Co je dluhová deflace?
Dluhová deflace je ekonomická teorie naznačující, že celkový pokles ekonomiky může nastat, když ceny klesnou a hodnota měny vzroste, což způsobí vzestup reálné hodnoty dluhu. Teorie vznikla u ekonoma 20. století Irvinga Fishera.
Klíčové způsoby
Jak funguje dluhová deflace?
Na rozdíl od inflace, která je obdobím rostoucích cen, je deflace charakterizována jako období klesajících cen. V důsledku toho kupní síla peněz v čase roste. Deflace je na první pohled ku prospěchu spotřebitelů, protože si mohou za stejnou dobu pořídit více zboží a služeb se stejným nominálním příjmem.
Deflace může poškodit zejména dlužníky, kteří mohou být zavázáni platit své dluhy penězi, které mají větší hodnotu než peníze, které si půjčili.
K deflaci dluhu dochází tehdy, když pokles cen zvyšuje tlak na obsluhu dluhu u podniků a spotřebitelů, kteří si půjčili peníze na financování svých obchodních operací, nákupů kapitálu, bydlení a osobního majetku. Při deflaci klesají ceny, které jsou podniky schopny účtovat za své produkty, a tržní hodnota jejich aktiv se může snížit, ale splátky jistiny a úroků z jejich fixních dluhů nikoliv.
Podobně mohou zaměstnanci v deflaci zaznamenat také snížení mezd a počtu hodin, ale splátky jistiny a úroků u hypoték na bydlení a dalších osobních dluhů jsou často fixní. To vytváří silný tlak na rozpočty podniků i domácností a v důsledku toho se zvyšuje míra nesplácení a počet bankrotů a exekucí.
Důsledky dluhové deflace
Ekonomickým výsledkem může být pokles spotřebitelských a podnikatelských výdajů, rostoucí nezaměstnanost (jak se firmy snaží snižovat náklady) a rostoucí úrokové sazby. Všechny tyto faktory mohou vést k tomu, že se národ propadne do recese nebo dokonce do deprese.
Fisherova formulace dluhové deflace
Ekonomicko-katastrofický scénář byl ekonomickým důsledkem dluhové deflace, kterou si představoval již zmíněný ekonom Irving Fisher. Fisher rozvinul koncept dluhové deflace v roce 1933 jako vysvětlení velké hospodářské krize, kterou v té době zažívaly Spojené státy a velká část Evropy.
Ve skutečnosti Fisher svůj koncept původně nazval „dluhově deflační teorií velkých depresí“.
Může se však stát, že negativní reálný ekonomický šok nebo náhlý nárůst tržního pesimismu vyvolá také dluhovou deflaci, a to i v případě, že počáteční prodloužení dluhu bylo vzhledem k tehdejším tržním základům zdravé.
Jak dluhová deflace ovlivňuje hypotéky
Hypoteční trh je jednou z oblastí, která je vysoce náchylná k dluhové deflaci, protože zahrnuje velkou část celkového nesplaceného dluhu. V cyklu dluhové deflace mohou mít dlužníci problémy se splácením hypotečního dluhu a mohou zaznamenat pokles hodnoty nemovitosti z kolaterálu použitého k zajištění jejich dluhu v hypotečním úvěru.
Co se stane s dluhem během deflace?
V době deflace, kdy se nabídka peněz zpřísňuje, dochází k růstu hodnoty peněz, což zvyšuje reálnou hodnotu dluhu. Většina splátek dluhu, jako jsou půjčky a hypotéky, je fixní, a tak i když ceny během deflace klesají, náklady dluhu zůstávají na staré úrovni. Jinými slovy, v reálných hodnotách – které faktory ovlivňují změny cen – se úroveň dluhu zvýšila.
V důsledku toho může být pro dlužníky stále těžší splácet své dluhy. Vzhledem k tomu, že se peníze během deflačních období oceňují více, dlužníci ve skutečnosti platí více, protože splátky dluhů zůstávají beze změny.
Jaká je teorie Irvinga Fishera?
Ekonom Irving Fisher měl ve skutečnosti několik teorií. Jedna z nejznámějších se nazývá Fisherův efekt, který se zabývá vztahem mezi inflací a úrokovými sazbami. Fisherův efekt uvádí, že reálná úroková sazba se rovná nominální úrokové sazbě minus očekávaná míra inflace.
Proč je deflace špatná, když se snažíte splatit hypotéku?
Vzhledem k tomu, že ceny během deflace klesají, bude mít dům, který se snažíte rovnou vlastnit, menší hodnotu peněz – pokud je deflace opravdu vážná a váš dluh je opravdu vysoký, může být nižší než samotná hypotéka. Také vaše výdělky by mohly klesat, zatímco splátky úvěru zůstanou stejné, což je v podstatě prodraží. A konečně, úrokové sazby během deflace často rostou, takže pokud máte hypotéku s nastavitelnou sazbou, mohou se vaše splátky doslova také prodražit.