Co je nahý Put?
Holý put je opční strategie, ve které investor píše, nebo prodává, put opce, aniž by držel krátkou pozici v podkladovém cenném papíru.Holý put strategie je někdy označován jako „nekrytý put“ nebo „krátký put“ a prodejce nekrytého put je znám jako nahý pisatel.
Primárním využitím této strategie je zachytit prémii opce na podkladové prognóze cenného papíru jako vyšší, ale takovou, kterou by obchodník nebo investor nebyl zklamán vlastnit alespoň měsíc nebo možná déle.
Klíčové způsoby
How a Naked Put Works
Strategie nekryté prodejní opce předpokládá, že hodnota podkladového cenného papíru bude kolísat, ale v průběhu příštího měsíce obvykle poroste. Na základě tohoto předpokladu obchodník realizuje strategii prodejem prodejní opce bez odpovídající krátké pozice na svém účtu. Tato prodaná opce je prý nekrytá, protože iniciátor nemá žádnou pozici, s níž by mohl plnit podmínky opční smlouvy, pokud by kupující chtěl uplatnit své právo na opci.
Vzhledem k tomu, že prodejní opce je navržena tak, aby vytvářela zisk pro obchodníka, který správně předpovídá, že cena cenného papíru klesne, strategie obnaženého prodeje nemá žádný význam, pokud cena cenného papíru skutečně stoupne. Podle tohoto scénáře se hodnota prodejní opce dostane na nulu a prodejce opce si může ponechat peníze, které obdržel, když opci prodal.
Prodejce prodejních opcí chce, aby podkladový cenný papír rostl, takže nakonec profituje. Pokud ale cena podkladového cenného papíru klesne, může se stát, že budou muset akcii koupit, protože kupec opce by se mohl rozhodnout uplatnit své právo prodat někomu cenný papír. Obchodníci, kterým se tato strategie líbí, to raději dělají jen na podkladových cenných papírech, které vnímají příznivě. Pokud jim akcii dají, a je to akcie, která se jim líbí a vidí v ní vyhlídky, nebude jim vadit, když akcii koupí a budou ji držet alespoň měsíc.
Nahý Put vs. Pokrytý Put
Strategie nekryté prodejní opce je v kontrastu se strategií kryté prodejní opce. V kryté prodejní opci si investor udržuje krátkou pozici v podkladovém cenném papíru pro prodejní opci. Podkladový cenný papír a prodejní opce jsou zkráceny a prodány ve stejných množstvích.
Když se to provede tímto způsobem, krytý put funguje prakticky stejně jako strategie krytého volání, s primárním rozdílem, že jedinec provádějící strategii krytého put očekává zisk z mírně klesající ceny cenného papíru, zatímco obchodník s krytým voláním očekává zisk z mírně rostoucí ceny. To proto, že podkladová pozice pro krytý put je krátká místo dlouhé pozice a prodaná opce je spíše put než volání.
Zvláštní úvahy
Strategie „naked put“ je ze své podstaty riskantní kvůli omezenému potenciálu zisku směrem nahoru a teoreticky i významnému potenciálu ztráty směrem dolů.Maximálního zisku lze dosáhnout pouze tehdy, když se podkladová cena uzavře pouze na úrovni nebo nad realizační cenou při vypršení platnosti. Další zvýšení nákladů podkladového cenného papíru nepovede k žádnému dodatečnému zisku.
Maximální ztráta je přitom teoreticky významná, protože cena podkladového cenného papíru může klesnout na nulu. Čím vyšší je realizační cena, tím vyšší je ztrátový potenciál.
Z praktičtějšího hlediska je však pravděpodobné, že je prodejce opcí zpětně odkoupí mnohem dříve, než cena podkladového cenného papíru klesne příliš hluboko pod realizační cenu, a to na základě tolerance rizika a nastavení stop-loss.
Použití nahých vtisků
Vzhledem k souvisejícímu riziku by měli investoři psát nekryté prodejní opce pouze u zkušených opcí. Požadavky na marži jsou často i u této strategie poměrně vysoké, a to kvůli sklonu k výrazným ztrátám.
Investoři, kteří pevně věří, že cena podkladového cenného papíru, obvykle akcie, poroste nebo zůstane stejná, mohou vypsat put opce, aby si zasloužili prémii. Pokud akcie mezi okamžikem vypsání opcí a datem jejich vypršení setrvá nad realizační cenou, pak si upisovatel opcí ponechá celou prémii minus provize.
Když cena akcie klesne pod realizační cenu před nebo do data vypršení platnosti, kupující opčního nástroje může požadovat, aby prodávající převzal akcie podkladové akcie. Prodávající opcí pak bude muset jít na otevřený trh a prodat tyto akcie za tržní cenu ztráty, i když upisovatel opcí musel zaplatit realizační cenu opcí.Představte si například realizační cenu 60 dolarů a cenu akcie na volném trhu 55 dolarů v době, kdy je realizována opční smlouva. V tomto případě prodejci opcí vznikne ztráta 5 dolarů za akcii.
Vybraná prémie sice do jisté míry kompenzuje ztrátu na akcii, ale potenciál ztráty může být stále značný. Bodem zvratu u obnažené prodejní opce je realizační cena minus prémie, což dává prodejci opcí trochu volnosti.