Co je čistý provozní zisk po odečtení upravených daní (NOPLAT)?
Čistý provozní zisk minus očištěné daně (NOPLAT) je finanční metrika, která vypočítává provozní zisk firmy po očištění o daně. Použitím provozního zisku nebo výnosu před zohledněním úrokových plateb slouží NOPLAT jako lepší ukazatel provozní efektivity než čistý výnos.
Klíčové způsoby
Pochopení čistého provozního zisku po odečtení upravených daní (NOPLAT)
Čistý provozní zisk po odečtení upravených daní (NOPLAT) je zisk společnosti před odečtením úroků a daní (EBIT) po provedení úprav o odložené daně. Daň je upravena tak, aby odrážela nevyčerpané zisky firmy bez zohlednění dopadů daňového dluhu. Ve skutečnosti je tato metrika oceněním zisku, které zahrnuje náklady a daňové výhody dluhového financování.
Dopady kapitálové struktury firmy jsou z tohoto nástroje pro měření zisku vyloučeny tím, že se z výpočtu NOPLAT odstraní peněžní náklady vlastního kapitálu a dluhu. Protože NOPLAT minus náklady kapitálu se rovná ekonomickému zisku firmy, používá se NOPLAT také pro výpočet ekonomické přidané hodnoty (EVA). EVA je měřítkem výkonnosti vedení firmy pro srovnání ekonomického zisku s celkovými náklady kapitálu.
Pomocí NOPLATu je analytik nebo investor schopen nahlédnout do zisků vytvořených hlavními operacemi společnosti po odečtení daní z příjmů souvisejících s hlavními operacemi a připočtení zpět na daních, které společnost přeplatila během účetního období. Jakýkoli příjem vytvořený z neprovozních aktiv není zahrnut, nicméně je připočten zisk z investovaného kapitálu.
Provozní výnosy – zisk společnosti před úroky a zdaněním – ukazují, co by společnost vydělala, kdyby neměla žádný dluh (žádné úrokové náklady). Vzhledem k tomu, že se používají pouze provozní výnosy, není hodnocení provozní efektivity podniku pomocí NOPLATu ovlivněno tím, jak velký pákový efekt společnost má nebo kolik úvěrů má ve své rozvaze vzhledem k tomu, že obsluha dluhu, tedy úroky používané k financování dluhu, negativně ovlivňuje výsledek hospodaření firmy, a tím snižuje její daňové náklady.
Příklad NOPLAT
NOPLAT pro firmu se vypočítá jako provozní zisk x (1 – sazba daně). Srovnejme například čistý provozní zisk minus upravené daně pro Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) za fiskální roky končící 3. března 2018 a 25. února 2017.
(USD v tisících)
Příjmy
12 349 301 dolarů
12 215 757 dolarů
Náklady na prodané zboží
7 906 286
7 639 407
Hrubá marže
4 443 015
4 576 350
Prodejní, obecné a administrativní výdaje
3 681 694
3 441 140
Provozní příjem nebo EBIT
761 321
1 135 210
Úrokové náklady
65 661
69 555
Daň z příjmu
(35,57 %, respektive 33,52 %)
270 802
380 547
Čistý příjem
424 858 dolarů
685 108 dolarů
NOPLAT
= $490,519
Nárůst provozních nákladů meziročně vedl k poklesu provozního zisku Bed Bath & Beyond v letech 2017 až 2018. To zase snížilo NOPLAT. Obecně platí, že společnost, která funguje efektivně, by měla mít pozitivní NOPAT. Nárůst NOPAT se může promítnout do vyšší ceny akcií veřejně obchodované společnosti.
NOPLAT se široce používá v modelech fúzí a akvizic (fúzí a akvizic), diskontovaných peněžních toků (DCF) a pákového odkupu (LBO), protože umožňuje výpočet volného peněžního toku investice (FCF).