Co je to nákup, striptýz a flip?
Buy, strip and flip je fráze, která se používá k popisu běžné praxe private equity firem, které nakupují podhodnocené společnosti, zbavují je a o chvíli později restrukturalizovaný subjekt rozprodávají v rámci první veřejné nabídky akcií (IPO).
Klíčové způsoby
Jak funguje nákup, striptýz a flip
Soukromé kapitálové firmy jsou často popisovány jako rabovači, kteří rychle a nemilosrdně drancují společnosti, obracejí je a pak se přesouvají k další oběti.
Tyto investiční firmy pravidelně nakupují své cíle pomocí pákového odkupu (LBO), což znamená, že vkládají malou část svých vlastních peněz a zbytek si půjčují, čímž napumpují společnosti, které kupují, plnými dluhů. Jakmile se nalodí, mohou přistoupit k tomu, že si vezmou další půjčky na financování speciálních dividend nebo provedou akce na snížení tuku z podnikání, snížení nákladů a zefektivnění.
Někdy je cílová společnost zbavena svých nepodstatných částí, přičemž aktiva jsou rozprodána nebo uzavřena, aby se zefektivnil její obchodní model a snížily se náklady. Tento proces může být pro soukromou kapitálovou firmu velmi ziskový a je spojen s dodatečným bonusem v podobě možného zatraktivnění nabyté společnosti pro potenciální kupce, jakmile je uvolněna s primární veřejnou nabídkou akcií.
Důležité
Ve scénářích buy, strip a flip se kupované firmy obvykle drží jen rok nebo dva před IPO.
Společnost soukromého kapitálu v podstatě využívá cílovou společnost pro svůj vlastní zisk. Rozhodnutí o tom, jak s cílovou společností naložit, nejsou nutně činěna proto, aby se po jejím uvedení na veřejný trh zvýšilo její ocenění IPO, ale spíše proto, aby si společnost soukromého kapitálu naplnila kapsy.
Kritika nákupu, striptýzu a flipu
Strategie buy, strip and flip, možná nepřekvapivě, přitáhla mnoho pozornosti. Leveraged buyouts mají za sebou dlouhou historii vedení nabyté společnosti zodpovědné za splacení všech dluhů, aby nakonec zkrachovala. Tak tomu bylo zejména v 80. letech a dochází k tomu i dnes.
Kritici tvrdí, že private equity firmám jde jen o to, aby si zajistily rychlý zisk, a jsou ochotny udělat vše pro to, aby se tak stalo. Přepadávání rozvah a zaměření se pouze na investice, které přinášejí rychlé výsledky, jim umožňuje dosáhnout slušných výnosů, a přitom ohrožuje dlouhodobé zdraví cílové společnosti.
Ti, kdo nakupují, svlékají a převracejí, v podstatě často nechávají své předměty vyschnout, vyprazdňují skříně a pak vypadnou dřív, než dopad těchto opatření potenciálně srazí firmu na kolena.
Zvláštní úvahy
Ne všechny private equity firmy jsou zlé a podnikají tímto způsobem. Někdy skutečně realizují investice, které dlouhodobě prospívají firmám, na které se zaměřují – a přesto vydělávají, když přijde čas na prodej.
Zastánci odkupů private equity tvrdí, že jsou nezbytnou silou. Tlačení managementu, aby ukončil nevýkonné operace a nasadil kapitál chytřejšími způsoby, není bez kontroverzí. Někdy jsou však taková drastická opatření nezbytná k zajištění toho, aby se společnosti v budoucnu dařilo.
Příkladem společnosti, které se po odkupu private equity dařilo, je Dollar General (DG). Diskontní podnik koupila v roce 2007 KKR, prodala ho dál se slušným ziskem a dnes je jedním z nejrychleji rostoucích maloobchodníků v zemi.