Co je podhodnocené?
Podhodnocený je finanční termín označující cenný papír nebo jiný druh investice, který se prodává na trhu za cenu, o níž se předpokládá, že je nižší než skutečná vnitřní hodnota investice. Vnitřní hodnota společnosti je současná hodnota volných peněžních toků, které se očekávají, že společnost uskuteční. Podhodnocenou akcii lze vyhodnotit pohledem na účetní závěrku příslušné společnosti a analýzou jejích základních ukazatelů, jako je peněžní tok, návratnost aktiv, tvorba zisku a řízení kapitálu za účelem odhadu vnitřní hodnoty akcie.
Naopak akcie považovaná za nadhodnocenou je prý na trhu oceněna vyšší cenou, než je její vnímaná hodnota. Nákup akcií, když jsou podhodnocené, je klíčovou složkou strategie oceňování proslulého investora Warrena Buffetta.
Klíčové způsoby
Pochopení Pochopení
Hodnotové investování však není neprůstřelné. Neexistuje žádná záruka, kdy a zda se akcie, která se zdá podhodnocená, zhodnotí. Neexistuje také žádný přesný způsob, jak určit vnitřní hodnotu akcie – což je v podstatě poučená hádanková hra. Když někdo říká, že akcie je podhodnocená, v podstatě říká jen to, že věří, že akcie má větší hodnotu, než je aktuální tržní cena, ale to je ze své podstaty subjektivní a může, ale nemusí být založeno na racionálním argumentu z obchodních základů.
Má se za to, že podhodnocená akcie má na základě současných ukazatelů, například těch, které se používají v oceňovacím modelu, příliš nízkou cenu. Pokud by byla akcie konkrétní společnosti oceněna výrazně pod průměrem odvětví, může být považována za podhodnocenou. Za těchto okolností se mohou hodnotoví investoři zaměřit na získání těchto investic jako na metodu získávání přiměřených výnosů za nižší počáteční náklady.
To, zda je akcie skutečně podhodnocená, či nikoli, lze interpretovat. Pokud je oceňovací model nepřesný nebo je použit nesprávným způsobem, může to znamenat, že akcie je již řádně oceněna.
Value Investing a podhodnocená aktiva
Value investování je investiční strategie, která hledá podhodnocené akcie nebo cenné papíry v rámci trhu s cílem je koupit nebo investovat. Vzhledem k tomu, že aktiva lze získat za relativně nízké náklady, investor doufá, že se zlepší pravděpodobnost návratnosti.
Metodika hodnotového investování se navíc vyhýbá nákupu jakýchkoli položek, které mohou být na trhu považovány za nadhodnocené z obavy z nepříznivého výnosu.
Podhodnocení, subjektivita a efektivní trhy
Představa, že akcie může být trvale podhodnocena (nebo nadhodnocena) takovým způsobem, že investor může soustavně dosahovat nadtržních výnosů obchodováním s těmito chybně oceněnými akciemi, je zejména v rozporu s představou, že akciový trh plně efektivně využívá všech dostupných informací. Pokud by akcie měla skutečně větší vnitřní hodnotu, než je její tržní cena, a to by bylo snadno zjistitelné z jejích finančních výkazů, pak by všichni obchodníci na trhu měli okamžitou motivaci akcii koupit, a tím zvýšit cenu na její vnitřní hodnotu.
Jinými slovy, jsou-li trhy efektivní, pak by nalezení skutečně podhodnocené akcie mělo být téměř nemožné (pokud člověk nemá důvěrné informace, které nejsou dostupné ostatním účastníkům trhu). To znamená, že investor, který si myslí, že daná akcie je podhodnocená, činí ve své podstatě subjektivní úsudek v rozporu se zbytkem trhu (vyjma důvěrných informací). Znamená to také, že existence úspěšných obchodníků s hodnotou, kteří mohou soustavně přeceňovat trh, by byla výzvou pro myšlenku, že trhy jsou efektivní.
Value Investing vs. Values-Based Investing
Investování založené na hodnotách je pojem nákupu akcií společností na základě osobních hodnot investora. Liší se od hodnotového investování, které hledá podhodnocené akcie. V této investiční strategii se investor rozhodne investovat na základě toho, v co osobně věří, i když tržní ukazatele tuto pozici jako ziskovou nepodporují. To může zahrnovat vyhýbání se investicím do společností s produkty, které nepodporují, a směrování finančních prostředků na ty, které podporují.