Co je Float Shrink
Zmenšení objemu akcií je snížení počtu akcií společnosti, které jsou k dispozici k obchodování. Zmenšení objemu akcií může nastat několika způsoby: prostřednictvím zpětného odkupu nebo zpětného odkupu akcií společnosti; investorem, který získá velký podíl ve společnosti; nebo dokonce zpětným rozdělením nebo konsolidací akcií.
Termín „float shrink“ je však nejčastěji spojován s odkupy akcií, protože se jedná o oblíbený způsob, jak společnosti vracejí akcionářům hotovost. Zmenšení float dosažené prostřednictvím odkupu akcií také snižuje celkový počet akcií společnosti v oběhu, což má pozitivní dopad na zisk na akcii (EPS) a peněžní tok na akcii.
Pochopení Float Shrink
Odkupy akcií a výplaty dividend jsou pro firmy oblíbenou cestou k odměňování akcionářů, ale tyto dvě možnosti se vzájemně nevylučují a většina úspěšných společností se snaží odměňovat akcionáře soustavným zvyšováním dividend a pravidelnými odkupy akcií. Společnost může také odkupovat akcie, aby upevnila své podíly a dosáhla větší nezávislosti na svém strategickém směřování, bez kontroly investorů dožadujících se zisku.
Klíčové způsoby
Float Shrink může pomoci firmám překonat trhy
Snižování plováků prostřednictvím zpětných odkupů akcií může zvýšit výkonnost investičních portfolií, protože společnosti s konzistentními zpětnými odkupy mohou v delším časovém období překonat širší trh. Například za patnáct let končících 31. prosince 2019 se index S&P Buyback vrátil v průměru o 11,5 % ročně, zatímco index S&P 500 o 9 % ročně. Toto předbíhání vedlo k tomu, že se investoři znovu zaměřili na snižování plováků a zavedli několik fondů obchodovaných na burze obchodovaných na burze obchodovaných na burze obchodovaných na burze obchodovaných na burze obchodovaných na burze obchodovaných na burze obchodovaných na burze obchodovaných na burze obchodovaných na burze obchodovaných na burze obchodovaných na burze.
Všimněte si, že i když zmenšení floatu lze dosáhnout i akvizicí velkého podílu strategického investora ve společnosti, nemá to stejný pozitivní dopad jako zpětný odkup, protože celkový počet akcií v oběhu zůstává stejný.
Příklad zmenšení plováku
Nedávným příkladem zmenšení floatu je Apple (AAPL), který v letech 2018 a 2019 provedl několik odkupů akcií. Během čtvrtletí končícího 28. prosince 2019 koupil Apple od investorů 70,4 milionu akcií za průměrnou cenu 284 dolarů. Celkem společnost Cupertino utratila za program zpětného odkupu 20 miliard dolarů. V lednu 2020 oznámila výsledky, které překonaly očekávání analytiků. Do té doby cena jejích akcií vyskočila o 12% na 327 dolarů (před rozdělením akcií v poměru 4:1).
Jako příklad toho, jak může float shrink ovlivnit EPS, si představme společnost, která má 50 milionů akcií v oběhu, s floatem 35 milionů akcií. Akcie se obchodují za 15 dolarů, s tržní kapitalizací 750 milionů dolarů. Společnost vykazuje čistý příjem 50 milionů dolarů v daném roce pro EPS ve výši 1 dolar. V následujícím roce odkoupí zpět 5 milionů svých akcií na volném trhu. Tento odkup činí 10 procent jejích celkových akcií v oběhu, neboli 14,3 procenta z floatu (tj. 5 milionů ÷ 35 milionů). V důsledku toho má nyní 45 milionů akcií v oběhu na konci druhého roku.
Předpokládejme, že společnost dosáhne ve druhém roce čistého příjmu 55 milionů dolarů. Zatímco čistý příjem se zvýšil o 10 procent kvůli zpětnému odkupu akcií, EPS je nyní na 1,22 dolaru (tj. 55 milionů dolarů ÷ 45 milionů dolarů), což je nárůst o 22 procent.
Připomeňme si, že na konci prvního roku se akcie obchodovaly za 15 dolarů, při poměru cena-zisk (P/E) 15. Za předpokladu, že poměr P/E se na konci druhého roku nezmění, měly by se akcie obchodovat za 18,30 dolaru (tj. P/E 15 x EPS 1,22 dolaru).