Co je politika záporných úrokových sazeb (NIRP)?
Politika záporných úrokových sazeb (NIRP) je nekonvenční nástroj měnové politiky používaný centrální bankou, kdy jsou nominální cílové úrokové sazby stanovovány se zápornou hodnotou, pod teoretickou dolní hranicí nula procent. NIRP je relativně nový vývoj (od 90. let) měnové politiky používané ke zmírnění finanční krize a byl oficiálně uzákoněn pouze za mimořádných ekonomických okolností.
Klíčové způsoby
Politika záporných úrokových sazeb (NIRP)
Vysvětlení politiky záporných úrokových sazeb
Záporná úroková sazba znamená, že centrální banka (a možná i soukromé banky) bude účtovat záporný úrok. Místo přijímání peněz z vkladů musí vkladatelé pravidelně platit, aby své peníze měli u banky. To má banky motivovat k volnějšímu půjčování peněz a podniky a jednotlivce k tomu, aby peníze investovali, půjčovali a utráceli, místo aby platili poplatek za jejich bezpečnost. To se děje v prostředí záporných úrokových sazeb.
Během deflačních období lidé a podniky hromadí peníze, místo aby utráceli a investovali. Výsledkem je kolaps agregátní poptávky, který vede k dalšímu poklesu cen, zpomalení nebo zastavení reálné produkce a výkonu a zvýšení nezaměstnanosti. K řešení takové ekonomické stagnace se obvykle používá uvolněná nebo expanzivní měnová politika. Pokud jsou však deflační síly dostatečně silné, pouhé snížení úrokové sazby centrální banky na nulu nemusí být pro stimulaci půjček a půjček dostačující.
Teorie za politikou záporných úrokových sazeb (NIRP)
Záporné úrokové sazby lze považovat za poslední zoufalou snahu o podporu hospodářského růstu. V podstatě se zavádí v okamžiku, kdy se vše ostatní (každý jiný typ tradiční politiky) ukáže jako neúčinné a může selhat.
Cílení úrokových sazeb pod nulu teoreticky sníží náklady na půjčky pro firmy a domácnosti, což vyžene poptávku po půjčkách a podnítí investice a spotřebitelské výdaje. Retailové banky se mohou rozhodnout internalizovat náklady spojené se zápornými úrokovými sazbami jejich vyplácením, což bude mít negativní dopad na zisky, spíše než přenášet náklady na malé vkladatele z obavy, že v opačném případě budou muset přesunout své vklady do hotovosti.
Real World Examples of NIRP
Příkladem politiky záporných úrokových sazeb by bylo nastavení klíčové sazby na -0,2 procenta tak, aby bankovní vkladatelé museli platit dvě desetiny procenta ze svých vkladů místo toho, aby dostávali nějaký druh kladného úroku.
I když se nenaplnily obavy, že by klienti bank a banky přesunuli veškeré své peněžní zásoby do hotovosti (nebo M1), existují určité důkazy, které naznačují, že záporné úrokové sazby v Evropě mezibankovní úvěry omezily.
S politikou záporných úrokových sazeb jsou spojena určitá rizika a potenciální nezamýšlené důsledky. Pokud banky penalizují domácnosti za spoření, nemusí to nutně motivovat drobné spotřebitele k tomu, aby utráceli více hotovosti. Místo toho mohou hromadit hotovost doma. Zavedení prostředí záporných úrokových sazeb může dokonce inspirovat k runu na hotovost, což domácnosti přiměje vytáhnout hotovost z banky, aby neplatily záporné úrokové sazby za spoření.
Banky, které se chtějí vyhnout náhlému masivnímu odlivu hotovosti, se mohou zdržet uplatňování záporné úrokové sazby na relativně malé vklady střadatelů v domácnostech. Namísto toho uplatňují záporné úrokové sazby na velké zůstatky v držení penzijních fondů, investičních firem a dalších firemních klientů. To motivuje firemní střadatele k investicím do dluhopisů a dalších nástrojů, které nabízejí lepší výnosy a zároveň chrání banku a ekonomiku před negativními dopady náhlého masivního odlivu hotovosti.