Co je Capital Gearing?
Kapitálové ozubení je britský termín, který odkazuje na výši dluhu, který má společnost v poměru ke svému vlastnímu jmění. Ve Spojených státech je kapitálové ozubení známé jako „finanční pákový efekt“.
Společnosti s vysokou mírou kapitálového ozubení budou mít větší objem dluhu v poměru k hodnotě vlastního kapitálu. Míra ozubení je měřítkem finančního rizika a vyjadřuje výši dluhu společnosti v poměru k jejímu vlastnímu kapitálu. Společnost s mírou ozubení 2,0 by měla dvakrát větší dluh než vlastní kapitál.
Klíčové způsoby
Pochopení kapitálových převodů
Kapitálové ozubení se bude mezi společnostmi a odvětvími lišit. V odvětvích, která vyžadují velké kapitálové investice, budou poměry ozubení vysoké. Věřitelé a investoři věnují poměru ozubení velkou pozornost, protože vysoký poměr naznačuje, že společnost nemusí být schopna dostát svým dluhovým závazkům, pokud se její podnikání zpomalí.
Společnosti, které jsou v cyklických odvětvích a mají vysoký převodový poměr, mohou proto investoři považovat za rizikové. Ve stabilních odvětvích však vysoký převodový poměr nemusí představovat problém. Společnosti poskytující veřejné služby například vyžadují velké kapitálové investice, ale jsou to monopoly a jejich sazby jsou vysoce regulované. Jejich příjmy a příjmy jsou tedy vysoce stabilní.
Společnosti mohou někdy zvýšit využití převodů. V případě odkupu s využitím pákového efektu se objem kapitálu, který bude společnost využívat, dramaticky zvýší s tím, jak se společnost zadluží, aby financovala akvizici.
Páka se také zvyšuje, když je dluh levný. To znamená, že úrokové sazby jsou nízké a banky mají chuť dodávat financování. V letech 2005-2006 došlo k obrovskému nárůstu pákového efektu kvůli levným nabídkám dluhů, boomu private equity obchodů, deregulaci a růstu cenných papírů krytých hypotékami.
Zvláštní úvahy
V případech, kdy by věřitel místo toho zvažoval nezajištěný úvěr, by pákový poměr obsahoval informace o podílu prioritního dluhu a prioritního nesplaceného stavu, které obsahují preferenční podmínky splácení. To věřiteli umožňuje upravit výpočet tak, aby odrážel vyšší úroveň rizika, než by tomu bylo u zajištěného úvěru.
Příklad kapitálového ozubení
Jako příklad uveďme, že ABC, Inc. za účelem financování nového projektu zjišťuje, že není schopna prodat nové akcie kapitálovým investorům za rozumnou cenu. Místo toho se ABC podívá na dluhový trh a zajistí si úvěr ve výši 15 000 000 USD s dobou splatnosti jeden rok. V současnosti má ABC, Inc. hodnotu vlastního kapitálu ve výši 2 000 000 USD.
Míra ozubení by tedy byla 7,5x—[$15 million in total debt + equity, děleno $2 million in shareholders’ equity]. ABC by jistě byla považována za vysoce orientovanou firmu