Klíčové způsoby
Zvláštní úvahy
Čistá hodnota aktiv indexového fondu má přirozeně tendenci být nižší než jeho referenční hodnota, protože fondy mají poplatky, zatímco index nikoliv. Vysoký poměr výdajů fondu může mít výrazně negativní dopad na výkonnost fondu. Je však možné, aby správci fondů překonali negativní dopad poplatků fondu a překonali podkladový index tím, že odvedou nadprůměrnou práci spočívající v vyvážení portfolia, správě dividend nebo úrokových plateb nebo půjčování cenných papírů.
Pojistné a slevy na čistou hodnotu aktiv
K prémiím nebo slevám na čistou hodnotu aktiv může dojít, když investoři nabídnou tržní cenu ETF nad nebo pod čistou hodnotou aktiv jeho koše cenných papírů. Takové rozdíly jsou obvykle vzácné. V případě prémie ji autorizovaný účastník obvykle arbitráží odkoupí cenné papíry v koši ETF, vymění je za podílové jednotky ETF a prodá podílové jednotky na burze, aby vydělal (dokud prémie nezmizí). Je známo, že k prémiím a slevám až do výše 5% dochází, zejména u málo obchodovaných ETF fondů.
Optimalizace
Když jsou v referenčním indexu slabě obchodované akcie, poskytovatel ETF je nemůže koupit, aniž by podstatně zvýšil jejich ceny, a tak použije vzorek obsahující likvidnější akcie k zástupnému indexu. Tomu se říká optimalizace portfolia.
Omezení diverzifikace
ETF jsou registrovány u regulátorů jako podílové fondy a musí dodržovat platné předpisy. Za zmínku stojí dva požadavky na diverzifikaci: 75% svých aktiv musí investovat do hotovosti, státních cenných papírů a cenných papírů jiných investičních společností a do jednoho cenného papíru nesmí být investováno více než 5% celkových aktiv. To může způsobit problémy ETF se sledováním výkonnosti sektoru, kde je mnoho dominantních společností.
Cash Drag
Indexy nedisponují držbou hotovosti, ale ETF ano. Hotovost se může v určitých intervalech hromadit díky výplatám dividend, jednodenním zůstatkům a obchodní aktivitě. Prodleva mezi získáním a reinvestováním hotovosti může vést k poklesu výkonnosti známému jako drag. Nejvíce náchylné jsou dividendové fondy s vysokými výplatními výnosy.
Změny indexu
ETF sledují indexy a když jsou indexy aktualizovány, ETF je musí následovat. Aktualizace portfolia ETF způsobuje transakční náklady. A nemusí být vždy možné to udělat stejným způsobem jako index. Například akcie přidaná do ETF může být za jinou cenu, než jakou vybral tvůrce indexu.
Distribuce kapitálových zisků
Poskytování cenných papírů
Měnové zajištění
Mezinárodní ETF s měnovým zajištěním se nemusí řídit referenčním indexem kvůli nákladům na měnové zajištění, které nejsou vždy zakotveny v MER. Mezi faktory ovlivňující náklady na zajištění patří volatilita trhu a rozdíly v úrokových sazbách, které ovlivňují tvorbu cen a výkonnost forwardových kontraktů.
Futures Roll
Komoditní ETF v mnoha případech sledují cenu komodity prostřednictvím termínových trhů a kupují kontrakt nejblíže vypršení. Jak týdny plynou a kontrakt se blíží vypršení, poskytovatel ETF ho prodá (aby nepřevzal dodávku) a koupí kontrakt na další měsíc. Tato operace, známá jako „roll“, se opakuje každý měsíc. Pokud kontrakty dále od vypršení mají vyšší ceny (contango), bude roll do dalšího měsíce za vyšší cenu, která způsobí ztrátu. I když spotová cena komodity zůstane stejná nebo mírně vzroste, ETF by tak stále mohla vykázat pokles. Naopak, pokud futures dále od vypršení mají nižší ceny (zpětná vazba), ETF bude mít vzestupnou tendenci.
Zachování stálé páky
Pákové a inverzní ETF používají swapy, forwardy a futures, aby denně replikovaly dvojnásobek nebo trojnásobek přímého nebo inverzního výnosu indexu benchmarku. To vyžaduje denně vyvažovat koš derivátů, aby se zajistilo, že každý den dodají zadaný násobek změny indexu.
Předpokládejme například, že existuje podílový fond s velkým kapitálem, který je srovnáván s indexem S&P 500. Dále předpokládejme, že podílový fond a index realizovaly v daném pětiletém období následující výnosy: