Co jsou operace financování?
Termín operace financování odkazuje na přeměnu krátkodobého dluhu na dlouhodobý dluh. Tento proces často používají korporace spolu s vládami k přeměně krátkodobých dluhopisů na dlouhodobé dluhopisové držby.
Finanční operace jsou jednoduše jedním ze způsobů, jak vytvořit stabilnější prognózu splácení tím, že přesuneme dluhy s pohyblivými úrokovými sazbami do předvídatelnějších nástrojů s pevnými úroky.
Klíčové způsoby
Pochopení operací financování
Finanční operace poskytují vládám a podnikatelským subjektům příležitost konsolidovat krátkodobé dluhové závazky do dlouhodobých dluhových nástrojů, jako jsou dluhopisy, které jsou úročeny pevnou sazbou. Většina investorů považuje dluhové nástroje s termínem splatnosti rok nebo kratším za krátkodobé, zatímco dlouhodobé dluhy obvykle nevyžadují plné splacení po dobu jednoho roku nebo déle.
I když úroková sazba u krátkodobého dluhu je obvykle nižší než úroková sazba u dlouhodobého dluhu, variabilita úrokových sazeb vydaných v krátkodobém horizontu představuje riziko horšího vývoje pro společnosti nebo vlády, které potřebují dluhové financování v dlouhodobějším horizontu.
Když vlády nebo podniky provádějí operace financování, hledají dlouhodobý dluhový nástroj, který jim může poskytnout vhodné financování jejich očekávaných provozních výdajů v dlouhodobém horizontu a zároveň nahradit krátkodobý dluh, který je v současnosti v rozvaze. Držení krátkodobých závazků poskytuje příležitost nakupovat dlouhodobý dluh strategičtěji a méně často, protože šance na velké pohyby úrokových sazeb zůstávají v krátkodobějším horizontu relativně nízké.
Firmy a vlády mohou využít operace financování k vytvoření stabilnější prognózy splácení tím, že přesunou dluhy s pohyblivými úrokovými sazbami na subjekty s pevnými úroky.
Krátkodobý vs. dlouhodobý dluh
Zatímco společnosti a vlády jsou schopny získat krátkodobý dluh za podmínek s fixní nebo variabilní sazbou, jakékoli prostředky, které nejsou splaceny do jednoho roku, se stávají předmětem změn sazeb podle definice, protože společnosti nebo vlády potřebují refinancovat dluh nějakým způsobem, když je splatný.
Úroková sazba u dluhových nástrojů s variabilní sazbou se pravidelně resetuje v intervalu stanoveném emitentem dluhu. Úrokové sazby u jakéhokoli krátkodobého dluhu s fixní sazbou se fakticky resetují s tím, jak se společnosti nebo vlády refinancují do nových nástrojů za převládající sazby.
Emitenti nabízejí u dlouhodobého dluhu vyšší úrokové sazby, aby se vyrovnali vyššímu riziku neplnění po delší dobu splatnosti. Fixní povaha sazeb zároveň poskytuje subjektu, který si úvěr bere, větší stabilitu, protože úroky v průběhu splácení nabíhají předvídatelněji. Fixní sazby také poskytují ochranu v prostředí rostoucích úrokových sazeb, protože krátkodobé úrokové sazby rostou a pohyblivé sazby se vracejí na vyšší úroveň.
Zvláštní úvahy
Společnosti považují krátkodobý dluh ve své rozvaze za nekrytý. Krátkodobý dluh může zahrnovat jak bankovní úvěry, tak emise podnikových dluhů s termínem splatnosti kratším než jeden rok. Společnosti považují dlouhodobý dluh za financovaný dluh pro účely rozvahy.
Investoři používají financovaný dluh k výpočtu dvou důležitých poměrů, které používají k určení finančního zdraví společnosti. Poměr kapitalizace se dívá na dlouhodobý dluh společnosti jako na podíl její celkové kapitalizace. Poměr čistého provozního kapitálu společnosti se dívá na dlouhodobý dluh jako na podíl stávajícího kapitálu společnosti. Ve většině případů investoři raději vidí poměry čistého provozního kapitálu pod 1:1.