Co je návratnost bez rizika?
Bezriziková návratnost je teoretická návratnost přisuzovaná investici, která poskytuje garantovanou návratnost s nulovými riziky. Bezriziková návratnost představuje úrok z peněz investora, který by byl očekáván z absolutně bezrizikové investice po stanovenou dobu.
Klíčové způsoby
Vysvětlení návratu bez rizika
Bezrizikový výnos je míra, s níž se poměřují ostatní výnosy. Investoři, kteří nakoupí cenný papír s určitou mírou rizika vyšší než státní pokladna USA, budou požadovat vyšší míru výnosu než bezrizikový výnos. Rozdíl mezi získaným výnosem a bezrizikovým výnosem představuje rizikovou prémii cenného papíru. Jinými slovy, výnos bezrizikového aktiva se připočte k rizikové prémii, aby se změřila celková očekávaná návratnost investice.
Jak kalkulovat
Model oceňování kapitálových aktiv (CAPM), jeden ze základních modelů v oblasti financí, se používá k výpočtu očekávaného výnosu investovatelného aktiva tak, že se výnos z cenného papíru rovná součtu bezrizikového výnosu a rizikové prémie, která je založena na beta cenného papíru. Vzorec CAPM je znázorněn takto:
Ra = Rf + [Ba x (Rm -Rf)]
kde Ra = návratnost cenného papíru
Ba = beta cenného papíru
Rf = bezriziková sazba
Samotná riziková prémie se odvozuje odečtením bezrizikové návratnosti od tržní návratnosti, jak je vidět ve vzorci CAPM jako Rm – Rf. Tržní riziková prémie je očekávaná nadměrná návratnost, která má investorovi kompenzovat dodatečnou volatilitu návratnosti, kterou bude mít nad rámec bezrizikové míry.
Zvláštní úvahy
Pojem bezrizikového výnosu je také základní složkou Black-Scholesova modelu oceňování opcí a Modern Portfolio Theory (MPT), protože v podstatě stanovuje měřítko, nad kterým by měla aktiva, která mají riziko, fungovat.
Teoreticky je bezriziková úroková sazba minimální výnos, který by měl investor očekávat u každé investice, protože jakákoli míra rizika by nebyla tolerována, pokud by očekávaná míra výnosu nebyla vyšší než bezriziková. V praxi však bezriziková úroková sazba technicky neexistuje; i ty nejbezpečnější investice s sebou nesou velmi malou míru rizika.