Co je nedoručitelné vpřed (NDF)?
Nedoručitelný forward (NDF) je forwardový kontrakt vypořádaný v hotovosti a obvykle krátkodobý. Fiktivní částka není nikdy směněna, proto se nazývá „nedoručitelná“. Dvě strany se dohodnou, že si za stanovenou částku peněz vezmou opačné strany transakce – v případě měny NDF za smluvený kurz. To znamená, že protistrany vypořádají rozdíl mezi smluvenou cenou NDF a převládající spotovou cenou. Zisk nebo ztráta se vypočte z pomyslné částky dohody tak, že se vezme rozdíl mezi smluveným kurzem a spotovým kurzem v době vypořádání.
Nedoručitelné vpřed (NDF)
Pochopení nedoručitelných forwardů (NDF)
Nedoručitelný forward (NDF) je dvoustranná smlouva o měnových derivátech na výměnu peněžních toků mezi NDF a převládajícími spotovými kurzy. Jedna strana zaplatí druhé rozdíl vyplývající z této výměny.
Peněžní tok = (sazba NDF – spotová sazba) * Pomyslná částka
Fondy NDF se obchodují na mimoburzovním trhu (OTC) a jsou běžně kotovány na období od jednoho měsíce do jednoho roku. Nejčastěji jsou kotovány a vypořádávány v amerických dolarech a od 90. let 20. století se staly populárním nástrojem pro korporace, které se snaží zajistit expozici vůči nelikvidním měnám.
Nedoručitelný forward (NDF) se obvykle provádí v zahraničí, což znamená mimo domovský trh nelikvidní nebo netříděné měny. Pokud je například omezen přesun měny země do zahraničí, nebude možné transakci v této měně s někým mimo tuto omezenou zemi vypořádat. Obě strany však mohou vypořádat NDF převodem všech zisků a ztrát ze smlouvy na volně obchodovanou měnu. Zisky/ztráty si pak mohou vzájemně vyplácet v této volně obchodované měně.
Nedoručitelné forwardy však nejsou omezeny na nelikvidní trhy nebo měny. Mohou je využít strany, které se chtějí zajistit nebo se vystavit určitému aktivu, ale nemají zájem o dodání nebo získání podkladového produktu.
Klíčové způsoby
Nedonosná forwardová struktura
Všechny smlouvy NDF stanoví měnový pár, pomyslnou částku, datum fixace, datum vypořádání a sazbu NDF a stanoví, že k uzavření transakce se použije spotový kurz platný ke dni fixace.
Datum stanovení je datum, ke kterému se vypočítá rozdíl mezi převládající spotovou tržní sazbou a dohodnutou sazbou. Datum vypořádání je datum, ke kterému je platba rozdílu splatná straně přijímající platbu. Vypořádání NDF se více blíží vypořádání dohody o forwardové sazbě (FRA) než tradiční forwardové smlouvě.
Pokud jedna strana souhlasí s nákupem čínských jüanů (prodej dolarů) a druhá souhlasí s nákupem amerických dolarů (prodej jüanů), pak existuje potenciál pro nedoručitelný forward mezi oběma stranami. Dohodnou se na kurzu 6,41 na 1 milion dolarů amerických dolarů. Datum fixace bude za jeden měsíc, vyrovnání bude splatné krátce poté.
Pokud v jednom měsíci je sazba 6,3, jüan se zvýšil v hodnotě vzhledem k americkému dolaru. Strana, která si koupila jüan, je dlužen peníze. Pokud se sazba zvýšila na 6,5, jüan se snížil v hodnotě (americký dolar zvýšení), takže strana, která si koupila americké dolary, je dlužen peníze.
Měny NDF
Největší trhy NDF jsou v čínském jüanu, indické rupii, jihokorejském wonu, novotchajwanském dolaru, brazilském realu a ruském rublu. Největší segment obchodování NDF se odehrává v Londýně, aktivní trhy jsou také v New Yorku, Singapuru a Hongkongu.
Největší segment obchodování s NDF probíhá přes americký dolar. Existují také aktivní trhy využívající euro, japonský jen a v menší míře i britskou libru a švýcarský frank.