Co je to odložená ekvita?
Odložená majetková účast je druh cenného papíru, jako jsou přednostní akcie nebo konvertibilní dluhopisy, které mohou být v budoucnu vyměněny za předem stanovenou cenu za akcie kmenových akcií. Tyto cenné papíry, známé také jako konvertibilní, jsou takto pojmenovány kvůli své majetkové složce a očekávání, že budou nakonec přeměněny na běžné majetkové podíly ve společnosti.
Klíčové způsoby
Jak funguje odložené vlastní jmění
Odložený vlastní kapitál je investiční nástroj, který dává svým vlastníkům možnost přeměnit v určitém okamžiku v budoucnu cenné papíry, které vyplácejí příjem a které drží, na společné akcie společnosti. Výplaty jsou obvykle nižší než srovnatelné cenné papíry bez konverzních znaků, protože jsou spojeny s opcí na získání pravidelných podílových jednotek ve společnosti a všemi souvisejícími výhodami, které jsou s tím spojeny.
Datum konverze může být určeno hned na začátku, ponecháno na rozhodnutí investorů nebo může být na uvážení společnosti – příležitostně bude odložený vlastní kapitál vydán s kupní smlouvou, což znamená, že společnost může donutit investory, aby přeměnili cenný papír na akcie, obvykle když se cena akcií zvedne na vysokou úroveň. V každém případě, pokud a když dojde ke konverzi, investoři by měli zjistit, že získávají cenné papíry s větším potenciálem pro zhodnocení a všechna s tím spojená rizika, obvykle za nižší cenu, než jakou by za ně museli zaplatit na volném trhu.
Cena za akcii, kterou může být odložený vlastní kapitál přeměněn na akcii, jinak známá jako konverzní cena, vychází z konverzního poměru, který je stanoven v době vydání odloženého vlastního kapitálu a lze jej nalézt v dluhopisové smlouvě, v případě konvertibilních dluhopisů, nebo v prospektu cenného papíru, v případě konvertibilních přednostních akcií.
Pro výpočet ceny je nutné vydělit jmenovitou hodnotu konvertibilního cenného papíru předem určeným konverzním poměrem, který udává počet kmenových akcií, které investor obdrží za každý konvertibilní cenný papír.
Důležité
Často je konverzní cena stanovena výrazně výše, než je aktuální cena akcie, takže konverze je žádoucí pouze v případě, že společnost zaznamená výrazný nárůst hodnoty.
Příklad odloženého vlastního kapitálu
Konvertibilní dluhopis, jedna z nejběžnějších forem odloženého vlastního kapitálu, nabízí rysy podnikového dluhového cenného papíru s pevným výnosem, jako jsou úrokové platby, vedle možnosti jednoho dne s ním obchodovat za akcie společnosti. Obvykle držitel dluhopisu uplatní konvertibilní opci a přemění dluhopis na akcie kmenových akcií, pokud cena podkladových akcií stoupne na ziskovou úroveň, obvykle o 25 procent vyšší než cena při emisi.
Prodej konvertibilních dluhopisů představuje pro firmy způsob, jak získat peníze levně. Kupóny, tedy roční úroky placené z těchto cenných papírů s pevným výnosem, jsou nízké, protože mají složku s přidanou hodnotou.
Každý konvertibilní dluhopis má konverzní poměr, který označuje počet akcií kmenových akcií, které může držitel dluhopisu po konverzi obdržet.Poměr může být stabilní nebo se může během doby trvání dluhopisu měnit, ale vždy se upravuje o akciové štěpy a dividendy. Konverzní poměr 50 znamená, že za každých 1000 dolarů nominální hodnoty, neboli nominální hodnoty dluhopisu, držitel dluhopisu konvertuje, získá 50 akcií kmenových akcií za konverzní cenu 20 dolarů za akcii.
Většina konvertibilních dluhopisů má střednědobou splatnost a obsahuje kupní doložku, což nutí investory, kteří chtějí konvertovat, aby tak učinili za tuto cenu, i když by raději čekali na lepší příležitost. Výhoda není neomezená. Investor však obdrží jmenovitou hodnotu dluhopisu při splatnosti, i když cena akcie dramaticky klesne, což znamená, že je poskytnuta určitá ochrana proti poklesu.
Zvláštní úvahy
Při rozhodování, zda provést nebo neprovést odloženou investici do vlastního kapitálu, je důležité znát specifika nejen konvertibilních prvků, ale také prvků volání.Pokud společnost učiní konvertibilní cenné papíry splatnými za konverzní cenu nebo v její blízkosti, je eliminován úrokový náklad a investor obdrží buď návratnost kapitálu, nebo základní akcie ve výši počáteční investice.
Odložené vlastní jmění může být také prodáno před konverzí. Pokud je cena akcií hluboko pod konverzní cenou, je pravděpodobné, že se cenný papír bude obchodovat jako přímý dluhopis nebo přednostní akcie, protože vyhlídky na konverzi jsou považovány za vzdálené. Pokud by však cena akcií vzrostla, odložené vlastní jmění by se stalo cennějším.