Co je to Deep-Discount Bond?
Dluhopis s hlubokým diskontem je dluhopis, který se prodává za výrazně nižší hodnotu, než je jeho nominální hodnota. Zejména tyto dluhopisy se prodávají s diskontem 20% a více k nominální hodnotě a mají výnos, který je výrazně vyšší než převažující sazby cenných papírů s pevným výnosem s podobným profilem.
Klíčové způsoby
Pochopení dluhopisů s hlubokým diskontem
Když je dluhopis splatný, je investorovi splacena celá nominální hodnota dluhopisu. Dluhopis lze prodat za nominální hodnotu, s prémií nebo s diskontem. Dluhopis nakoupený za nominální hodnotu má stejnou hodnotu jako nominální hodnota dluhopisu. Dluhopis nakoupený s prémií má hodnotu, která je vyšší než nominální hodnota dluhopisu. V průběhu času se hodnota dluhopisu snižuje, až se rovná nominální hodnotě v době splatnosti. Dluhopis vydaný s diskontem je oceněn pod nominální hodnotou. Typem diskontního dluhopisu obchodovaného na trzích je dluhopis s hlubokým diskontem.
Dluhopis může být také vydán s výrazným diskontem, pokud je počáteční kupónová sazba dluhopisu nabízena za výrazně nižší než běžná úroková sazba na trhu, čímž je méně atraktivní pro investory, kteří mohou najít lepší úrokové sazby jinde. Vzhledem k tomu, že cena dluhopisu je nepřímo úměrná úrokovým sazbám, zvýšení úrokových sazeb bude znamenat, že kupónová sazba stávajících dluhopisů není na stejné úrovni jako u novějších dluhopisů vydávaných za vyšší úrokovou sazbu. Držitelé těchto dluhopisů s nižším kupónem tak budou svědky poklesu hodnoty svých dluhopisů. Pokles hodnoty odráží skutečnost, že převažující úrokové sazby jsou vyšší než kupónové sazby dluhopisu. Pokud se úrokové sazby zvýší dostatečně vysoko, může hodnota dluhopisu klesnout natolik, že je nabízen s výrazným diskontem.
Hluboké slevy a bezkupónové dluhopisy
Dluhopis s hlubokým diskontem nemusí vyplácet kupóny, jak je vidět u bezkupónových dluhopisů. Některé bezkupónové dluhopisy jsou nabízeny s hlubokým diskontem a tyto dluhopisy neprovádějí pravidelné platby držitelům dluhopisů. Výnos z těchto dluhopisů je rozdíl mezi nominální hodnotou a diskontovanou cenou. To znamená, že cena bezkupónových dluhopisů bude kolísat více než dluhopisy, které poskytují pravidelné úrokové platby. Všechny bezkupónové dluhopisy nejsou dluhopisy s hlubokým diskontem; některé jsou dluhopisy s původním emisním diskontem (OID). Například dluhopis OID může být emitován za 975 dolarů s nominální hodnotou 1000 dolarů a dluhopis s hlubokým diskontem může být emitován za 680 dolarů s nominální hodnotou 1000 dolarů.
Dluhopisy s hlubokými slevami jsou obvykle dlouhodobé, se splatností pět let nebo delší (s výjimkou pokladničních poukázek, které mají krátkodobý nulový kupon), a jsou vydávány s rezervami na kupní smlouvy. Investory tyto diskontované dluhopisy lákají kvůli jejich vysokému výnosu nebo minimální šanci na jejich splacení před splatností. Emitenti hledají nejméně nákladnou metodu získávání kapitálu prostřednictvím dluhu. Dluhopisy s hlubokými slevami se zhodnocují rychleji než jiné typy dluhopisů, když tržní úrokové sazby klesají, a rychleji se odepisují, když sazby rostou. Pokud se úrokové sazby v ekonomice zvýší, stávající dluhopisy ponesou nižší úrokové platby, a tím i nižší náklady na dluh emitenta. Proto bude v nejlepším finančním zájmu emitenta dluhopisy nesplácet.