Jaký je rozdíl v úrokových sazbách?
Mezera v úrokových sazbách měří expozici firmy vůči úrokovému riziku. Mezera je vzdálenost mezi aktivy a závazky. Nejčastěji viděné příklady mezery v úrokových sazbách jsou v bankovním průmyslu. Banka si půjčuje prostředky za jednu sazbu a půjčuje peníze za vyšší sazbu. Mezera nebo rozdíl mezi oběma sazbami představuje zisk banky.
Klíčové způsoby
Vzorec a výpočet rozdílu v úrokových sazbách
IRG
=
Úroková aktiva
−
IBL
kde:
IRG = Úroková mezera
IBL = Úrokové závazky
\begin{aligned} &\text{IRG}=\text{Úroková aktiva }-\text{ IBL}\\ &\textbf{kde:}\\ &\text{IRG = Úroková mezera}\\ &\text{IBL = Úrokové závazky}\\ \end{aligned}
IRG=Úroková aktiva − IBLwhere:IRG = Úroková sazba gapIBL = Úrokové závazky
Mezera úrokových sazeb se vypočítá jako aktiva citlivá na úrokové sazby minus závazky citlivé na úrokové sazby.
Co vám může říct mezera v úrokových sazbách
Mezera v úrokových sazbách ukazuje riziko expozice vůči sazbám. Finanční instituce a investoři ji obvykle využívají k rozvoji zajišťovacích pozic, často prostřednictvím úrokových futures. Výpočty mezer jsou závislé na datu splatnosti použitých cenných papírů a na období, které zbývá do doby, než podkladové cenné papíry dosáhnou splatnosti.
Záporná mezera nebo poměr menší než jedna nastává, když závazky banky citlivé na úrokové sazby převyšují její aktiva citlivá na úrokové sazby. Kladná mezera nebo jedna větší než jedna je opakem, když aktiva banky citlivá na úrokové sazby převyšují její závazky citlivé na úrokové sazby. Kladná mezera znamená, že když sazby vzrostou, zisky nebo výnosy banky pravděpodobně vzrostou.
Existují dva typy mezer v úrokových sazbách: fixní a variabilní. Každá měří rozdíl mezi sazbami u aktiv a pasiv a je ukazatelem úrokového rizika. Určení rozdílu zahrnuje dané období pro fixní i variabilní mezery v úrokových sazbách. Mezery v úrokových sazbách se mohou vztahovat i na rozdíl v úrokových sazbách u státních cenných papírů mezi dvěma různými zeměmi.
Kdo využívá mezeru v úrokových sazbách?
Instituce, které profitují z rozdílů úrokových sazeb nebo financují svou činnost pomocí úvěrů, musí tento rozdíl sledovat. Banka, která doufá, že si půjčí nízko a půjčí vysoko, si musí být výnosové křivky velmi dobře vědoma. Výnosová křivka je rozdíl mezi úrokovými sazbami v celém spektru splatnosti.
Plochá výnosová křivka naznačuje, že existuje nízký rozdíl mezi závazky a aktivy. Plochý výnos může být škodlivý pro ziskovost. V extrémně záporném případě se výnosová křivka může převrátit. V tomto případě jsou krátké sazby nad dlouhými a půjčky jsou zcela neziskové.
Firmám, které financují velké projekty, jako je stavba nové jaderné elektrárny, mezera v úrokových sazbách umožňuje, aby věděly, jak si zajistit financování. Pokud si půjčí v krátkodobých lhůtách na projekt, který je dlouhodobé povahy, riskují, že se zvýší míra pokračujících potřeb financování, a tím se zvýší náklady. Pro snížení rizika značné mezery v úrokových sazbách může být užitečná zajišťovací strategie.
Příklad, jak využít mezeru v úrokových sazbách
Například Bank ABC má 150 milionů dolarů v aktivech citlivých na úrokové sazby (například úvěry) a 100 milionů dolarů v závazcích citlivých na úrokové sazby (například spořicí účty a depozitní certifikáty). Poměr mezer je 1,5, čili 150 milionů dolarů děleno 100 miliony dolarů.
Nebo se podívejme na Bank of America a její rozvahu ke konci roku 2020. Bank of America měla 1,39 miliardy dolarů v úročených aktivech, což zahrnuje úvěry a leasingy a dluhové cenné papíry. Alternativně má zhruba 1,63 miliardy dolarů v úročených závazcích, jako jsou vklady, krátkodobé výpůjčky a dluhy. V tomto případě je mezera v úrokových sazbách Bank of America -$240 milionů, neboli $1,39 miliardy – $1,63 miliardy.
Rozdíl mezi rozdílem v úrokových sazbách a citlivostí na zisk
Analýza mezer v úrokových sazbách se snaží určit riziko úrokových sazeb pohledem na aktiva versus závazky. Citlivost výnosů přitom posouvá analýzu mezer o krok dál. Dívá se za bilanční sumu na to, jak úrokové sazby ovlivňují zisky banky.
Omezení využití mezery v úrokových sazbách
Záporná mezera nemusí být pro finanční instituci vždy záporná. To znamená, že s klesajícími úrokovými sazbami banky vydělávají méně na aktivech citlivých na úrokové sazby; ale také platí méně na svých závazcích souvisejících s úroky. Banky, které mají vyšší úroveň závazků než aktiv, jsou ty, které vidí větší tlak na své dno v důsledku záporné mezery.