Co je průměrování hodnoty?
Průměr hodnoty (Value averaging, VA) je investiční strategie, která funguje jako průměrování nákladů v dolarech (DCA), pokud jde o stabilní měsíční příspěvky, ale liší se svým přístupem k výši každého měsíčního příspěvku. Při průměrování hodnoty si investor každý měsíc stanoví cílovou míru růstu nebo výši své majetkové základny nebo portfolia a poté upraví příspěvek na další měsíc podle relativního zisku nebo výpadku z původní majetkové základny.
Proto místo investování stanovené částky v každém období, strategie VA provádí investice na základě celkové velikosti portfolia v každém intervalu.
Klíčové způsoby
Porozumění průměrování hodnot
Hlavním cílem zprůměrování hodnoty (VA) je získat více akcií, když ceny klesají, a méně akcií, když ceny rostou. To se děje i při zprůměrování nákladů v dolarech, ale efekt je méně výrazný. Několik nezávislých studií ukázalo, že během víceletých období může zprůměrování hodnoty přinést mírně vyšší výnosy oproti zprůměrování nákladů v dolarech, i když oba se budou velmi podobat tržním výnosům za stejné období.
Při zprůměrování nákladů v dolarech (DCA) investoři vždy provádějí stejné periodické investice. Jediným důvodem, proč nakupují více akcií, když jsou ceny nižší, je to, že akcie stojí méně. Oproti tomu při použití zprůměrování hodnoty investoři nakupují více akcií, protože ceny jsou nižší, a strategie zajišťuje, že většina investic je vynaložena na nákup akcií za nižší ceny.
Důvodem, proč může být průměrování hodnoty pro investora více či méně atraktivní než používání stanoveného příspěvkového kalendáře, je to, že jste poněkud chráněni před přeplácením za akcie, když je na trhu horko. Pokud se vyhnete přeplácení, vaše dlouhodobé výnosy budou silnější ve srovnání s lidmi, kteří investovali stanovené částky bez ohledu na podmínky na trhu.
Příklad průměrování hodnot
Pro výše uvedený příklad předpokládejme, že cílem je, aby se portfolio každé čtvrtletí zvýšilo o 1 000 dolarů. Pokud za čtvrtletí aktiva narostou na 1 250 dolarů (na základě 100 akcií v 1. čtvrtletí vynásobených cenou ve 2. čtvrtletí 12,50 dolaru), investor zafinancuje účet aktivy v hodnotě 750 dolarů (2 000 dolarů – 1250 dolarů).Za nákup ve 2. čtvrtletí 750 dolarů děleno cenou akcií 12,50 dolaru se koupí 60 dalších akcií, celkem tedy 160 akcií.160 akcií x 12,50 dolaru = 2 000 dolarů za 2. čtvrtletí.
V následujícím čtvrtletí by bylo cílem mít na účtech 3 000 dolarů. Tento model se opakuje i v následujícím čtvrtletí a tak dále.
I když existují výkonnostní rozdíly mezi průměrováním hodnoty, průměrováním dolarových nákladů a nastavenými investičními příspěvky, každé z nich je dobrou strategií pro disciplinované dlouhodobé investice – zejména do důchodu.
Výzvy pro průměrování hodnot
Největší potenciální problém s průměrováním hodnoty spočívá v tom, že jak roste investorova základna aktiv, schopnost financovat výpadky se může stát příliš velkou, než aby se s ní dalo držet krok. To je zvláště pozoruhodné u penzijních plánů, kde investor nemusí mít ani potenciál financovat výpadek vzhledem k limitům ročních příspěvků.
Jedním ze způsobů, jak tento problém obejít, je alokovat část aktiv do fondu nebo fondů s pevným výnosem a poté rotovat peníze do a z majetkových účastí tak, jak to vyžaduje měsíční cílený výnos. Tímto způsobem lze místo alokace hotovosti ve formě nového financování získat hotovost v části s pevným výnosem a alokovat ji ve vyšších částkách do majetkových účastí podle potřeby.
Dalším potenciálním problémem strategie VA je, že na sestupném trhu by investorovi mohly skutečně dojít peníze, což by větší požadované investice znemožnilo dříve, než se situace otočí. Tento problém může být umocněn poté, co se portfolio zvětší, když by čerpání na účtu mohlo vyžadovat podstatně větší množství kapitálu, aby se drželo strategie VA.