Co je přehnaná reakce?
Přehnaná reakce je extrémní emocionální reakce na nové informace. Ve finančnictví a investování je to emocionální reakce na cenný papír, jako je akcie nebo jiná investice, která je vedena buď chamtivostí, nebo strachem. Investoři, kteří na zprávy reagují přehnaně, způsobí, že cenný papír je buď překoupený, nebo prodaný, dokud se nevrátí na svou vnitřní hodnotu.
Klíčové způsoby
Pochopení nadreakcí
Investoři nejsou vždy racionální. Místo toho, aby oceňovali všechny veřejně známé informace dokonale a okamžitě, jak předpokládá hypotéza efektivního trhu, jsou často ovlivněni kognitivními a emocionálními předsudky.
Některé z nejvlivnějších prací v oblasti behaviorálního financování se týkají počáteční nedostatečné reakce a následné přehnané reakce cen na nové informace. Mnoho fondů dnes využívá strategií behaviorálního financování k využití těchto předpojatostí ve svých portfoliích, zejména na méně efektivních trzích, jako jsou akcie s malou kapitalizací.
Fondy, které se snaží využít přehnaných reakcí, hledají společnosti, jejichž akcie byly stlačeny špatnými zprávami o výnosech, ale kde tyto zprávy budou pravděpodobně dočasné. Příkladem takových akcií jsou akcie s nízkou cenou k zaúčtování, jinak známé jako hodnotové akcie.
Na rozdíl od přehnané reakce je u nedostatečné reakce na nové informace pravděpodobnější, že bude trvalá. Nedostatečná reakce je často způsobena ukotvením, což je termín, který popisuje vztah lidí ke starým informacím, který je zvlášť silný, když jsou tyto informace kritické pro ucelený způsob vysvětlování světa (také známý jako hermeneutika), který má investor v držení. Ukotvení myšlenek jako „kamenné maloobchodní prodejny jsou mrtvé“ může způsobit, že investoři přehlédnou podhodnocené akcie a promeškají příležitosti k dosažení zisku.
Příklady nadměrné reakce
Všechny bubliny aktiv jsou příkladem přehnané reakce, od tulipánové mánie v Holandsku v 17. století až po meteorický vzestup kryptoměn v roce 2017.
„Základním výnosem“ tulipánové cibule v 16. století byla krása květiny, kterou produkovala, což je obtížně kvantifikovatelný výsledek. Protože investoři neměli dobrý způsob, jak změřit vhodnost cibulí, byla jako tato metrika použita cena, a protože cena cibulí neustále stoupala, vytvořilo to nepodložené přesvědčení, že cibule jsou ze své podstaty hodnotné – a dobrá investice.
Přehnaná reakce na pozitivní stránku platí až do okamžiku, kdy chytré peníze začnou investici opouštět, a v tu chvíli začne hodnota cenného papíru klesat, což vede k přehnané reakci na negativní stránku. V případě dotcomové bubliny z konce 90. let a počátku nového tisíciletí tržní korekce vyřadila z provozu mnoho neziskových podniků, ale také snížila hodnotu dobrých akcií na smluvenou úroveň.
Amazon.com Inc. dosáhl vrcholu před prasknutím bubliny dotcom na 106,70 dolaru 10. prosince 1999, než klesl na minimum 5,97 dolaru v září 2001, což byla 94% ztráta. V roce 2020 byla průměrná cena akcií Amazonu 2 680,86 dolaru.