Jaká byla asijská finanční krize?
Asijská finanční krize, nazývaná také „asijská nákaza“, byla sledem devalvací měny a dalších událostí, které začaly v létě 1997 a rozšířily se na mnoho asijských trhů. Měnové trhy nejprve selhaly v Thajsku v důsledku rozhodnutí vlády již nezavazovat místní měnu k americkému dolaru (USD). Pokles měny se rychle rozšířil po celé východní Asii, což následně způsobilo pokles akciových trhů, snížení příjmů z dovozu a vládní otřesy.
Pochopení asijské finanční krize
V důsledku devalvace thajského bahtu klesla velká část východoasijských měn až o 38 procent. Mezinárodní akcie také poklesly až o 60 procent. Asijská finanční krize byla naštěstí do jisté míry zastavena díky finančním intervencím Mezinárodního měnového fondu a Světové banky. Poklesy trhu však pocítily i Spojené státy, Evropa a Rusko, protože asijské ekonomiky se propadly.
V důsledku krize mnoho států přijalo protekcionistická opatření k zajištění stability svých měn. To často vedlo k masivním nákupům amerických státních pokladen, které jako globální investice využívá většina světových vlád, měnových úřadů a velkých bank. Asijská krize vedla k některým velmi potřebným finančním a vládním reformám v zemích, jako je Thajsko, Jižní Korea, Japonsko a Indonésie. Slouží také jako cenná případová studie pro ekonomy, kteří se snaží porozumět dnešním propleteným trhům, zejména pokud jde o obchodování s měnami a správu národních účtů.
Příčiny asijské finanční krize
Krize měla kořeny v několika vláknech průmyslových, finančních a měnových jevů. Obecně platí, že mnohé z nich se týkají ekonomické strategie růstu taženého exportem, která byla přijata napříč rozvojovými východoasijskými ekonomikami v letech předcházejících krizi. Tato strategie zahrnuje úzkou vládní spolupráci s výrobci vývozních produktů, včetně dotací, příznivých finančních dohod a navázání měny na americký dolar s cílem zajistit směnný kurz příznivý pro vývozce.
To sice prospívalo rostoucím průmyslovým odvětvím východní Asie, ale zároveň to s sebou neslo určitá rizika. Explicitní a implicitní vládní záruky na záchranu domácích průmyslových odvětví a bank, útulné vztahy mezi východoasijskými konglomeráty, finančními institucemi a regulátory a záplava zahraničních finančních přílivů s malou pozorností k potenciálním rizikům, to vše přispělo k masivnímu morálnímu hazardu ve východoasijských ekonomikách a povzbudilo velké investice do okrajových a potenciálně nezdravých projektů.
Se zrušením Plaza Accord v roce 1995 se vlády USA, Německa a Japonska dohodly na koordinaci, aby americký dolar posílil vůči jenu a německé marce. To také znamenalo zhodnocení východoasijských měn, které byly navázány na americký dolar, což vedlo k velkým finančním tlakům hromadícím se v těchto ekonomikách, jak se japonský a německý vývoz stával stále více konkurenceschopným vůči ostatním východoasijským vývozům. Vývoz poklesl a zisky firem poklesly. Pro východoasijské vlády a připojené finanční instituce bylo stále obtížnější půjčovat si v amerických dolarech, aby dotovaly svůj domácí průmysl a také udržely své měnové kolíky. Tyto tlaky vyvrcholily v roce 1997, když jedna za druhou opouštěly své kolíky a devalvovaly své měny.
Reakce na asijskou finanční krizi
Jak bylo uvedeno výše, MMF zasáhl a poskytl půjčky na stabilizaci asijských ekonomik, známých také jako „tygří ekonomiky“, které byly postiženy. Thajsku, Indonésii a Jižní Koreji byly poskytnuty krátkodobé půjčky ve výši zhruba 110 miliard dolarů, aby jim pomohly stabilizovat jejich ekonomiky. Ty se zase musely řídit přísnými podmínkami včetně vyšších daní a úrokových sazeb a poklesu veřejných výdajů. Mnohé z postižených zemí začaly do roku 1999 vykazovat známky oživení.
Poučení z asijské finanční krize
Mnohá poučení z asijské finanční krize lze stále aplikovat na situace, které se dějí dnes, a lze je také využít ke zmírnění problémů v budoucnosti. Za prvé, investoři by si měli dát pozor na bubliny aktiv – některé z nich mohou skončit prasknutím a nechat investory na holičkách, jakmile se tak stane. Dalším možným poučením je, aby vlády dohlížely na výdaje. Jakékoli výdaje na infrastrukturu diktované vládou mohly přispět k bublinám aktiv, které tuto krizi způsobily – a totéž může platit i o jakýchkoli budoucích událostech.
Moderní případ asijské finanční krize
Světové trhy v posledních dvou letech značně kolísaly, od začátku roku 2015 do druhého čtvrtletí roku 2016. To způsobilo, že se Federální rezervní systém obával možnosti druhé asijské finanční krize. Například Čína vyslala 11. srpna 2015 šokovou vlnu přes akciové trhy ve Spojených státech, když devalvovala jüan vůči USD. To způsobilo zpomalení čínské ekonomiky, což mělo za následek nižší domácí úrokové sazby a velký objem dluhopisů.
Nízké úrokové sazby uzákoněné Čínou povzbudily další asijské země ke snížení domácích úrokových sazeb. Japonsko například začátkem roku 2016 snížilo své již tak nízké krátkodobé úrokové sazby do záporných čísel. Toto dlouhé období nízkých úrokových sazeb přinutilo Japonsko půjčovat si stále větší sumy peněz na investice na globálních akciových trzích. Japonský jen reagoval neintuitivně zvýšením hodnoty, zdražením japonských produktů a dalším oslabením jeho ekonomiky.
Americké akciové trhy reagovaly od 1. ledna do 11. února 2016 propadem o 11,5 procenta. I když trhy následně v následujícím roce posílily o 13 procent, volatilita pokračovala po celý zbytek roku 2016, dokud se dopady této situace plně nerozptýlily.