Co je Quant fond?
Kvantový fond je investiční fond, jehož cenné papíry jsou vybírány na základě číselných dat sestavených prostřednictvím kvantitativní analýzy. Tyto fondy jsou považovány za netradiční a pasivní. Jsou budovány pomocí přizpůsobených modelů za použití softwarových programů k určení investic.
Zastánci kvantových fondů věří, že výběr investic pomocí vstupů a počítačových programů pomáhá fondovým společnostem snižovat rizika a ztráty spojené s řízením ze strany manažerů lidských fondů.
Klíčové způsoby
Jak funguje fond Quant
Kvantové fondy spoléhají na algoritmické nebo systematicky programované investiční strategie. Jako takové nevyužívají zkušenosti, úsudek nebo názory lidských manažerů k investičním rozhodnutím. Používají spíše kvantitativní analýzu než fundamentální analýzu, proto se jim také říká kvantitativní fondy. Nejenže mohou být jednou z mnoha investičních nabídek podporovaných správci aktiv, ale mohou být také součástí centrálního managementu specializovaných investičních manažerů.
Větší přístup k širšímu spektru tržních dat podnítil růst kvantových fondů, nemluvě o rostoucím počtu řešení obklopujících využívání dat velkého objemu. Vývoj finančních technologií a rostoucí inovace kolem automatizace nesmírně rozšířily datové soubory, se kterými mohou manažeři kvantových fondů pracovat, a poskytly jim ještě robustnější datové zdroje pro širší analýzu scénářů a časových horizontů.
Kvantitativní strategie jsou často označovány jako Black Box kvůli vysoké úrovni utajení algoritmů, které používají.
Výkonnost fondu Quant
Programování Quant fondů a kvantitativní algoritmy mají tisíce obchodních signálů, na které se mohou spolehnout, od ekonomických datových bodů až po aktuální globální hodnoty aktiv a novinky ve firmách v reálném čase. Quant fondy jsou také známé budováním sofistikovaných modelů kolem hybnosti, kvality, hodnoty a finanční síly pomocí proprietárních algoritmů vyvinutých prostřednictvím pokročilých softwarových programů.
Kvantové fondy přilákaly značný objem úroků a investic díky výnosům, které během let vytvořily. Podle zprávy Institutional Investor jsou však od roku 2016 nevýkonné. V pěti letech před rokem 2021 zpráva uvedla, že index MSCI World a kvantový akciový index generovaly anualizované výnosy ve výši 11,6 %, respektive 0,88 %.
Institucionální investor tvrdil, že akciový kvantový index vzrostl v roce 2010 o 10,2%, v roce 2011 o 15,3%, v roce 2012 o 8,8%, v roce 2013 o 14,7%, v roce 2014 o 10,4% a v roce 2015 o 9,2%.
Stručná historie kvantových strategií
Základ pro kvantitativní analýzu, a tedy kvantové fondy, má historii, která sahá osm desetiletí zpět, s vydáním knihy z roku 1934 s názvem Security Analysis. Kniha, kterou napsali Benjamin Graham a David Dodd, obhajovala investování založené na přísném měření objektivních finančních ukazatelů vztahujících se ke specifickým akciím.
Po Security Analysis následovaly další publikace týkající se kvantitativních investičních strategií, například The Little Book that Beats the Market od Joela Greenblatta a What Works on Wall Street od Jamese O’Shaughnessyho.
Zvláštní úvahy
Quant fondy jsou často klasifikovány jako alternativní investice, protože jejich styl řízení se liší od tradičnějších správců fondů.
Kvantové fondy obvykle fungují s nižšími náklady, protože k jejich provozování nepotřebují tolik tradičních analytiků a portfolio manažerů. Jejich obchodní náklady však bývají vyšší než u tradičních fondů, a to kvůli vyššímu obratu cenných papírů. Jejich nabídky jsou také obecně složitější než u standardních fondů a je běžné, že některé z nich se zaměřují na investory s vysokým čistým jměním nebo mají vysoké požadavky na vstup do fondů.
Někteří investoři považují kvantové fondy za jednu z nejinovativnějších a nejtechničtějších nabídek v investičním světě. Zahrnují širokou škálu tematických investičních stylů a často nasazují některé z nejpřevratnějších technologií v tomto odvětví.
Úspěšné kvantové fondy pečlivě sledují kontrolu rizik vzhledem k povaze svých modelů. Většina strategií začíná u univerza nebo benchmarku a ve svých modelech používá sektorové a průmyslové váhy. To fondům umožňuje do určité míry kontrolovat diverzifikaci, aniž by to ohrozilo samotný model.
Rizika strategií kvantového fondu
Někteří argumentovali tím, že kvantové fondy představují systémové riziko a nepřijímají koncept, že své investice nechají řídit černou skříňku. U všech úspěšných kvantových fondů se zdá, že stejně mnoho z nich je neúspěšných. Bohužel pro pověst kvantových fondů platí, že když neuspějí, často ve velkém neuspějí.
Long-Term Capital Management (LTCM) byl jedním z nejznámějších kvantových hedgeových fondů, neboť jej řídili někteří z nejrespektovanějších akademických špiček a dva nositelé Nobelovy ceny za ekonomii Myron S. Scholes a Robert C. Merton. Během 90. let jejich tým vytvářel nadprůměrné výnosy a přitahoval kapitál od všech typů investorů. Byli známí nejen tím, že využívali neefektivity, ale využívali snadný přístup ke kapitálu k vytváření obrovských pákových sázek na tržní směry.
Disciplinovanost jejich strategie ve skutečnosti vytvořila slabost, která vedla k jejich kolapsu. LTCM byla zlikvidována a rozpuštěna počátkem roku 2000. Její modely neobsahovaly možnost, že by ruská vláda mohla vyhlásit neschopnost splácet část svého vlastního dluhu. Tato jediná událost spustila události a řetězová reakce zesílená pákovým efektem vytvořila spoušť. LTCM byla tak silně zapojena do dalších investičních operací, že její kolaps ovlivnil světové trhy a vyvolal dramatické události. Nakonec na pomoc přispěchal Federální rezervní systém (Fed) a další banky a investiční fondy podpořily LTCM, aby zabránily dalším škodám.
Quant fondy mohou selhat, protože jsou do značné míry založeny na historických událostech a minulost se ne vždy v budoucnu opakuje.
Silný kvantový tým bude sice do modelů neustále přidávat nové aspekty, aby mohl předvídat budoucí události, ale není možné předpovídat budoucnost pokaždé. Kvantové fondy se také mohou zahltit, když ekonomika a trhy zažívají větší než průměrnou volatilitu. Signály buy and sell mohou přijít tak rychle, že vysoký obrat může vytvářet vysoké provize a zdanitelné události.
Kvantové fondy mohou také představovat nebezpečí, pokud jsou uváděny na trh jako medvěduvzdorné nebo jsou založeny na krátkých strategiích. Předvídat poklesy pomocí derivátů a kombinovat pákový efekt může být nebezpečné. Jeden chybný obrat může vést k implozi, které se často dostanou do zpráv.