Co je faktor investování?
Faktorové investování je strategie, která vybírá cenné papíry na atributech, které jsou spojeny s vyššími výnosy. Existují dva hlavní typy faktorů, které řídily výnosy akcií, dluhopisů a dalších faktorů: makroekonomické faktory a faktory stylu. První z nich zachycuje široká rizika napříč třídami aktiv, zatímco druhý si klade za cíl vysvětlit výnosy a rizika v rámci tříd aktiv.
Klíčové způsoby
Understanding Factor Investing
Faktorové investování je z teoretického hlediska navrženo tak, aby posílilo diverzifikaci, generovalo nadtržní výnosy a řídilo riziko.Diverzifikace portfolia je již dlouho oblíbenou bezpečnostní taktikou, ale zisky z diverzifikace jsou ztraceny, pokud se zvolené cenné papíry pohybují v souladu s širším trhem. Investor si například může zvolit směs akcií a dluhopisů, jejichž hodnota při vzniku určitých tržních podmínek klesá. Dobrou zprávou je, že faktorové investování může kompenzovat potenciální rizika zaměřením na široké, trvalé a dlouho uznávané hybatele výnosů.
Vzhledem k tomu, že tradiční alokace portfolií, jako je 60% akcií a 40% dluhopisů, jsou relativně snadno realizovatelné, může se investice do faktorů zdát ohromující vzhledem k množství faktorů, ze kterých si lze vybrat.Spíše než se dívat na složité atributy, jako je hybnost, mohou se začátečníci do investování do faktorů zaměřit na jednodušší prvky, jako je styl (růst vs. hodnota), velikost (velký strop vs. malý strop) a riziko (beta). Tyto atributy jsou snadno dostupné pro většinu cenných papírů a jsou uvedeny na populárních internetových stránkách pro výzkum akcií.
Smart Beta Pt. 3: Smart Beta v portfoliích
Základy faktorového investování
Hodnota
Hodnota má za cíl zachytit nadbytečné výnosy z akcií, které mají nízké ceny v poměru k jejich základní hodnotě. To je běžně sledováno podle ceny k zaúčtování, ceny k zisku, dividend a volného peněžního toku.
Velikost
Historicky vykazují portfolia tvořená akciemi s malou kapitalizací větší výnosy než portfolia s akciemi s velkou kapitalizací. Investoři mohou zachytit velikost pohledem na tržní kapitalizaci akcie.
Momentum
Akcie, které v minulosti předčily, mají tendenci vykazovat silné výnosy do budoucna. Hybná strategie je založena na relativních výnosech od tří měsíců do časového rámce jednoho roku.
Kvalita
Kvalita je definována nízkým zadlužením, stabilním výdělkem, konzistentním růstem aktiv a silnou správou a řízením společnosti. Investoři mohou identifikovat kvalitní akcie pomocí společných finančních ukazatelů, jako je návratnost vlastního kapitálu, dluh vůči vlastnímu kapitálu a variabilita výdělků.
Volatilita
Empirický výzkum naznačuje, že akcie s nízkou volatilitou dosahují větších výnosů očištěných o riziko než vysoce volatilní aktiva. Měření směrodatné odchylky od jednoletého až tříletého časového rámce je běžnou metodou zachycení beta.
Příklad: The Fama-French 3-Factor Model
Jedním široce používaným vícefaktorovým modelem je Fama a francouzský třífaktorový model, který expanduje na model oceňování kapitálových aktiv (CAPM). Model Fama a French, který sestavili ekonomové Eugene Fama a Kenneth French, využívá tři faktory: velikost firem, účetní hodnoty podle tržní hodnoty a nadměrný výnos na trhu. V terminologii modelu jsou tři používané faktory SMB (malé minus velké), HML (vysoké minus nízké) a výnos portfolia snížený o bezrizikovou míru výnosu. SMB účtuje pro veřejně obchodované společnosti s malými tržními stropy, které generují vyšší výnosy, zatímco HML účtuje pro hodnotové stavy s vysokým poměrem účetní hodnoty podle tržní hodnoty, které generují vyšší výnosy ve srovnání s trhem.