Jaká je absolutní sazba?
Absolutní sazba, také známá jako absolutní výnos swapu, je celkový výnos obou stran úrokového swapu.
Vypočítá se jako součet fixní a variabilní složky úrokového swapu. Pokud má například úrokový swap fixní sazbu 2 % a variabilní sazbu 3 %, pak by absolutní sazba činila 5 %.
Klíčové způsoby
Pochopení absolutních sazeb
Úrokové swapy jsou typem derivátové transakce, při níž se dvě strany dohodnou na výměně jedné řady peněžních toků za druhou během stanoveného časového období.
Nejčastěji obchodovaným typem úrokového swapu je „obyčejný vanilkový“ swap. V těchto smlouvách se jedna strana dohodne na výměně řady peněžních toků založených na pevné úrokové sazbě výměnou za řadu peněžních toků založených na pohyblivé úrokové sazbě, jako je sazba Fedových fondů.
V době zahájení úrokového swapu budou dvě řady peněžních toků – jedna, která je založena na fixní úrokové sazbě, a druhá, která je založena na variabilní úrokové sazbě – strukturovány tak, aby obě řady měly stejnou čistou současnou hodnotu (NPV). V závislosti na tom, jak úrokové sazby kolísají po zahájení smlouvy, však úrokový swap může nakonec přinést jedné straně větší prospěch než druhé straně.
Uživatelé úrokových swapů budou také odkazovat na „swapové rozpětí“. Swapové rozpětí odkazuje na rozdíl mezi úrokovou sazbou u fixní části úrokového swapu v porovnání s úrokovou sazbou danou cenným papírem státního dluhu, který má podobnou dobu splatnosti. Například pokud jednoletý státní dluhopis vynáší 2,00 % a fixní část úrokového swapu je stanovena na 3,00 %, pak by swapové rozpětí u tohoto úrokového swapu činilo 1,00 %.
Kromě běžných vanilkových swapů existuje mnoho dalších typů úrokových swapů, například takové, při nichž si protistrany vyměňují peněžní toky na základě pohyblivé úrokové sazby. Běžné vanilkové swapy však tvoří většinu trhu.
Swap prémie
Při zahájení nového úrokového swapu může jedna strana poskytnout protistraně předem prémii v závislosti na očekávání trhu ohledně budoucích pohybů úrokových sazeb. Tato očekávání se obvykle měří odkazem na křivku forwardových sazeb.
Příklad absolutní sazby
Předpokládejme, že jste investor, který nedávno zakoupil desetiletý státní dluhopis v hodnotě 1 milion dolarů. Dluhopis poskytuje fixní platbu se sazbou 2,00% ročně. V týdnech po zakoupení dluhopisu získáte přesvědčení, že úrokové sazby pravděpodobně porostou. Jako takový začnete hledat příležitost vyměnit své fixní úrokové platby výměnou za variabilní platby, které by se zvýšily, pokud by se úrokové sazby zvýšily.
Své řešení najdete na derivátovém trhu s využitím transakce úrokového swapu. Vaše protistrana je v opačné situaci: vlastník desetiletého variabilního dluhopisu s hodnotou jistiny 1 milion dolarů se cítí příliš vystaven úrokovému riziku a dal by přednost předvídatelné pevné úrokové sazbě.
Ke splnění vašich cílů se vy a vaše protistrana dohodnete na úrokovém swapu, kdy se dohodnete, že budete své protistraně vyplácet 2,00% ročně, zatímco vaše protistrana se dohodne, že vám bude vyplácet variabilní sazbu založenou na sazbě Fedových fondů, která v současné době činí také 2,00%. V tomto scénáři je absolutní sazba úrokového swapu 4,00%, neboli součet pevných a variabilních úrokových sazeb.