Co je medvědí nájezd?
Medvědí zátah je ilegální praktika, kdy se tajně domlouvají, že stlačí cenu akcie níže prostřednictvím koordinovaného krátkého prodeje a zároveň šíří negativní zvěsti o zkrácené společnosti. Medvědí zátah někdy podnikají bezohlední krátcí prodejci, kteří chtějí rychle vydělat na svých krátkých pozicích, a využívají tak platformy sociálních médií a on-line fóra s informacemi.
Cílem medvědího útoku je obecně společnost, která prochází náročným obdobím, protože její zranitelná pozice z ní činí snadnou potravu pro krátké prodejce. Zatímco krátký prodej je legální, koordinovaný krátký prodej je Komisí pro cenné papíry a burzy (SEC) považován za manipulaci s trhem a šíření falešných zvěstí se rovná podvodné činnosti.
Klíčové způsoby
Pochopení medvědího nájezdu
Cílem medvědího nájezdu je obvykle dosáhnout neočekávaných zisků v krátkém časovém období prostřednictvím krátkých prodejů. Pokud medvědí nájezd funguje a cílová akcie se propadne, mohou prodejci na krátko koupit akcie zpět levně na volném trhu. Prodejci na krátko vydělají na tom, že akcie nejprve prodají za cenu, o které se domnívají, že je vysoká, a pak je koupí zpět, aby uzavřeli svou pozici za nižší cenu. Prodejci na krátko z tohoto rozdílu profitují.
Při typickém medvědím nájezdu se prodejci na krátko mohou předem spiknout, aby v tichosti vytvořili velké krátké pozice v cílové akcii. Vzhledem k tomu, že krátký zájem o akcii zvyšuje riziko krátkého stisku, který může způsobit značné ztráty na kraťasech, prodejci na krátko si nemohou dovolit trpělivě čekat měsíce, než jejich krátká strategie vyjde.
Zvláštní úvahy
Zrušení pravidla vzestupu v červenci 2007 někteří odborníci považují za usnadnění pro prodejce na krátko, aby se pustili do medvědích nájezdů. Kolaps nebo téměř kolaps řady předních finančních institucí v roce 2008 je v některých kruzích připisován medvědím nájezdům.
Zatímco medvědí nájezdy mohou zahrnovat tajné dohody a falešné pomluvy, což je nezákonné, existují také legální medvědí nájezdy, které mohou nastat, když lidé začnou zkracovat velké množství akcií, individuálně, kvůli obavám s vedením společnosti. Mohou také vyjádřit své oprávněné obavy. Pokud informace nejsou záměrně nepravdivé a kraťasy se nedomlouvají mezi sebou, může akcie vidět tlak směrem dolů kvůli prodeji a rostoucí negativní zprávy. Mnoho lidí bude označovat toto přirozené chování trhu jako medvědí nájezd.
Medvědí nájezdy jako omluva pro klesající ceny akcií
Když cena akcií klesne, zejména když je společnost zapletena do nějaké kontroverze, majitelé akcií často připisují klesající cenu medvědům nebo krátkým prodejcům. Krátcí prodejci byli alespoň částečně obviňováni z většiny velkých krachů na burze v historii. Typicky krátcí prodejci nejsou příčinou klesajících cen, lidé, kteří prodávají současné podíly, ano. Krátký zájem lze sledovat prostřednictvím krátkých úrokových údajů.
Krátcí prodejci však ve skutečnosti hrají na trzích stěžejní roli. Často jsou to právě krátcí prodejci, kteří odhalují nebo vynášejí na světlo velké problémy uvnitř společností. V mnoha případech se nejedná o smyšlené historky, které by měly dočasně stlačit cenu dolů, ale o skutečná fakta, která by mohla výrazně ovlivnit hodnotu společnosti. Zatímco většina lidí tlačí na dobré zprávy, aby vyhnali ceny nahoru, medvědi představují opačnou stranu argumentu a pomáhají akciím zůstat blíže jejich skutečné hodnotě.
Proto je důležité rozlišovat mezi nepodloženými fámami a fakty. Zatímco mnoho padajících akcií bude svedeno na medvědí nájezdníky, klíčem pro investory je rozlišení, zda je společnost ve skutečných potížích nebo zda je odprodej dočasným zádrhelem nebo kvůli jiným faktorům, jako je celotržní nebo celoodvětvový odprodej.
Ne všechny padající akcie jsou způsobeny nájezdy medvědů. A někdy může mít nájezd medvědů legitimní příčinu, protože firma může být ve vážných problémech nebo je cena akcií příliš nafouknutá, ale ještě to není zřejmé masám. Klíčový rozdíl mezi nelegálním nájezdem medvědů a krátkými prodejci, kteří vyjadřují své obavy o firmu, je v tom, zda se krátký prodejce domluvil a šíří falešné informace. Někdy se to neví ještě nějakou dobu po začátku nájezdu.
Příklad nájezdu legálního medvěda v libre šterlinků
Jeden z nejznámějších obchodů v historii je běžně označován jako medvědí nájezd, nebo měnové nájezdy, přesto to bylo legální, protože to nezahrnovalo tajné dohody a bylo to založeno na zdravém uvažování a ne na nepravdivých zvěstech.
V roce 1992 začal George Soros prodávat britskou libru. V měnách se sice používá slovo „shorting“, ale jedna měna se prostě vymění za jinou. Takže prodejem liber Soros nakupoval jiné měny proti libře.
Soros prodával libry, protože věřil, že Británie nebude schopna držet svou měnu v pásmu stanoveném Evropským mechanismem směnných kurzů (ERM). Tento mechanismus byl navržen tak, aby stabilizoval směnné kurzy v Evropě a vyžadoval, aby libra zůstala v rozmezí 6% ostatních měn ERM. Problém byl v tom, že Británie měla míru inflace mnohem vyšší než některé jiné země v ERM, například Německo.
ERM donutil Británii držet svou měnu nahoře, v rámci pásma, na uměle vysokých úrovních. Soros to viděl a věřil, že nakonec Británie nebude schopna držet měnu v pásmu dlouho a nakonec bude muset ERM opustit. S měnou již uměle nafouknutou Británií nakupující libry ve snaze udržet měnu v pásmu, libra by klesla.
16. září 1992 Británie skutečně opustila ERM po několika posledních zoufalých pokusech o podporu měny – jako zvýšení úrokových sazeb z 10% na 12% a poté prohlášení, že zvýší sazby na 15%, i když toto poslední zvýšení se nenaplnilo.
Po odchodu z ERM klesl GBPUSD do prosince o více než 25%. Nálet na legálního medvěda byl úspěšný a Soros vydělal přibližně miliardu dolarů za to, že viděl problém s librou.