Co je to burza?
Akciový trh obecně označuje řadu burz a jiných míst, v nichž se nakupují a prodávají akcie veřejně vlastněných společností. Tyto finanční činnosti jsou prováděny prostřednictvím institucionalizovaných formálních burz (fyzických nebo elektronických) a prostřednictvím mimoburzovních (OTC) tržišť, která fungují podle definovaného souboru předpisů.
Zatímco termíny „akciový trh“ i „burza“ se často používají zaměnitelně, druhý termín je ve skutečnosti podmnožinou toho prvního. Obchodníci na burze nakupují nebo prodávají akcie na jedné nebo více burzách, které jsou součástí celkového akciového trhu.
Mezi přední americké burzy patří New York Stock Exchange (NYSE) a Nasdaq. Tyto přední národní burzy spolu s několika dalšími, které v zemi působí, tvoří akciový trh Spojených států.
Klíčové způsoby
Burzovní trh
Pochopení akciového trhu
Burza cenných papírů umožňuje kupcům a prodejcům cenných papírů se osobně nebo elektronicky setkat, vzájemně komunikovat a obchodovat. Trhy umožňují zjišťování cen akcií korporací a slouží jako barometr pro celkovou ekonomiku.
Vzhledem k tomu, že počet účastníků akciového trhu je obrovský, kupující a prodávající mají zajištěnu spravedlivou cenu a vysokou míru likvidity, protože různí účastníci trhu mezi sebou soutěží o nejlepší cenu.
Burza cenných papírů je regulované a kontrolované prostředí. Ve Spojených státech patří mezi hlavní regulátory Komise pro cenné papíry a burzy (SEC). Obchodníci jsou regulováni Financial Industry Regulatory Authority (FINRA).
Vzhledem k tomu, že burza sdružuje statisíce účastníků, kteří chtějí nakoupit a prodat akcie, zajišťuje poctivé cenové praktiky a transparentnost transakcí.
Zatímco dřívější akciové trhy vydávaly a obchodovaly v papírových fyzických akciových certifikátech, moderní počítačové akciové trhy fungují elektronicky.
Ačkoli se nazývá burza a je známá především obchodováním s akciemi, jiné cenné papíry – například fondy obchodované na burze (ETF) – se také obchodují na burzách.
Jak funguje burza
Stručně řečeno, akciové trhy poskytují bezpečné a regulované prostředí, v němž mohou účastníci trhu s důvěrou obchodovat s akciemi a dalšími způsobilými finančními nástroji s nulovým až nízkým operačním rizikem. Akciové trhy, které působí podle definovaných pravidel stanovených regulátorem, působí jako primární trhy a sekundární trhy.
Jako primární trh umožňuje akciový trh společnostem poprvé emitovat a prodat své akcie veřejnosti prostřednictvím procesu prvotní veřejné nabídky akcií (IPO). Tato činnost pomáhá společnostem získat potřebný kapitál od investorů.
To v podstatě znamená, že se firma rozdělí na určitý počet akcií (například 20 milionů akcií) a některé z těchto akcií (například 5 milionů akcií) prodá veřejnosti za cenu (například 10 dolarů za akcii).
K usnadnění tohoto procesu potřebuje společnost tržiště, kde lze tyto akcie prodat. Toto tržiště zajišťuje akciový trh.
Pokud vše půjde podle plánu, společnost úspěšně prodá svých 5 milionů akcií za cenu 10 dolarů za akcii a inkasuje 50 milionů dolarů. Investoři pak budou vlastnit akcie společnosti v očekávání, že jejich hodnota vzroste nebo že obdrží výplatu dividend, případně obojí.
Burza působí jako zprostředkovatel tohoto procesu získávání kapitálu a za své služby dostává od společnosti a jejích finančních partnerů poplatek.
Po primární veřejné nabídce akcií (IPO) slouží burza jako obchodní platforma pro nákup a prodej nesplacených akcií. Ta tvoří sekundární trh. Burza vydělává poplatek za každý obchod, který se na její platformě uskuteční během sekundární tržní činnosti.
Zvláštní úvahy
Burza nese odpovědnost za zajištění cenové transparentnosti, likvidity, určování cen a poctivých obchodů při těchto obchodních aktivitách.
Vzhledem k tomu, že téměř všechny hlavní akciové trhy po celém světě dnes fungují elektronicky, udržuje burza obchodní systémy, které efektivně řídí nákupní a prodejní příkazy různých účastníků trhu. Vykonávají funkci párování cen, aby usnadnily realizaci obchodu za cenu, která je spravedlivá jak pro kupující, tak pro prodávající.
Společnost kótovaná na burze může také později nabídnout nové, dodatečné akcie prostřednictvím jiných nabídek, například prostřednictvím emisí práv nebo následných nabídek. Může dokonce odkoupit nebo vyjmout své akcie. Tyto transakce usnadňuje burza.
Burza často vytváří a udržuje různé ukazatele na úrovni trhu a odvětví, jako je index S&P (Standard & Poor’s) 500 a index Nasdaq 100, které poskytují měřítko pro sledování pohybu celkového trhu. Mezi další metody patří stochastický oscilátor a stochastický index hybnosti.
Burzy také udržují oficiální webové stránky, které hostí zprávy, oznámení a finanční výkaznictví společností. Burza také podporuje různé další aktivity na úrovni společností, které souvisejí s transakcemi. Například ziskové společnosti mohou odměňovat investory výplatou dividend, které pocházejí ze zisku společnosti. Burza tyto informace udržuje a může do určité míry podporovat jejich zpracování.
Funkce akciového trhu
Burza cenných papírů plní tyto hlavní funkce:
Spravedlivé obchodování s cennými papíry
V závislosti na standardních pravidlech nabídky a poptávky musí burza zajistit, aby všichni zainteresovaní účastníci trhu měli okamžitý přístup k údajům pro všechny nákupní a prodejní příkazy, a tím pomoci při spravedlivém a transparentním oceňování cenných papírů. Měla by také provádět efektivní párování vhodných nákupních a prodejních příkazů.
Například mohou existovat tři kupci, kteří zadali objednávku na nákup akcií Microsoftu za 100, 105 a 110 dolarů, a mohou existovat čtyři prodejci, kteří jsou ochotni prodat akcie Microsoftu za 110, 112, 115 a 120 dolarů. Burza (prostřednictvím automatizovaných obchodních systémů) musí zajistit, aby nejlepší nákup a nejlepší prodej byly shodné, což je v tomto případě za dané množství obchodu 110 dolarů.
Efektivní cenový objev
Akciové trhy musí podporovat účinný mechanismus pro zjišťování cen. To se týká kritické funkce trhů: Cena každé akcie je určována kolektivně všemi jejími kupujícími a prodávajícími. Například IPO může být oceněno na 15 dolarů, ale jeho reálná hodnota může být 12 nebo 17 dolarů. Jeho hodnota je určena poptávkou, nebo jejím nedostatkem, po akcii.
Nebo řekněme, že softwarová společnost se sídlem v USA obchoduje za cenu 100 dolarů a má tržní kapitalizaci 5 miliard dolarů. Jednoho dne regulační orgán Evropské unie (EU) uvalí na společnost dvoumiliardovou pokutu, což v podstatě znamená, že 40% hodnoty společnosti může být vymazáno.
Zatímco akciový trh mohl uvalit na cenu akcií společnosti rozpětí obchodních cen ve výši 90 a 110 dolarů, měl by efektivně změnit povolené rozpětí obchodování, aby zohlednil možné změny v ceně akcií. V opačném případě mohou mít akcionáři problém obchodovat s akciemi za spravedlivou cenu.
Údržba likvidity
Burza musí zajistit, aby ten, kdo je kvalifikovaný a ochotný obchodovat, získal okamžitý přístup k zadávání příkazů a aby příkazy byly provedeny za spravedlivou cenu.
Bezpečnost a platnost transakcí
Trh musí zajistit, aby všichni účastníci byli ověřeni a nadále dodržovali nezbytná pravidla a předpisy, což neponechává žádný prostor pro neplnění závazků žádnou ze zúčastněných stran.
Dále by měl zajistit, aby všechny přidružené subjekty působící na trhu dodržovaly pravidla a pracovaly v právním rámci, který jim uložil regulační orgán.
Podpořit všechny způsobilé typy účastníků trhu
Tržiště se skládá z různých účastníků, mezi něž patří tvůrci trhu, investoři, obchodníci, spekulanti a hedgeři. Všichni tito účastníci působí na akciovém trhu s různými úlohami a funkcemi. Investor může například nakoupit akcie a držet je dlouhodobě po dobu mnoha let, zatímco obchodník může do pozice vstoupit a opustit ji během několika sekund. Tvůrce trhu poskytuje na trhu potřebnou likviditu, zatímco hedger může chtít obchodovat s deriváty pro zmírnění rizika spojeného s investicemi. Akciový trh by měl zajistit, aby všichni takoví účastníci byli schopni bezproblémově fungovat a plnit své požadované úlohy, aby zajistili, že trh bude i nadále fungovat efektivně.
Ochrana investorů
Burza cenných papírů má mnoho bohatých účastníků a institucionálních investorů, ale má také velký počet malých investorů.
Někteří z těchto investorů mají omezené finanční znalosti a nemusí si být plně vědomi nástrah investování do akcií a jiných kotovaných nástrojů. Z tohoto důvodu burza provádí některá opatření, aby ochránila investory před finančními ztrátami a zajistila důvěru zákazníků.
Například burza může kategorizovat akcie v různých segmentech v závislosti na jejich rizikovém profilu a povolit omezené ve vysoce rizikových akciích. Burzy často ukládají omezení, aby se jednotlivci bez nutného pověření nedostali do rizikových sázek, jako jsou deriváty.
Vyvážená regulace
Kotované společnosti jsou regulovány a jejich obchody monitorují regulátoři trhu, jako je SEC. Kromě toho burzy stanovují určité požadavky – například nařizují včasné podávání čtvrtletních finančních zpráv a okamžité podávání zpráv o relevantním firemním vývoji – s cílem zajistit, aby všichni účastníci trhu byli informováni stejně.
Nedodržování předpisů může vést k pozastavení obchodování a dalším disciplinárním opatřením.
Regulace akciového trhu
Většina států má akciový trh a každý z nich je regulován místním finančním regulátorem nebo měnovým orgánem nebo institutem. SEC je regulační orgán pověřený dohledem nad americkým akciovým trhem.
SEC je federální agentura, která pracuje nezávisle na vládě a politickém tlaku. Posláním SEC je „ochrana investorů, udržování spravedlivých, řádných a efektivních trhů a usnadňování tvorby kapitálu“.
Účastníci burzovního trhu
Spolu s dlouhodobými investory a krátkodobými obchodníky je s akciovým trhem spojeno mnoho různých typů hráčů. Každý z nich má jedinečnou roli, ale mnoho rolí je vzájemně propojeno a závisí na sobě, aby trh fungoval efektivně.
Konkurence tváří v tvář akciovým trhům
Zatímco jednotlivé burzy mezi sebou soupeří o získání maximálního objemu transakcí, burzy jako celek mohou čelit konkurenčním hrozbám na dvou frontách.
Dark Pools
Temné bazény, které jsou soukromými burzami nebo fóry pro obchodování s cennými papíry a fungují v rámci soukromých skupin, představují výzvu pro veřejné akciové trhy. I když jejich právní platnost podléhá místním předpisům, získávají na popularitě, protože účastníci výrazně šetří na transakčních poplatcích.
Blockchain Ventures
Uprostřed rostoucí popularity blockchainů vzniklo mnoho kryptoburz. Takové burzy jsou obchodními místy pro obchodování s kryptoměnami a deriváty spojenými s touto třídou aktiv. I když jejich popularita zůstává omezená, představují hrozbu pro tradiční model akciového trhu tím, že automatizují podstatnou část práce, kterou odvádějí různí účastníci akciového trhu, a tím, že nabízejí služby s nulovými až nízkými náklady.
Význam akciového trhu
Burza cenných papírů je jednou z nejzásadnějších součástí ekonomiky volného trhu. Umožňuje společnostem získávat peníze nabídkou akciových podílů a korporátních dluhopisů.Umožňuje běžným investorům podílet se na finančních úspěších společností, vytvářet zisky prostřednictvím kapitálových zisků a vydělávat peníze prostřednictvím dividend – i když ztráty jsou také možné. Zatímco institucionální investoři a profesionální správci peněz požívají určitých privilegií díky svým hlubokým kapsám, lepším znalostem a vyšším schopnostem podstupovat riziko, burza se snaží nabídnout rovné podmínky běžným jednotlivcům.
Burza cenných papírů funguje jako platforma, jejímž prostřednictvím jsou úspory a investice jednotlivců efektivně směrovány do produktivních investičních příležitostí. Z dlouhodobého hlediska to pomáhá při tvorbě kapitálu a ekonomickém růstu země.
Příklady akciových trhů
Prvním akciovým trhem na světě byla Londýnská burza. Byla založena v kavárně, kde se obchodníci scházeli k výměně akcií, v roce 1773. První burza ve Spojených státech byla založena ve Filadelfii v roce 1790. Buttonwoodská dohoda, tak pojmenovaná, protože byla podepsána pod buttonwoodem, znamenala počátky newyorské Wall Street v roce 1792. Dohodu podepsalo 24 obchodníků a byla první americkou organizací svého druhu, která obchodovala s cennými papíry. Obchodníci přejmenovali svůj podnik na New York Stock and Exchange Board v roce 1817.
Více informací o takové historii naleznete v článku Zrození burz.