Co je poměr obratu?
Poměr obratu nebo míra obratu je procento podílů podílového fondu nebo jiného portfolia, které byly v daném roce nahrazeny (kalendářní rok nebo podle toho, které dvanáctiměsíční období představuje fiskální rok fondu).
Například podílový fond, který investuje do 100 akcií a během jednoho roku nahradí 50 akcií, má podíl obratu 50%. Některé fondy drží své majetkové pozice méně než 12 měsíců, což znamená, že jejich podíl obratu přesahuje 100%.
Překročí-li obrat portfolia 100 %, nemusí to ovšem nutně znamenat, že došlo k obměně každého jednotlivého podniku. Poměr se snaží odrážet podíl stavů, které se za jeden rok změnily.
Klíčové způsoby
Porozumění obratovému poměru
Poměr obratu se liší podle typu podílového fondu, jeho investičního cíle a/nebo investičního stylu portfolio manažera. Například akciový indexový fond bude mít obvykle nízkou míru obratu, protože kopíruje určitý index, a dílčí společnosti v indexech se tak často nemění. Na druhou stranu dluhopisový fond bude mít často vysoký obrat, protože aktivní obchodování je neodmyslitelnou vlastností dluhopisových investic.
Aktivně spravované podílové fondy s nízkým podílem obratu odrážejí investiční strategii nákupu a držení; ty s vysokým podílem obratu naznačují snahu o zisk přístupem založeným na tržním načasování. Agresivní akciový fond s malou tržní kapitalizací bude mít obecně vyšší obrat než akciový fond s velkou tržní kapitalizací.
Význam obratového poměru
Jako technický ukazatel nemá poměr obratu sám o sobě žádnou vnitřní hodnotu – vysoký poměr obratu nemusí být nutně „špatný“, ani nízký poměr obratu nemusí být nutně „dobrý“. Investoři by si však měli být vědomi důsledků četnosti obratu. Vysoký obrat často vede ke zvýšeným nákladům fondu v důsledku vyplácení spreadů a provizí při nákupu a prodeji akcií; zvýšené náklady mají dopad na celkovou návratnost fondu. Čím větší je také obrat portfolia fondu, tím pravděpodobněji bude vytvářet krátkodobé kapitálové zisky, které jsou zdanitelné sazbou běžného výnosu investora.
Poměr obratu podílového fondu by neměl být jediným základem pro rozhodnutí do něj investovat nebo do něj devest. Nicméně může být užitečné sledovat, jak se poměr obratu konkrétního fondu porovnává s ostatními se stejným typem investičního přístupu. Například průměrný poměr obratu u spravovaných podílových fondů je 75-115%. Takže konzervativně smýšlející akciový investor by mohl cílit na fondy s poměrem obratu pod 50%.
Pokud se poměr obratu fondu výrazně liší od poměru u srovnatelných fondů, mohlo by to být něco na povšimnutí. Řekněme, že většina fondů sledujících určitý index má poměr obratu kolem 5% a jeden fond vykázal 25% obratu za jeden rok. V tomto případě by se investoři mohli ptát proč: Přišel nový portfolio manažer a vyčistil dům? Došlo k nějaké změně v cíli fondu? Naopak, řekněme, že většina akciových fondů Pacific Rim má poměr obratu 75%, ale je tam jeden s poměrem 35%: Spí tam management za volantem?
Reálné příklady obratového poměru
Fond zhodnocení BNY Mellon od společnosti Fidelity (DGAGX) má silnou strategii odkupu a držení v převážně blue-chip společnostech s celkovou tržní kapitalizací přes 5 miliard dolarů v době nákupu. Tyto společnosti vykazují trvalou ziskovost, silnou bilanci, globální expanzi a nadprůměrný růst výnosů v souladu s cílem fondu zachovat kapitál. Ke konci roku 2019 byl poměr obratu fondu 4,73%.
Naproti tomu fond Rydex S&P Small-Cap 600 Pure Growth Fund (RYSGX) společnosti Fidelity investuje do kmenových akcií společností v rámci kapitalizačního rozpětí podkladového indexu S&P Small-Cap 600 Index a derivátových nástrojů. Nejméně 80 % čistých aktiv fondu je investováno do rychle rostoucích společností nebo firem v rozvíjejících se odvětvích a fond se snaží každodenně srovnávat výkonnost indexu. Na konci března 2020 měl fond Rydex poměr průměrného obratu 628%.