Co je agentura MBS nákup?
Agentura MBS nákup je nákup cenných papírů krytých hypotékami (MBS) vydaných státem podporovanými podniky (GSE) jako Fannie Mae, Freddie Mac a Ginnie Mae, z nichž posledně jmenovaná je plně vlastněná vládní korporace. Termín se nejčastěji používá v odkazu na program americké centrální banky (Fed) ve výši 1,25 bilionu dolarů na nákup agentury MBS, který byl zahájen 5. ledna 2009 a byl dokončen 31. března 2010, aby zmírnil dopady finanční krize let 2007–2008.
Program byl restartován 15. března 2020 během krize COVID-19.
Klíčové způsoby
Understanding Agency MBS Nákup
Je běžnou praxí, že banky prodávají velké procento svých aktivních hypoték účastníkům sekundárního hypotečního trhu, včetně institucionálních investorů, soukromých firem a vládních a kvazistátních subjektů. Tito účastníci nakupují hypotéky od bank a pak je balí do poolů – procesu známého jako sekuritizace – aby vytvořili finanční cenné papíry, které mohou být prodány na otevřeném trhu investorům.
Nákupy MBS agentury provádí Open Market Trading Desk newyorského Fedu na základě povolení Federálního výboru pro otevřený trh (FOMC). Cenné papíry MBS agentury jsou nakupovány v jejich portfoliu, System Open Market Account (SOMA). Platby jistiny přijaté z těchto držeb jsou reinvestovány obchodním oddělením do nově vydaných cenných papírů MBS, za nimiž stojí Fannie Mae, Freddie Mac nebo Ginnie Mae. Nákupy MBS agentury zvyšují množství zůstatků rezerv v bankovním systému.
Ačkoli všechny tyto agentury začaly jako vládou podporované operace, Fannie Mae i Freddie Mac byly následně privatizovány. V důsledku toho nebyly před rokem 2008 jejich MBS (a další závazky) výslovně garantovány americkým ministerstvem financí, a nesplňovaly tak kritéria Fedu, aby byly způsobilými aktivy k nákupu a držení v jeho rozvaze.
Historie nákupu MBS agenturou
Velká recese
Oběma těmto účelům posloužil program nákupu MBS agenturou Fedu v hodnotě 1,25 bilionu dolarů. Představoval významný zlomek politiky Fedu v oblasti QE, s masivní injekcí nových bankovních rezerv na nákup MBS a cílenou podporou samotných GSE a cen jejich emitovaných cenných papírů.
Tato politika byla prováděna ve shodě s Programem na záchranu problémových aktiv (TARP) amerického ministerstva financí (U.S. Treasury’s Troubled Asset Relief Program) na záchranu bank a dalších držitelů MBS, jejichž hodnota klesla v důsledku vlny nesplácení hypoték během krize, a jeho přímou záchranou Fanny Mae a Freddie Mac, zahájenou na podzim roku 2008. Správa GSE ministerstvem financí znamenala, že jejich cenné papíry nyní měly výslovnou podporu ministerstva financí, což umožnilo Fedu nakupovat je podle svých běžných obezřetnostních pravidel.
Finanční instituce pak byly schopny splácet úvěry a další platby sjednané v rámci TARP prodejem agentury MBS Fedu za nadtržní ceny. V podstatě to znamenalo, že nákup agentury MBS Fedem ve výši 1,25 bilionu dolarů představoval také nepřímou monetizaci výdajů ministerstva financí v rámci TARP a sanaci GSE.
COVID-19
V roce 2020, v reakci na finanční a ekonomický chaos vyvolaný rozsáhlými vládními příkazy k uzamčení během epidemie COVID-19, politici opět podnikli kroky.
Fed vzkřísil řadu finančních záchranných opatření, která zavedl během finanční krize v roce 2008, včetně QE, speciálních úvěrových facilit a nákupů MBS agenturou. 23. března 2020 oznámila centrální banka záměr nakupovat neomezené množství státních a agenturních cenných papírů na podporu svého programu QE.
Výhody nákupu MBS agenturou
Cílem bylo snížit dlouhodobé úrokové sazby. Když účetní jednotka nakoupí významné množství dluhopisů na trhu, zvýší to cenu dluhopisů. Ceny dluhopisů a jejich výnos/úroková sazba mají inverzní vztah. Takže jak cena stoupá, úroková sazba klesá. Nižší úrokové sazby stimulují ekonomiku, protože zlevňují půjčky.
Nakonec se ukázalo, že nákupní program MBS je nápomocný při poskytování cenové podpory a rozptýlení paniky, která zachvátila mnoho účastníků trhu. V době, kdy Fed v březnu 2010 nákupní program dokončil, index S&P 500 výrazně zhodnotil a globální akciové trhy byly více než rok v režimu plné rally, což možná předčilo nejoptimističtější očekávání Fedu.