Co je povinný výnos?
Požadovaný výnos je požadovaná míra návratnosti, kterou musí investice s pevným výnosem zajistit, aby se tato investice vyplatila. Požadovaný výnos je určen trhem a vytváří precedens pro to, jak budou oceněny aktuální emise dluhopisů.
Například pokud převažující tržní úrokové sazby jsou 5% u dluhopisů s určitou rizikovostí a podobně riziková sazba pevného kuponu dluhopisu je 4%, musí se obchodovat s vhodnou diskontou, aby se dosáhlo ekvivalentního požadovaného výnosu 5%.
Klíčové způsoby
Pochopení povinné Výnos
Požadovaný výnos je minimální přijatelný výnos, který investoři požadují jako kompenzaci za přijetí dané úrovně rizika, zejména pokud jde o cenné papíry s pevným výnosem, jako jsou dluhopisy.
Úrokové sazby dluhopisů jsou stanoveny konsensem kupujících a prodávajících na trhu. Jak vysoký nebo nízký bude výnos, bude založeno na konkrétní úrokové sazbě dluhopisu, která určí cenu dluhopisu na trhu. Například pokud se požadovaný výnos zvýší na sazbu, která je vyšší než sazba kuponu dluhopisu, bude dluhopis oceněn diskontem na par. Tímto způsobem bude investorovi, který dluhopis získá, kompenzována nižší kuponová sazba ve formě naběhlého úroku. Pokud dluhopis není oceněn diskontem, investoři nebudou kupovat emisi, protože její výnos bude nižší než výnos na trhu. Opak nastane, když se požadovaný výnos sníží na sazbu, která je nižší než sazba kuponu dluhopisu. V tomto případě bude investorova poptávka po vyšším kuponu tlačit cenu dluhopisu nahoru, takže výnos dluhopisu bude odpovídat tržnímu výnosu.
Požadovaný výnos je také čistý výnos požadovaný trhem, aby se vyrovnal dostupným očekávaným výnosům u finančních nástrojů se srovnatelným rizikem. Výnos požadovaný u nízkorizikových dluhopisů, jako je státní cenný papír, bude nižší než výnos požadovaný u vysoce rizikových dluhopisů, jako je junk bond.
Výpočty požadovaného výnosu a YTM
Při výpočtu ceny dluhopisu se požadovaný výnos používá k diskontování peněžních toků dluhopisu za účelem získání současné hodnoty. Požadovaný výnos investora je užitečný pro odhad, zda je dluhopis pro investora dobrou investicí, srovnáním s výnosem do splatnosti (YTM). Zatímco výnos do splatnosti je měřítkem toho, co investice dluhopisu získá za dobu své životnosti, pokud je cenný papír držen do splatnosti, požadovaný výnos je míra výnosu, kterou musí emitent dluhopisu nabídnout, aby investory motivoval k nákupu dluhopisu.
Požadovaná úroková sazba u dluhopisů v kterémkoli okamžiku výrazně ovlivní YTM dluhopisů. Pokud se zvýší tržní úrokové sazby, bude výnos do splatnosti současných dluhopisů nižší než u nových emisí. Stejně tak pokud se převládající úrokové sazby v ekonomice sníží, bude YTM u novějších emisí nižší než u nesplacených dluhopisů.