Co je benchmark?
Srovnávací měřítko je standard, podle kterého lze měřit výkonnost cenného papíru, podílového fondu nebo investičního manažera. Obecně se k tomuto účelu používají široké burzovní a burzovní indexy a indexy dluhopisů. Je to prvek černého pásu Sigma Six.
Proč jsou referenční hodnoty důležité
Porozumění referenčním hodnotám
Benchmarky jsou indexy vytvořené tak, aby zahrnovaly více cenných papírů představujících určitý aspekt celkového trhu. Benchmarkové indexy byly vytvořeny napříč všemi typy tříd aktiv. Na akciovém trhu jsou S&P 500 a Dow Jones Industrial Average dva z nejpopulárnějších burzovních benchmarků s velkými kapitalizacemi.
V oblasti fixních výnosů jsou příklady nejvyšších benchmarků Barclays Capital U.S. Aggregate Bond Index, Barclays Capital U.S. Corporate High Yield Bond Index a Barclays Capital U.S. Treasury Bond Index. Investoři podílových fondů mohou používat Lipperovy indexy, které využívají 30 největších podílových fondů v konkrétní kategorii, zatímco mezinárodní investoři mohou používat MSCI Indexy.Wilshire 5000 je také oblíbeným benchmarkem reprezentujícím všechny veřejně obchodované akcie v USA.Při hodnocení výkonnosti jakékoliv investice je důležité ji porovnat s vhodným benchmarkem.
Určení a stanovení referenční hodnoty může být důležitým aspektem investování pro jednotlivé investory. Kromě tradičních referenčních hodnot představujících široké charakteristiky trhu, jako jsou společnosti s velkou tržní kapitalizací, společnosti se střední tržní kapitalizací, společnosti s malou tržní kapitalizací, růst a hodnota. Investoři také najdou indexy založené na základních charakteristikách, odvětvích, dividendách, tržních trendech a mnoha dalších. Pochopení nebo zájem o konkrétní druh investice pomůže investorovi určit vhodné investiční fondy a také mu umožní lépe sdělit své investiční cíle a očekávání finančnímu poradci.
Při hledání investičních referenčních hodnot by měl investor vzít v úvahu také riziko. Investorova referenční hodnota by měla odrážet výši rizika, které je investor ochoten podstoupit. Mezi další investiční faktory kolem úvah o referenčních hodnotách může patřit částka, která má být investována, a náklady, které je investor ochoten zaplatit.
Klíčové způsoby
Správa investičních fondů
Počet referenčních hodnot se zvyšuje s produktovou inovací. Referenční hodnoty jsou často používány jako ústřední faktor pro správu portfolia v investičním průmyslu. Pasivní investiční fondy a smart-beta fondy jsou dvě strategie, které jsou odvozeny od benchmarkového investování. Replikační strategie podle přizpůsobených referenčních hodnot jsou také stále rozšířenější. Aktivní manažeři také na trhu nasazují aktivně řízené strategie pomocí indexů v nejtradičnější formě, jako referenční hodnoty, které se snaží porazit.
Pasivní
Referenční hodnoty jsou vytvořeny tak, aby zahrnovaly více cenných papírů představujících určitý aspekt celkového trhu. Pasivní investiční fondy byly vytvořeny s cílem poskytnout investorům expozici vůči referenční hodnotě, protože pro individuálního investora je drahé investovat do každého z cenných papírů indexů. V pasivních fondech používá investiční manažer strategii replikace, která odpovídá držbě a výnosům referenčního indexu a poskytuje investorům nízkonákladový fond pro cílené investování. Předním příkladem tohoto typu fondu je SPDR S&P 500 ETF (SPY), který kopíruje index S&P 500 s poplatkem za správu ve výši 0,09%. Investoři mohou snadno najít fondy s velkou tržní kapitalizací, se střední tržní kapitalizací, s malou tržní kapitalizací, růstové a hodnotové podílové fondy a ETF, které tuto strategii uplatňují.
Smart Beta
Strategie Smart Beta byly vyvinuty jako vylepšení pasivních indexových fondů. Usilují o zvýšení výnosů, kterých by investor mohl dosáhnout investováním do standardního pasivního fondu, a to výběrem akcií na základě určitých proměnných nebo přijetím dlouhých a krátkých pozic za účelem získání alfa. Příkladem toho jsou vylepšené indexové strategie State Street Global Advisors. SSGA Enhanced Small Cap Fund (SESPX) se snaží nepatrně předčit svůj standard Russell 2000 tím, že přijímá dlouhé a krátké pozice v akciích s malou kapitalizací indexu.
Srovnávací kritéria tržních segmentů
Referenční hodnoty tržního segmentu mohou investorům poskytnout další možnosti pro referenční investování na základě konkrétních tržních segmentů, jako jsou odvětví. Bankovní fondy SPDR od State Street Global Advisors poskytují investorům příležitost investovat do každého z jednotlivých odvětví v rámci indexu S&P 500. Příkladem je fond SPDR pro výběr technologií (XLK).
Základní a tematické referenční hodnoty
S problémy porazit trh, mnoho investičních manažerů vytvořilo přizpůsobené benchmarky, které používají strategii replikace. Tyto typy fondů jsou stále rozšířenější jako špičkové fondy. Tyto fondy srovnávají s přizpůsobenými indexy založenými na základech, stylu a tržních tématech. Global X Robotics & Artificial Intelligence Thematic ETF (BOTZ) je jedním z nejvýkonnějších tematických ETF bez pákového efektu v investovatelném vesmíru. Používá strategii replikace indexů a snaží se sledovat Indxx Global Robotics & Artificial Intelligence Thematic Index. Index je přizpůsobený index benchmark, který zahrnuje společnosti zabývající se robotikou a řešeními umělé inteligence.
Aktivní řízení
Aktivní řízení se stává náročnějším s rostoucím počtem strategií replikace benchmarků. Pro investory se tak stává náročnějším najít aktivní manažery, kteří soustavně překonávají své benchmarky. V roce 2017 je ARK Innovation ETF (ARKK) jedním z nejvýkonnějších ETF na investovatelném trhu. Meziročně k 3. listopadu měl výnos 76,06%. Jeho benchmarky jsou S&P 500 se srovnatelným výnosem 15,59% a MSCI World Index se srovnatelným výnosem 17,55%.
Hodnota referenčních hodnot
Hodnota benchmarků je probíhajícím tématem pro debatu přinášející řadu inovací, které se zaměřují na přímé investování do skutečných indexů benchmarků. Debaty jsou primárně odvozeny od požadavků na vystavení benchmarku, fundamentální investování a tematické investování.Manažeři, kteří se hlásí k hypotéze efektivního trhu (EMH), tvrdí, že je v podstatě nemožné porazit trh, a pak v důsledku toho myšlenka pokusit se porazit benchmark není realistickým cílem, který by manažer měl splnit. Vyvíjející se počet portfoliových strategií se tedy soustředil kolem indexového benchmarkového investování. Nicméně existují aktivní manažeři, kteří benchmarky soustavně překonávají. Tyto strategie skutečně vyžadují rozsáhlé monitorování a často zahrnují vysoké manažerské poplatky. Nicméně úspěšní aktivní manažeři jsou stále rozšířenější, protože kvantitativní modely umělé inteligence integrují více proměnných s větší automatizací do procesu správy portfolia.