Co jsou dluhopisy s vysokým výnosem?
Klíčové způsoby
Dluhopis s vysokým výnosem
Pochopení dluhopisů s vysokým výnosem
Výhody dluhopisů s vysokým výnosem
Vyšší výnosy
Obecně mohou investoři do dluhopisů s vysokým výnosem očekávat minimálně 150 až 300 bazických bodů dodatečného výnosu oproti dluhopisům investičního stupně v kterémkoli okamžiku. Ve skutečné praxi je zisk oproti dluhopisům investičního stupně nižší, protože bude více neplatičů. Podílové fondy a fondy obchodované na burze (ETF) poskytují způsoby, jak využít těchto vyšších výnosů bez zbytečného rizika investování pouze do nekvalitních dluhopisů jednoho emitenta.
Vyšší očekávané návratnosti
Dluhopisy s vysokým výnosem sice trpí negativní image „junk bond“, ale ve skutečnosti mají po většinu dlouhých období držení vyšší výnosy než dluhopisy investičního stupně. Například iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) měl mezi začátkem roku 2010 a koncem roku 2019 průměrný roční celkový výnos 6,44%.
Během této doby se iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD) vrátila v průměru 5,93% ročně. Tento výsledek je v souladu s moderní teorií portfolia (MPT), která zastává názor, že investorům musí být vyšší riziko kompenzováno vyššími očekávanými výnosy.
Nevýhody dluhopisů s vysokým výnosem
Riziko selhání
Selhání je samo o sobě nejvýznamnějším rizikem pro investory do dluhopisů s vysokým výnosem. Primárním způsobem řešení rizika selhání je diverzifikace, která však omezuje strategie a zvyšuje poplatky pro investory.
S dluhopisy investičního stupně mohou investoři nakupovat dluhopisy vydané jednotlivými společnostmi nebo vládami a držet je přímo. Když drží dluhopisy přímo, mohou investoři vytvářet žebříky dluhopisů, aby snížili úrokové riziko. Investoři se také mohou vyhnout poplatkům spojeným s tím, že fondy nakupují jednotlivé dluhopisy. Možnost platební neschopnosti však činí jednotlivé dluhopisy na trhu s dluhopisy s vysokým výnosem příliš riskantními.
Malí investoři by se obecně měli vyhnout přímému nákupu jednotlivých dluhopisů s vysokým výnosem kvůli vysokému riziku selhání. ETF a podílové fondy s vysokým výnosem jsou obvykle lepší volbou pro retailové investory, kteří mají zájem o tuto třídu aktiv.
Vyšší těkavost
Ceny dluhopisů s vysokým výnosem byly historicky mnohem kolísavější než jejich protějšky na investičním stupni. V roce 2008 ztratily dluhopisy s vysokým výnosem jako třída aktiv za pouhý jeden rok 26,17% své hodnoty. Mezi lety 1980 a 2020 neztratilo diverzifikované portfolio dluhopisů investičního stupně (včetně podnikových i státních dluhopisů) za jediný kalendářní rok nikdy více než 3%.
Vcelku je volatilita dluhopisů s vysokým výnosem blíže akciovému trhu než trhu dluhopisů investičního stupně.