Cenové rozhovory jsou diskuse o vhodné ceně pro nadcházející emisi cenného papíru. Během fáze cenových rozhovorů bude investiční komunita diskutovat a debatovat o rozumném rozpětí cen, v rámci kterého by měl být podle odhadu nový cenný papír prodán. Cenové rozhovory se běžně odehrávají před primární veřejnou nabídkou akcií (IPO) nebo emisí dluhopisů. Protože k cenovým rozhovorům dochází před vlastní emisí cenného papíru, mohou pomoci investorům získat vhled potřebný k investičnímu rozhodnutí.
Klíčové způsoby
Cenové řeči se objevují, když dealeři, investoři a makléři analyzují a debatují o ceně nového cenného papíru před vydáním cenného papíru. Srovnávají se referenční hodnoty, jako jsou minulé emise stejného subjektu nebo podobné cenné papíry. Některé investiční banky, jako JPMorgan Chase & Co. (JPM), poskytují svým zákazníkům cenové řeči před aukcemi cenných papírů, což klientům umožňuje nahlédnout do nové emise.
Cenové rozhovory se objevují u IPO a emisí dluhopisů, jako jsou cenné papíry s aukční sazbou (ARS). Mnoho potenciálních investorů nového cenného papíru bude používat cenové řeči jako jeden z faktorů ve svém rozhodovacím procesu před uskutečněním investice.
Cenové řeči lze pozorovat v nizozemském aukčním procesu, kde se ceny a úrokové sazby cenných papírů stanovují po přijetí všech nabídek a určení nejvyšší ceny (nebo nejnižšího výnosu), za kterou lze celkovou nabídku prodat. Před aukcí makléři diskutují se svými klienty o rozpětí možných výnosů nebo rozpětí.
Tato diskuze je označována jako cenová diskuze a dává klientům a potenciálním investorům základ pro pravděpodobné sazby, ačkoliv investoři mohou předkládat nabídky mimo tento rozsah. Cenová diskuze poskytuje informaci o výnosu nebo rozpětí, které emitující subjekt a upisovatelé očekávají, že přinesou nové financování. Když je cenová diskuze vyjádřena výnosem, poskytuje určitou referenci o tom, jaká bude kupónová sazba u dluhopisu. Cenová diskuze o rozpětí se častěji provádí u cenných papírů investičního stupně.
Investoři vstupují do konkurenčního nabídkového řízení podáním nabídek, v nichž je uveden počet akcií, které jsou ochotni koupit, a nejnižší výnos, který by byli ochotni z dluhopisu přijmout. Předložené výnosy spadají do rozmezí výnosů diskutovaných upisovateli. Nabídky jsou přijímány až do termínu, po kterém aukční zástupce vypočítá zúčtovací sazbu na základě předložených nabídek.
Zúčtovací sazba je úroková sazba, která bude vyplácena z cenných papírů do příští aukce. Pokud je nabídková sazba investora nižší než zúčtovací sazba, obdrží investor celou nebo alespoň část své požadované nabídky. Nabídky umístěné nad zúčtovací sazbou nebudou naplněny.