Co je komerční papír?
Komerční papír je běžně používaný typ nezajištěného krátkodobého dluhového nástroje vydávaného korporacemi, který se obvykle používá pro financování mezd, závazků a zásob a plnění ostatních krátkodobých závazků. Splatnost komerčního papíru obvykle trvá několik dní a jen zřídka přesahuje 270 dní.
Komerční papír je obvykle vydáván se slevou z nominální hodnoty a odráží převládající tržní úrokové sazby.
Klíčové způsoby
Komerční noviny
Pochopení obchodního papíru
Komerční papír byl poprvé představen před více než 150 lety, když newyorští obchodníci začali prodávat své krátkodobé závazky obchodníkům, kteří působili jako prostředníci, aby uvolnili kapitál na pokrytí krátkodobých závazků. Tito obchodníci tak kupovali bankovky se slevou z jejich nominální hodnoty a poté je předávali bankám nebo jiným investorům. Dlužník následně investorovi splatil částku rovnající se nominální hodnotě bankovky.
Komerční cenné papíry obvykle nejsou kryty žádnou formou zajištění, což z nich dělá formu nezajištěného dluhu. Liší se od komerčních cenných papírů zajištěných aktivy (ABCP), což je třída dluhových nástrojů krytých aktivy vybranými emitentem. V obou případech jsou komerční cenné papíry vydávány pouze firmami s kvalitním dluhovým ratingem. Pouze tyto druhy firem budou schopny snadno najít kupce, aniž by musely nabízet podstatnou slevu (vyšší náklady) za emisi dluhu.
Protože komerční papíry vydávají velké instituce, jsou nominální hodnoty nabídek komerčních papírů značné, obvykle 100 000 dolarů a více. Ostatní korporace, finanční instituce, bohatí jednotlivci a fondy peněžního trhu jsou obvykle kupci komerčních papírů.
Marcus Goldman z Goldman Sachs byl prvním dealerem na peněžním trhu, který nakoupil komerční papír, a jeho společnost se po občanské válce stala jedním z největších dealerů komerčních papírů v Americe.
Výhody obchodního papíru
Významnou výhodou komerčních papírů je, že nemusí být registrovány u Komise pro cenné papíry a burzy (SEC), pokud jsou splatné před devíti měsíci, tedy 270 dny, což z nich činí velmi nákladově efektivní prostředek financování. Ačkoli splatnosti mohou trvat až 270 dní, než se dostanou do působnosti SEC, splatnosti komerčních papírů se pohybují v průměru kolem 30 dnů, přičemž této hranice dosahují zřídka.
výnos z tohoto typu financování může být použit pouze na oběžná aktiva nebo zásoby a nesmí být použit na dlouhodobá aktiva, jako je nový závod, bez zapojení SEC.
Komerční papír během finanční krize
Trh s komerčními cennými papíry hrál velkou roli ve finanční krizi, která začala v roce 2007. Když investoři začali pochybovat o finančním zdraví a likviditě firem jako Lehman Brothers, trh s komerčními cennými papíry zamrzl a firmy už neměly přístup ke snadnému a cenově dostupnému financování. Dalším důsledkem zamrznutí trhu s komerčními cennými papíry bylo, že některé fondy peněžního trhu – podstatní investoři do komerčních cenných papírů – „rozbily babku“. To znamenalo, že postižené fondy měly čistou hodnotu aktiv pod jeden dolar, což odráželo klesající hodnotu jejich nesplacených komerčních cenných papírů vydaných firmami podezřelého finančního zdraví.
Příklad obchodního papíru
Příkladem komerčního papíru je situace, kdy maloobchodní firma hledá krátkodobé financování k financování nějakého nového inventáře pro nadcházející prázdninovou sezónu. Firma potřebuje 10 milionů dolarů a nabízí investorům 10,1 milionu dolarů v nominální hodnotě komerčního papíru výměnou za 10 milionů dolarů v hotovosti, podle převládajících úrokových sazeb.
V podstatě by došlo k platbě úroku ve výši 0,1 milionu dolarů po splatnosti komerčního cenného papíru výměnou za 10 milionů dolarů v hotovosti, což se rovná úrokové sazbě ve výši 1%. Tato úroková sazba může být upravena o dobu podmíněnou počtem dnů, kdy je komerční cenný papír v oběhu.