Co jsou poškozené cenné papíry?
Odprodejové cenné papíry jsou cenné papíry, které byly zajištěny jiným aktivem, například hotovostí nebo peněžním ekvivalentem v potápějícím se fondu, emitentem dluhu, který pak může anulovat svůj rozvahový závazek.
Defeasance je obecně jakékoli ustanovení ve smlouvě, které ruší dluhopis nebo úvěr v rozvaze, když si dlužník odloží stranou hotovost nebo jiné nízkorizikové dluhopisy dostačující k uhrazení dluhu.
Klíčové způsoby
Pochopení znehodnocených cenných papírů
Odložený cenný papír je dluhopis, který má po vydání svůj nesplacený dluh zajištěný peněžními ekvivalenty nebo bezrizikovými cennými papíry.
Prostředky použité jako zajištění postačují k uhrazení všech splátek jistiny a úroků z nesplacených dluhopisů, jakmile se stanou splatnými. Pokud by z nějakého důvodu prostředky použité na odklad nestačily k uhrazení budoucí splátky nesplaceného dluhu, emitent by byl i nadále ze zákona povinen uhradit splátku tohoto dluhu ze zastavených výnosů.
Americká vláda by například mohla umístit finanční prostředky nezbytné ke splacení řady státních dluhopisů na svěřenecký účet vytvořený speciálně pro splacení nesplacených dluhopisů po splatnosti. Vláda si tyto prostředky ponechá stranou, aby zajistila, že bude mít dostatek hotovosti na splacení svých dluhopisů v době jejich splatnosti. Běžně jsou splatné i odložené cenné papíry.
Cenné papíry, které mohou být odloženy, budou mít často nižší výnos než srovnatelné cenné papíry, protože závazky z cenných papírů jsou garantovány fondem, který byl odložen na výplatu plateb nesplaceným držitelům dluhopisů. Pro investora s averzí k riziku se tato funkce ukazuje jako přínosná, protože snižuje riziko selhání cenného papíru.
Refunding Bonds and Corporate Indentures
Snad nejlepší forma odkladu je pozorována při vracení emisí dluhopisů. Když obecní úřad rozhodne o předčasném splacení stávajícího dluhopisu kvůli klesajícím úrokovým sazbám na trzích, vydá nový dluhopis, který odráží nižší míru financování. Emitenti raději financují své dluhy s co nejnižšími náklady; proto není neobvyklé, že dluhopisy s vyšším kuponem jsou před splatností vyřazeny ve prospěch dluhopisů s nižšími náklady.
Vzhledem k ochraně před splacením, která je připevněna k dluhopisům splatným na požádání, je však komunálnímu emitentovi po určitou dobu zakázáno odkupovat nesplacené dluhopisy. Během této výlukové doby, kdy jsou držitelé dluhopisů chráněni před předčasným splacením, emitent použije výnosy z nových emisí k nákupu pokladničních poukázek s nízkým rizikem. Bankovky jsou uloženy na účtu u třetí osoby až do uplynutí ochranné doby před splacením, kdy budou pokladniční poukázky prodány ke splacení úroků a závazků z jistiny stávajících nebo odložených dluhopisů.
Smlouvy o podnikových dluhopisech často obsahují ustanovení o odkladu splatnosti, která umožňují společnosti, která dříve vydala dluhopis, předat správci dluhopisu účet u třetí osoby s cennými papíry státní pokladny. Tento účet je zastaven jako záruka za úrokové platby a splátky jistiny dluhového cenného papíru. Úroky a splátky jistiny z dluhu státní pokladny přesně odpovídají úrokům a závazkům jistiny, které mají být zaplaceny z nesplaceného dluhopisu.
Po poskytnutí účtu u třetí osoby již vydávající společnost neodpovídá za obsluhu dluhu. Místo toho se stává odpovědným účet u třetí osoby ministerstva financí. Podnikový emitent často odloží své stávající cenné papíry, pokud by chtěl svůj dluh oddlužit, ale nemá volitelnou doložku o splacení dluhopisů.