoru začíná s financemi jednotlivých společností a pak přidává stále více makro vrstev analýzy. Naproti tomu investor shora dolů nejprve prozkoumá různé makroekonomické faktory, aby zjistil, jak tyto faktory mohou ovlivnit celkový trh, a tedy i akcie, do kterých má zájem investovat. Bude analyzovat hrubý domácí produkt (HDP), snížení nebo zvýšení úrokových sazeb, inflaci a cenu komodit, aby zjistil, kam může směřovat akciový trh. Podívá se také na výkonnost celého sektoru nebo průmyslu.
Tito investoři se domnívají, že pokud se sektoru daří, měly by se dařit i akcie, které zkoumají, a přinášet výnosy. Tito investoři se mohou podívat na to, jak vnější faktory, jako jsou rostoucí ceny ropy nebo komodit nebo změny úrokových sazeb, ovlivní některé sektory oproti jiným, a tedy i společnosti v těchto sektorech.
Například předpokládejme, že cena komodity, jako je ropa, stoupne a společnost, do které uvažují investovat, použije k výrobě svého produktu velké množství ropy. V takovém případě investor zváží, jak silný vliv bude mít růst cen ropy na zisky společnosti. Jejich přístup tedy začíná velmi široce, podívá se na makroekonomiku, pak na sektor a pak na samotné akcie. Investoři shora dolů se také mohou rozhodnout investovat do jedné země nebo regionu, pokud se jeho ekonomice daří.Například pokud se evropské akcie zadrhávají, investor zůstane mimo Evropu a místo toho může nalít peníze do asijských akcií, pokud tento region vykazuje rychlý růst.
Investoři zdola nahoru budou zkoumat základy společnosti, aby se rozhodli, zda do ní budou investovat, nebo ne. Na druhou stranu investoři shora dolů při výběru akcií pro své portfolio zvažují širší tržní a ekonomické podmínky.