Co je to PIPE Deal?
Soukromá investice v rámci public equity deal (PIPE Deal) odkazuje na praxi soukromých investorů, kteří nakupují veřejně obchodované akcie za cenu nižší, než je aktuální cena dostupná veřejnosti. Podílové fondy a další velcí institucionální investoři mohou uzavírat obchody za účelem nákupu velkých kusů akcií za preferovanou cenu.
Obchody PIPE jsou často nabízeny společnostmi, které chtějí rychle získat velké množství kapitálu.
Klíčové způsoby
Pochopení dohod PIPE
Obvykle se nabízející společnost snaží získat kapitál, buď proto, že jej potřebuje rychle, nebo proto, že by jej nemohla získat jiným způsobem. Kupující společnost (obvykle podílový fond nebo hedgeový fond) má výhodu, že nakupuje za zvýhodněnou cenu; protože tyto přímo prodané akcie jsou relativně nelikvidní, kupující má zájem pouze tehdy, pokud může získat akcie se slevou.
Historie PIPE obchodů
Zájem o obchody PIPE se v průběhu času měnil. V roce 2017 bylo v rámci 1 461 obchodů získáno celkem 45,3 miliardy dolarů. V roce 2016 bylo v rámci 1 199 obchodů získáno 51,6 miliardy dolarů. To je však méně než 88,3 miliardy dolarů, které uzavřely během prvních 9 měsíců roku 2008 přes 980 transakcí. K obchodům PIPE obvykle dochází na trzích nebo v odvětvích, pro které je obtížné získat kapitál; obchody PIPE byly tedy populární na vrcholu bankovní krize v roce 2008.
Obchody PIPE jsou poněkud méně oblíbené u akcionářů, protože emise nových akcií pro tyto prodeje ředí hodnotu stávajících akcií. V některých případech investoři nebo společnosti s důvěrnou znalostí obchodu v očekávání zkrátili akcie emitující firmy. Někteří regulátoři požadovali intenzivnější regulaci, která by podobným příležitostem insider tradingu zabránila, a navíc argumentovali, že obecně malé nabízející firmy nemají jinou možnost než uzavírat špatné obchody s hedgeovými fondy, aby získaly zoufale potřebný kapitál.
Zvláštní úvahy
Dohody PIPE a vládní kauce
PIPE obchody mohou být podobné druhům obchodů, které se vyskytují s vládními záchranami problémových společností nebo odvětví. V těchto obchodech vláda nakupuje kus vlastního kapitálu ve formě akcií, opčních listů nebo konvertibilního dluhu výměnou za likvidní kapitál, který společnost potřebuje, aby zůstala v provozu, restrukturalizovala nebo se vyhnula bankrotu. PIPE obchody podobně často zahrnují problémové společnosti, kterým na trhu došly jiné možnosti, jak rychle získat potřebný kapitál, obchodují kus vlastního kapitálu s institucionálním investorem se slevou, která může kupujícího postavit do silné pozice, aby mohl ovlivnit společnost nebo dokonce kontrolní podíl.
Příkladem podobné vládní záchranné dohody by byla sanace automobilového průmyslu v roce 2009, kdy ministerstvo financí převzalo GM a Chrysler. Tyto typy sanací jsou obecně extrémnější než typická dohoda PIPE, protože společnosti, které o ně usilují, jsou zoufalejší a možná se už pokusily a nepodařilo se jim vyjednat dohodu PIPE se soukromou institucí. Soukromé dohody PIPE jsou také pravděpodobnější, že budou jako poslední možnost využity menšími společnostmi, které nejsou považovány za systémově natolik důležité, aby si vyžádaly vládní opatření.