Co je asijský ocas?
Asijský chvost je asijská opce, která zakládá svou výplatu na průměrné ceně podkladového cenného papíru v posledních několika dnech nebo týdnech trvání smlouvy – obvykle posledních deseti až dvaceti dnech. To je v kontrastu s asijským nosem, další variantou asijské opce, kde je funkce průměrování aktivní pouze během začátku trvání opce.
Klíčové způsoby
Pochopení asijského ocasu
Na rozdíl od vanilkových opcí je výplata asijské opce založena na průměrné ceně a ne na její uzavírací ceně. U asijského chvostu je toto zprůměrování relevantní pouze v posledních dnech nebo týdnech kontraktu.
Asijská opce, známá také jako průměrná cenová opce, platí držiteli opce průměrnou cenu pohybu ceny podkladového cenného papíru i v případě, že se kupní opce obchoduje nad nebo prodejní opce pod předem stanovenou realizační cenou. Tato metoda zprůměrování úrovně ceny podkladového aktiva chrání investora před volatilitou, jako jsou náhlé a nepříznivé cenové pohyby, které mohou způsobit, že opce skončí z peněz (OTM), a tudíž je po vypršení bezcenná.
Asijský chvost popisuje opci, u níž je asijský prvek aktivní pouze po poslední část životnosti opce. To chrání držitele před výkyvy ceny aktiva na poslední chvíli. Délka a časové rozpětí asijského chvostu jsou sjednány a stanoveny na začátku opční smlouvy, ačkoliv obvykle posledních deset až dvacet dní životnosti opce je doba, kdy asijský chvost naběhne.
Asijské ohodnocení je speciálně určeno k ochraně hedgerů před zvýšenou volatilitou, ke které může dojít ke konci životnosti opce. Tento druh zprůměrování je často zabudován do dlouhodobých opcí, jako jsou dluhopisy vázané na akcie (ELN), zaměstnanecké akciové opce, warranty nebo konvertibilní cenné papíry, aby se zabránilo nebo omezilo manipulaci s cenou po vypršení platnosti.
Je-li doba do vypršení platnosti rok nebo déle, obchodníci ji často berou jen jako variantu evropského stylu pro dobré první přiblížení. Asijský ocas je poměrně přímočarý k hodnotě. Lze jej považovat za asijskou variantu, zatímco asijský rys je aktivní, a za normální evropskou variantu, když není.
Příklad asijského ocasu
Předpokládejme, že společnost vydá svým zaměstnancům záruky, které se po dvou letech převádějí. Tyto smlouvy dávají těmto zaměstnancům právo, ale ne povinnost, nakoupit akcie své společnosti za realizační cenu 50 dolarů za akcii. Současná cena této akcie je 40 dolarů za akcii.
Během dvouletého období společnost vykazuje silný růst a cena akcií stabilně stoupá až na 60 dolarů za akcii. Nicméně týden před splatností opčních listů otřásá hlavním konkurentem společnosti účetní skandál, který posílá ceny akcií celého sektoru prudce dolů a akcie této společnosti klesají až na 37 dolarů za akcii. Asijský chvost, který by v průměru platil posledních 30 dní platnosti opčních listů, by utlumil extrémně negativní vliv této zvýšené volatility.