Co je Cross-Listing?
Křížový kotování je kotování kmenových akcií společnosti na jiné burze, než je její primární a původní burza. Aby mohla být daná společnost schválena ke křížovému kotování, musí splňovat stejné požadavky jako kterýkoli jiný kotovaný člen burzy, pokud jde o účetní zásady. Tyto požadavky zahrnují počáteční a průběžné podávání u regulátorů, minimální počet akcionářů a minimální kapitalizaci.
Klíčové způsoby
Pochopení křížových zápisů
Termín cross-listing je často v odkazu na společnosti se sídlem v zahraničí, které se rozhodnou uvést své akcie na burzách se sídlem v USA, jako je New York Stock Exchange (NYSE). Firmy se sídlem v USA se však mohou rozhodnout pro cross-list na evropských nebo asijských burzách, aby získaly větší přístup k zámořské investorské základně.
Nadnárodní korporace mají tendenci kotovat na více než jedné burze. Tyto společnosti mohou kotovat své akcie jak na domácí burze, tak na velkých burzách v jiných zemích. Například nadnárodní korporace BP (BP) – dříve British Petroleum – obchoduje na Londýnské burze a na NYSE.
Přínosy křížového seznamu
Ačkoli se mnoho společností rozhodne uvádět seznam pouze na své místní burze ve své domovské zemi, je výhodné uvádět křížový seznam na více burzách.
Přístup ke kapitálu
Některé z výhod křížového kotování zahrnují obchodování s akciemi ve více časových pásmech a více měnách. Mezinárodní expozice poskytuje společnostem více likvidity, což znamená, že na trhu je zdravé množství kupujících a prodávajících. Přidaná likvidita poskytuje společnostem větší schopnost získat kapitál nebo nové peníze na investice do budoucnosti společnosti. Společnosti mohou získat peníze vydáním nových akcií akcií akcií nebo korporátních dluhopisů, což jsou dluhové nástroje, které vyplácejí úroky investorům výměnou za hotovost.
Vylepšuje image firmy
Společnosti, které se kříží na mezinárodních burzách, tak často činí částečně proto, aby posílily značku společnosti. Při zařazení na více burz budou všechny pozitivní zprávy pravděpodobně přinášet mezinárodní sdělovací prostředky. Společnost s mezinárodní značkou bývá vnímána jako významný hráč v odvětví. Firmy mohou tuto značku využít ke zvýšení prodeje a získání větší mediální pozornosti na místních zahraničních trzích.
Některé společnosti mohou také vnímat vyšší korporátní postavení, když mají své akcie kótované na dvou nebo více burzách. To může platit zejména pro zahraniční společnosti, které se dostanou na křížové listiny v USA. Ti, kteří získají kótované akcie v USA, tak činí prostřednictvím amerických depozitních certifikátů (ADR). Seznam ADR je dlouhý, s mnoha známými jmény, jako je Baidu Inc. z Číny, Sanofi z Francie, Siemens z Německa, Toyota a Honda z Japonska a Royal Dutch Shell z Velké Británie.
Například společnosti, které mají sídlo v rozvojových zemích, by se mohly zařadit na hlavní burzy v USA nebo Londýně, aby posílily image společnosti, zejména proto, že velké burzy mají přísnější požadavky na zařazení na burzu.
Místní přítomnost
Křížový seznam může pomoci společnostem, které mají kanceláře nebo výrobní zařízení v zahraničí, posílením jejich image u místních lidí. V důsledku toho nemusí být společnost vnímána jako zahraniční korporace. Jako aktivní účastník na místních trzích mohou společnosti lépe získávat talentované pracovníky.
Požadavky a překážky s křížovým seznamem
Akcie společnosti musí splňovat požadavky burzy na kótování pro každou burzu, na které jsou kótovány, a také platit všechny poplatky, které mají být kótovány. Přijetí požadavků Sarbanes-Oxley (SOX) v roce 2002 učinilo křížové kótování na amerických burzách náročnějším vzhledem k požadavkům týkajícím se účetnictví, auditu a vnitřní kontroly, které kladou důraz na řízení a odpovědnost společností. Existují také rozdíly požadovaných účetních standardů pro účetní výkaznictví mezi mezinárodními trhy. Americké společnosti například musí dodržovat GAAP nebo obecně uznávané účetní zásady, což může být náročná překážka pro některé společnosti, jejichž domácí burza může mít laxnější standardy.
Real World Example of Cross-Listing
Ačkoli USA mají tradičně přísnější požadavky na kotaci, v roce 2014 došlo k výrazné výjimce u Hongkongské burzy (HKG).
Alibaba Group Holdings Ltd. (BABA), čínský kolos elektronického obchodu, usiloval o kótování na hongkongské burze, ale byl odmítnut kvůli praktikám správy a řízení společnosti. Dvoutřídní struktura Alibaby umožňovala příliš mnoho moci v rukou malého počtu jednotlivců ve společnosti, když přišel čas na volbu členů představenstva. Výsledkem bylo, že Alibaba pokračovala se svou původní veřejnou nabídkou akcií (IPO) na NYSE v září roku 2014, která se stala největší IPO v historii USA v té době.
Společnost uvedla, že dala přednost kótování v Hongkongu, ale skončila v USA s dychtivou a hlubokou základnou institucionálních investorů, kteří podporovali její vlastní kapitál. V listopadu 2019 se Alibaba konečně dostala na burzu v Hongkongu s nabídkou 500 000 000 nových akciových titulů.