Co je to potápějící se fond?
Potápějící se fond je fond, ve kterém jsou uloženy nebo uloženy peníze na splacení dluhu nebo dluhopisu. Společnost, která vydává dluh, bude muset tento dluh v budoucnu splatit a potápějící se fond pomáhá zmírnit těžkosti spojené s velkým výdajem příjmů. Potápějící se fond je založen tak, aby společnost mohla do fondu přispívat v letech předcházejících splatnosti dluhopisu.
Potápějící se fond
Potopení fondu vysvětleno
Potápějící se fond pomáhá společnostem, které mají dluh ve formě dluhopisů, postupně uspořit peníze a vyhnout se velké paušální platbě v době splatnosti. Některé dluhopisy jsou vydávány s obstavením funkce potápějícího se fondu. Prospekt dluhopisu tohoto typu určí data, kdy má emitent možnost dluhopis předčasně splatit pomocí potápějícího se fondu. Potápějící se fond sice pomáhá společnostem zajistit, že mají stranou dostatek prostředků na splacení dluhu, v některých případech však mohou tyto prostředky použít také na zpětný odkup prioritních akcií nebo nesplacených dluhopisů.
Nižší riziko selhání
Potápějící se fond dodává emisi firemních dluhopisů pro investory prvek bezpečnosti. Vzhledem k tomu, že budou vyčleněny prostředky na splacení dluhopisů v době splatnosti, je menší pravděpodobnost nesplacení dlužných peněz v době splatnosti. Jinými slovy, dlužná částka v době splatnosti je podstatně nižší, pokud je založen potápějící se fond. Potápějící se fond tak pomáhá investorům získat určitou ochranu v případě úpadku nebo selhání společnosti. Potápějící se fond také pomáhá společnosti rozptýlit obavy z rizika nesplacení, a v důsledku toho přilákat více investorů pro jejich emisi dluhopisů.
Finanční dopad
Nižší náklady na obsluhu dluhu v důsledku nižších úrokových sazeb mohou v průběhu let zlepšit peněžní tok a ziskovost. Pokud si společnost vede dobře, investoři s větší pravděpodobností investují do svých dluhopisů, což vede ke zvýšené poptávce a pravděpodobnosti, že by společnost mohla v případě potřeby získat dodatečný kapitál.
Klíčové způsoby
Callable Bonds
Jsou-li emitované dluhopisy splatné, znamená to, že společnost může předčasně vypovědět nebo splatit část dluhopisů pomocí propadajícího se fondu, když to dává finanční smysl. Dluhopisy jsou vloženy s kupní opcí, která dává emitentovi právo dluhopisy „vypovědět“ nebo odkoupit. Prospekt emise dluhopisů může poskytnout podrobnosti o funkci splatnosti včetně načasování, ve kterém mohou být dluhopisy vypovězeny, specifických cenových hladin a také počtu dluhopisů, které jsou splatné. Zpravidla je splatná pouze část emitovaných dluhopisů a dluhopisy splatné jsou vybrány náhodně pomocí jejich pořadových čísel.
Volatelný dluhopis se obvykle volá v částce mírně nad nominální hodnotou a ti, kteří volali dříve, mají vyšší vyvolávací hodnotu. Například volatelný dluhopis za cenu 102 zaplatí investorovi 1 020 dolarů za každých 1 000 dolarů nominální hodnoty, ale ustanovení by mohla uvádět, že cena po roce klesne na 101.
Pokud se úrokové sazby po emisi dluhopisu sníží, může společnost vydat nový dluh s nižší úrokovou sazbou než dluhopis splatný na požádání. Výnosy z druhé emise použije společnost na splacení dluhopisů splatných na požádání uplatněním kupní funkce. V důsledku toho společnost refinancovala svůj dluh splacením dluhopisů splatných na požádání s vyšším výnosem nově vydaným dluhopisem s nižší úrokovou sazbou.
Také pokud by se úrokové sazby snížily, což by mělo za následek vyšší ceny dluhopisů, byla by nominální hodnota dluhopisů nižší než současné tržní ceny. V tomto případě by dluhopisy mohla splácet společnost, která dluhopisy od investorů odkoupí za nominální hodnotu. Investoři by přišli o část svých úrokových plateb, což by mělo za následek nižší dlouhodobý příjem.
Jiné druhy propadajících se fondů
Potápějící se fondy mohou být použity k odkupu přednostních akcií. Z přednostních akcií se obvykle vyplácí atraktivnější dividenda než z kmenových akcií. Společnost by si mohla odložit hotovostní vklady, které by použila jako potápějící se fond k odebrání přednostních akcií. V některých případech může být k akcii připojena kupní opce, což znamená, že společnost má právo akcii odkoupit za předem stanovenou cenu.
Podnikatelské účetnictví propadajících se fondů
Potápějící se fond je obvykle veden jako dlouhodobé aktivum – nebo dlouhodobé aktivum – v rozvaze společnosti a je často zahrnut v seznamu dlouhodobých investic nebo jiných investic.
Společnosti, které jsou kapitálově náročné, obvykle vydávají dlouhodobé dluhopisy na financování nákupů nových zařízení a zařízení. Ropné a plynárenské společnosti jsou kapitálově náročné, protože vyžadují značné množství kapitálu nebo peněz na financování dlouhodobých operací, jako jsou ropné plošiny a vrtná zařízení.
Real World Example of a Sinking Fund
Řekněme například, že ExxonMobil Corp. (XOM) vydala 20 miliard amerických dolarů dlouhodobého dluhu ve formě dluhopisů. Úrokové platby měly být držitelům dluhopisů vypláceny pololetně. Společnost založila potápějící se fond, v jehož rámci musí být fondu každý rok vyplaceny 4 miliardy dolarů, které mají být použity na splacení dluhu. Do třetího roku ExxonMobil splatil 12 miliard dolarů z 20 miliard dolarů dlouhodobého dluhu.
Společnost se mohla rozhodnout nezaložit potápějící se fond, ale musela by vyplatit 20 miliard dolarů ze zisku, hotovosti nebo nerozděleného zisku v pátém roce, aby splatila dluh. Společnost by také musela zaplatit pět let splátek úroků z celého dluhu. Kdyby se zhoršily ekonomické podmínky nebo se zhroutila cena ropy, Exxon by mohl mít nedostatek hotovosti kvůli nižším příjmům a nebyl by schopen splatit svůj dluh.
Včasné splacení dluhu prostřednictvím potápějícího se fondu ušetří úrokové náklady společnosti a zabrání tomu, aby se společnost dostala do finančních potíží v dlouhodobém horizontu, pokud se zhorší ekonomické nebo finanční podmínky. Potápějící se fond také umožňuje ExxonMobilu si v případě potřeby půjčit více peněz. V našem příkladu výše, řekněme do třetího roku, potřebovala společnost vydat další dluhopis na dodatečný kapitál. Protože z původních 20 miliard dolarů zbývá pouze 8 miliard dolarů, pravděpodobně by si mohla půjčit více kapitálu, protože společnost má tak solidní zkušenosti se splacením svého dluhu dříve.