Co jsou definitivní cenné papíry?
Konečné cenné papíry jsou cenné papíry vydané s papírovým certifikátem.Jsou v protikladu k zaknihovaným cenným papírům, které emitenti vkládají do počítačového systému. Vlády nebo korporace mohou konečné cenné papíry rozesílat, dnes jsou však podstatně méně často rozesílány než před rozsáhlou digitalizací.
Klíčové způsoby
Pochopení definitivních cenných papírů
Definitivní cenné papíry ztratily na oblibě především kvůli elektronické evidenci. Investoři mohou snadno přijít o papírové certifikáty a jsou také náchylní ke krádežím a podvodům, což z nich činí méně atraktivní způsob vlastnictví cenného papíru.
Dluhopisy na doručitele jsou typem definitivního zajištění, protože jsou vydány ve formě certifikátu a nejsou spojeny se jménem investora. Ten, kdo předloží kupónové platby a certifikát dluhopisu, obdrží dlužné peníze.
Pro vykoupení kupónů pro dluhopisy na doručitele museli investoři dříve papírové kupóny fyzicky odstřihnout a poslat emitentovi k vykoupení. Investoři dnes tento proces považují za neefektivní, což je důvod, proč se dluhopisy na doručitele již v USA nevydávají, ačkoli primárním důvodem bylo zabránit podvodům.
I dnes vydané cenné papíry s papírovými certifikáty se téměř vždy pro ochranu investora evidují také elektronicky. V případě ztráty fyzického certifikátu se eviduje digitální transakce prokazující vlastnictví cenného papíru.
Registrované dluhopisy jsou také považovány za definitivní cenné papíry, i když jsou spojeny se jménem kupujícího. Tedy pouze osoba, na jejíž jméno je dluhopis registrován, může dluhopis umořit bez ohledu na to, kdo předloží dluhopisový certifikát.
Konečné cenné papíry jako dluhopisy na doručitele dnes
Dluhopisy na doručitele byly naposledy vydány ve Spojených státech v roce 1982 poté, co zákon o daňové spravedlnosti a daňové odpovědnosti (Tax Equity and Fiscal Responsibility Act (TEFRA) uvalil sankce na jejich emitenty a kupující.
Protože dluhopisy na doručitele nebyly spojeny se jménem investora, poskytovaly lidem způsob investování, a tudíž anonymně hromadily peníze. Tato praxe umožňovala daňové podvody a úniky na straně investora.
Nicméně stále můžete nakupovat dluhopisy na doručitele v zemích mimo USA. Například eurobondy jsou oblíbeným typem dluhopisu na doručitele, který umožňuje zahraničním občanům investovat své peníze do společnosti nebo vlády jiné země. Zajímavé je, že ani investor, ani emitent nemusí být v Evropě nebo používat euro, jak by se zdálo z názvu vyplývat.
Real-World Example of Bearer Bond
V roce 2014 vydal Apple eurodluhopis, jehož prostřednictvím společnost získala 2,8 miliardy eur. Bylo to poprvé, kdy Apple vydal dluh v měně, která nebyla americkým dolarem.
Primárním důvodem, proč to udělala, byly nižší výpůjční náklady v Evropě; to znamená, že by Apple musel zaplatit držitelům dluhopisů nižší kupónové platby. Dvě tranše, ve kterých dluhopisy přišly, zaplatily kupón ve výši 1% a 1,6%.
Dluh byl ohodnocen jako AA a byl velmi žádaný, což vedlo finanční analytiky k domněnce, že ostatní společnosti se mohou rozhodnout vydat dluh v eurech kvůli lepším sazbám. Apple, několik měsíců předtím, také vydal dluh na odkup akcií, místo aby k tomu musel využít své velké hotovostní rezervy. Použití hotovosti by vedlo k daňovým poplatkům, kterým se Apple dokázal vyhnout.
Zatímco někteří mohou nákup těchto dluhopisů považovat za způsob, jak se investoři mohou vyhnout placení daní doma, investice do dluhopisů na doručitele zůstávají legální. Společnosti vydávající tyto druhy dluhopisů mohou navíc v případě Applu platit nižší výnosy, než by musely platit doma. Společnost může tohoto nižšího výnosu dosáhnout tím, že se rozhodne vydat své dluhopisy v zemi s úrokovými sazbami, které jsou v současnosti nižší než v jejich domovské zemi, což je chytrá obchodní strategie.