Co je to Buyback?
Zpětný odkup, známý také jako zpětný odkup akcií, je situace, kdy si společnost koupí své vlastní akcie v oběhu, aby snížila počet akcií dostupných na volném trhu.
Firmy odkupují akcie z řady důvodů, jako je zvýšení hodnoty zbývajících dostupných akcií snížením nabídky nebo zabránění tomu, aby kontrolní podíl převzali jiní akcionáři.
Klíčové způsoby
Jak funguje „Buyback“?
Understanding Buybacks
Zpětný odkup umožňuje společnostem investovat do sebe. Snížení počtu akcií v oběhu na trhu zvyšuje podíl akcií vlastněných investory. Společnost může mít pocit, že její akcie jsou podhodnocené, a provede zpětný odkup, aby investorům zajistila návratnost. A protože je společnost ve svých současných operacích býčí, zpětný odkup také zvyšuje podíl zisku, který je akcii přidělen. To zvýší cenu akcií, pokud je zachován stejný poměr ceny k zisku (P/E).
Zpětný odkup akcií snižuje počet existujících akcií, takže každá z nich má větší procentuální hodnotu korporace. Zisk akcie na akcii (EPS) se tak zvyšuje, zatímco poměr ceny k zisku (P/E) klesá nebo cena akcie roste. Zpětný odkup akcií investorům ukazuje, že podnik má dostatek hotovosti vyčleněné pro případ nouze a nízkou pravděpodobnost ekonomických potíží.
Dalším důvodem zpětného odkupu jsou kompenzační účely. Firmy často odměňují své zaměstnance a management odměnami za akcie a opcemi na akcie. Za účelem nabízení odměn a opcí firmy odkupují akcie a vydávají je zaměstnancům a managementu. To pomáhá zabránit rozmělnění stávajících akcionářů.
Vzhledem k tomu, že zpětné odkupy akcií se provádějí s využitím nerozděleného zisku firmy, čistý ekonomický efekt pro investory by byl stejný, jako kdyby byl tento nerozdělený zisk vyplacen jako dividendy akcionářů (odhlédneme-li od daňových úvah).
Jak fungují Buybacks
Nákupy se provádějí dvěma způsoby:
Společnost může financovat svůj odkup převzetím dluhu, s hotovostí na ruce, nebo s jeho cash flow z provozu.
Rozšířený zpětný odkup akcií je zvýšení stávajícího plánu zpětného odkupu akcií společnosti. Rozšířený zpětný odkup akcií urychluje plán zpětného odkupu akcií společnosti a vede k rychlejšímu zmenšení přísunu akcií. Tržní dopad rozšířeného zpětného odkupu akcií závisí na jeho velikosti. Velký, rozšířený zpětný odkup pravděpodobně způsobí růst ceny akcií.
Poměr zpětného odkupu bere v úvahu dolary utracené za poslední rok vydělené jeho tržní kapitalizací na začátku období zpětného odkupu. Poměr zpětného odkupu umožňuje srovnání potenciálního dopadu zpětných odkupů napříč různými společnostmi. Je také dobrým ukazatelem schopnosti společnosti vrátit hodnotu svým akcionářům, protože společnosti, které se účastní pravidelných zpětných odkupů, historicky předčily široký trh.
Příklad na Buyback
Cena akcií společnosti podražila akcie svého konkurenta i přesto, že má za sebou finančně solidní rok. Aby společnost investory odměnila a zajistila jim návratnost, vyhlašuje program zpětného odkupu 10% svých akcií za aktuální tržní cenu.
Společnost měla před odkupem zisk 1 milion dolarů a 1 milion nesplacených akcií, což se rovná zisku na akcii (EPS) ve výši 1 USD. Obchoduje se za cenu 20 dolarů za akcii, její poměr P/E je 20. Při všem ostatním by bylo odkoupeno 100 000 akcií a nový EPS by byl 1,11 dolaru, neboli 1 milion dolarů zisku rozloženého na 900 000 akcií. Pro udržení stejného poměru P/E ve výši 20 by se akcie musely obchodovat nahoru o 11% na 22,22 dolaru.
Kritika Buybacks
Zpětný odkup akcií může u investorů vyvolat dojem, že korporace nemá jiné ziskové příležitosti k růstu, což je otázka pro růstové investory, kteří hledají zvýšení příjmů a zisku. Korporace není povinna odkoupit akcie kvůli změnám na trhu nebo v ekonomice.
Odkoupení akcií staví podnik do prekérní situace, pokud ekonomika zažívá pokles nebo korporace čelí finančním problémům, které nemůže pokrýt. Jiní tvrdí, že někdy se odkupy používají k umělému nafukování ceny akcií na trhu, což může vést i k vyšším manažerským bonusům.
1 bilion dolarů
Nákupy v roce 2018 mezi všemi americkými společnostmi tuto částku poprvé v historii překonaly. Samotná společnost Apple, Inc. v průběhu roku 2018 schválila odkupy ve výši 100 miliard dolarů.
Proč by firmy nakupovaly?
Zpětný odkup umožňuje společnostem investovat do sebe. Pokud má společnost pocit, že její akcie jsou podhodnocené, pak může provést zpětný odkup, aby investorům poskytla výnos.Zpětný odkup akcií snižuje počet stávajících akcií, takže každá z nich má větší hodnotu procenta korporace. Dalším důvodem zpětného odkupu je pro účely kompenzace. Společnosti často odměňují své zaměstnance a management odměnami za akcie a opcemi na akcie a zpětný odkup pomáhá vyhnout se rozmělnění stávajících akcionářů.A konečně zpětný odkup může být způsobem, jak zabránit ostatním akcionářům v převzetí kontrolního podílu.
Jak se dělá výkup?
Společnost může akcionářům učinit nabídku na odkup akcií s přirážkou k aktuální tržní ceně, pokud mají možnost předložit všechny své akcie nebo jejich část v daném časovém rámci. Alternativně může mít společnost nastíněný program zpětného odkupu akcií, který nakupuje akcie na volném trhu v určitou dobu nebo v pravidelných intervalech po delší dobu. Společnost může financovat svůj odkup převzetím dluhu, s hotovostí na skladě nebo s peněžním tokem z operací.
Co jsou kritiky Buybacks?
Zpětný odkup akcií může u investorů vyvolat dojem, že korporace nemá jiné ziskové příležitosti k růstu, což je otázka pro růstové investory, kteří hledají zvýšení příjmů a zisku.Zpětný odkup může dostat podnik do prekérní situace, pokud ekonomika zažívá pokles nebo korporace čelí finančním problémům, které nemůže pokrýt. Další kritikou zpětného odkupu je, že může být použit k umělému nafouknutí ceny akcií na trhu, což může také vést k vyšším manažerským bonusům.