Co je japonský vládní dluhopis (JGB)?
Japonský vládní dluhopis (JGB) je dluhopis vydaný japonskou vládou. Vláda platí úroky z dluhopisu až do data splatnosti. Ke dni splatnosti je plná cena dluhopisu vrácena držiteli dluhopisu. Japonské vládní dluhopisy hrají klíčovou roli na trhu finančních cenných papírů v Japonsku.
Klíčové způsoby
Porozumění japonským státním dluhopisům (JGB)
Japonské státní dluhopisy (JGB) mají různou splatnost v rozmezí od 2 let do 40 let. Platby s pevným kupónem se určují v době emise a vyplácejí se pololetně až do splatnosti cenného papíru.
Existují čtyři druhy japonských státních dluhopisů (JGB):
Zvláštní úvahy
Pokles likvidity na trhu JGB byl v posledních letech pozorován kvůli agresivním měnovým akcím centrální banky – Bank of Japan (BoJ). V roce 2013 začala Bank of Japan skupovat japonské vládní dluhopisy za miliardy dolarů a zaplavovat ekonomiku hotovostí ve snaze popohnat nízkou roční míru inflace země k jejímu dvouprocentnímu cíli. Aby udržela výnos desetiletých JGB blízko nule, zvýšení výnosu těchto dluhopisů spouští nákupní akci od BoJ.
Od roku 2020 vlastní centrální banka přes 48% japonských státních dluhopisů. Existuje inverzní vztah mezi úrokovými sazbami a cenami dluhopisů, které jsou diktovány nabídkou a poptávkou na trzích. Silné nákupy JGB zvyšují poptávku po dluhopisech, což vede ke zvýšení ceny dluhopisů. Zvýšení ceny tlačí dolů výnos z dluhopisů, což je základní prvek politiky centrální banky pro ultravolnou kontrolu výnosové křivky (YCC), která byla navržena tak, aby pomohla zvýšit zisky, které by japonské banky mohly vydělat z půjčování peněz.
Japonská centrální banka zavedla kontrolu výnosové křivky v roce 2016 ve snaze udržet výnos své desetileté JGB na nule a strmě zvýšit výnosovou křivku. Výnosová křivka strmě stoupá, když se zvýší rozpětí mezi krátkodobými úrokovými sazbami, které jsou v Japonsku záporné, a dlouhodobými sazbami. Širší rozpětí úrokových sazeb vytváří příležitosti k arbitráži zisků, což je výhodné pro banky v Japonsku.
V roce 2021 japonská centrální banka omezila nákup dluhopisů a začala oznamovat nákupy podle čtvrtletního, nikoli měsíčního harmonogramu. Údajně se tak stalo proto, že politika agresivního cílení na 0% výnosy vedla ke stagnujícímu obchodování na trhu dluhopisů. Omezením intervencí na trhu dluhopisů banka doufala, že podpoří aktivnější obchodování.