Co je nedodání (FTD)?
Nedodání (FTD) se týká situace, kdy jedna strana obchodní smlouvy (ať už se jedná o akcie, futures, opce nebo forwardové smlouvy) nesplní svůj závazek. K takovým selháním dochází, když kupující (strana s dlouhou pozicí) nemá dostatek peněz na převzetí dodávky a zaplacení transakce při vypořádání.
Selhání může nastat také tehdy, když prodávající (strana s krátkou pozicí) nevlastní všechna nebo některá podkladová aktiva požadovaná při vypořádání, a tak nemůže uskutečnit dodání.
Klíčové způsoby
Pochopení nesplnění úkolu
Kdykoli dojde k obchodu, jsou obě strany transakce smluvně zavázány převést buď hotovost, nebo aktiva před datem vypořádání. Následně, pokud není transakce vypořádána, jedna strana transakce nesplnila závazek. K nesplnění závazku může dojít také tehdy, pokud dojde k technickému problému v procesu vypořádání, který provádí příslušná clearingová centrála.
Nesplnění je kritické při diskusi o nekrytém krátkém prodeji. Když dojde k nekrytému krátkému prodeji, jednotlivec souhlasí s prodejem akcií, které ani on, ani jeho přidružený makléř nevlastní, a jednotlivec nemá možnost doložit svůj přístup k takovým akciím. Průměrný jednotlivec není schopen tento druh obchodu provádět. Avšak jednotlivec pracující jako obchodník na vlastní účet pro obchodní firmu a riskující vlastní kapitál může být schopen. I když by to bylo považováno za nezákonné, někteří takoví jednotlivci nebo instituce mohou věřit, že společnost, kterou zkratují, zkrachuje, a tak při nekrytém krátkém prodeji mohou být schopni dosáhnout zisku bez odpovědnosti.
Následně připravované nedodání vytváří na trhu tzv. fantomové akcie, které mohou ředit cenu podkladové akcie. Jinými slovy, kupující na druhé straně takových obchodů může vlastnit akcie, na papíře, které ve skutečnosti neexistují.
Řetězové reakce při nedodání událostí
K několika potenciálním problémům dochází, když se obchody kvůli nesplnění povinnosti náležitě nevypořádají. K nesplnění povinnosti může dojít na akciových i derivátových trzích.
U forwardových kontraktů může neschopnost strany s krátkou pozicí způsobit straně s dlouhou pozicí značné problémy. K těmto potížím dochází, protože tyto kontrakty často zahrnují značné objemy aktiv, které jsou relevantní pro obchodní operace dlouhé pozice.
V podnikání může prodávající předběžně prodat věc, kterou ještě nemá ve svém vlastnictví. Často to bude způsobeno zpožděnou dodávkou od dodavatele. Když přijde čas, aby prodávající dodal kupujícímu, nemůže splnit objednávku, protože dodavatel se zpozdil. Kupující může objednávku zrušit a nechat prodávajícího se ztraceným prodejem, zbytečnými zásobami a nutností jednat s opožděným dodavatelem. Mezitím kupující nebude mít to, co potřebuje. Nápravná opatření zahrnují, že prodávající jde na trh koupit požadované zboží za cenu, která může být vyšší.
Stejný scénář platí pro finanční a komoditní nástroje. Nesplnění v jedné části řetězce může mít dopad na účastníky mnohem dále v tomto řetězci.
Během finanční krize v roce 2008 se počet nedoručených cenných papírů zvýšil. Podobně jako při kontrolním kitingu, kdy někdo vypíše šek, ale ještě nezajistil finanční prostředky na jeho pokrytí, prodejci neodevzdali prodané cenné papíry včas. Zdrželi proces nákupu cenných papírů za nižší cenu za dodání. Regulační orgány se touto praxí ještě musí zabývat.