Co jsou kupní a prodejní smlouvy?
Centrální banky provádějí různé druhy dohod o prodeji a zpětném odkupu (repo transakce) jako součást operací na volném trhu, které používají k provádění měnové politiky. Ty se obvykle provádějí se záměrem ovlivnit likviditu, a tedy i úrokové sazby na peněžním trhu. Dohoda o nákupu a dalším prodeji (PRA) je specifický název, který byl jedné z těchto operací dán, pokud ji používá Bank of Canada (BoC) se záměrem poskytnout trhu likviditu.
Porozumění smlouvám o nákupu a dalším prodeji (PRA)
Speciální dohody o nákupu a dalším prodeji (SPRAs) jsou jednodenní operace, ale termínované dohody o nákupu a dalším prodeji (PRAs) jsou na delší časová období. Termínované PRAs se obvykle používaly pouze v obdobích napětí na trhu a v současnosti se nepoužívají.
Obecně platí, že při repo transakci uzavřou dvě protistrany dohodu, na jejímž základě jedna prodá cenné papíry druhé a současně se dohodnou na jejich zpětném odkupu k určitému pozdějšímu datu za pevnou cenu. Cenné papíry lze tedy fakticky považovat za zajištění hotovostního úvěru. Jedná se obvykle o cenné papíry s pevným úrokem a jejich ocenění se sjednává podle úrokových sazeb. Tato sjednaná úroková sazba se nazývá repo sazba. Zatímco mnoho účastníků trhu se do takových transakcí zapojuje, centrální banky tak obvykle činí pouze s určitými bankami na jejich domácích peněžních trzích, a to krátkodobě a s cílem provádět měnovou politiku.
V termínu PRA BoC nakoupí cenné papíry od specifikovaného typu banky (konkrétně od primárního dealera kanadských státních cenných papírů) s dohodou o jejich zpětném prodeji této bance po specifikovaném termínu, který se může pohybovat až do jednoho roku. Tím dojde k dočasné injekci hotovosti (kdy banky obdrží platbu za cenné papíry) na peněžní trh, což pomůže zlepšit jejich likviditu a vytvořit tlak na snížení tržních úrokových sazeb.
Historie smluv o nákupu a dalším prodeji
BoC poprvé použila termín PRA od prosince 2007 poté, co se kanadské peněžní trhy napjaly uprostřed globálních problémů s financováním po vypuknutí finanční krize v roce 2007; krátké zjištění, že se situace uklidnila, bylo zvráceno v březnu 2008, když se znovu projevily tlaky na financování, což vedlo ke krachu Bear Sterns. BoC dovolila, aby PRA dozrály v červnu a červenci, jen aby kolaps Lehman a téměř bankrot AIG znovu zasáhly peněžní trh v září 2008 a znovu byly PRA použity k usnadnění podmínek. Konečná PRA dozrála v roce 2010.