Co je Seigniorage?
Seigniorage je rozdíl mezi nominální hodnotou peněz, jako je desetidolarová bankovka nebo čtvrtmince, a náklady na jejich výrobu. Jinými slovy, ekonomické náklady na výrobu měny v rámci dané ekonomiky nebo země jsou nižší než skutečná směnná hodnota, která zpravidla připadá vládám, které peníze razí.
Je-li ražba kladná, vláda dosáhne ekonomického zisku, zatímco záporná ražba bude mít za následek ekonomickou ztrátu.
Klíčové způsoby
Seigniorage Explained
Seigniorage může být započítán jako příjem vlády, když peníze, které vytvoří, mají větší hodnotu, než kolik stojí jejich výroba. Tyto příjmy vlády často používají k financování části svých výdajů, aniž by musely vybírat daně. Pokud například stojí americkou vládu 5 centů, aby vyrobila 1 dolar, seigniorage je 95 centů nebo rozdíl mezi těmito dvěma částkami. Seigniorage dává zemi potenciál dosáhnout zisku, když vyrábí peníze.
Zatímco definice seigniorage je nejčastěji rozdíl mezi náklady na tisk nové měny a nominální hodnotou stejné měny, je to také počet zboží nebo služeb, které může vláda získat prostřednictvím tisku nových bankovek.
Seigniorage a ztráty
V některých situacích může výroba měny vést ke ztrátě místo zisku pro vládu, která měnu vytváří. K této ztrátě dochází častěji při výrobě mincí, protože kov použitý k výrobě mince má svou vlastní hodnotu. Tato hodnota, často nazývaná hodnota taveniny, může být vyšší než nominální hodnota, kterou původně představovala, nebo v kombinaci s výrobními náklady může vést ke ztrátě. Například americká pence byla v roce 2016 vykázána v ceně 1,5 centu s nominální hodnotou 1 centu.
V průběhu času se hodnota taveniny může také měnit s tím, jak se mění požadavky trhu, a může to potenciálně vést k tomu, že hodnota kovu bude mít větší hodnotu než nominální hodnota měny. Příkladem jsou stříbrné mince, například stříbrná čtvrtka USA a stříbrný desetník.
Seigniorage a Federální rezervní systém
Zatímco základní princip seigniorage naznačuje, že země může profitovat z výroby nových bankovek, mohou existovat další faktory, které ovlivňují celou transakci. Pokud Federální rezervní systém souhlasí se zvýšením počtu dolarů dostupných v rámci ekonomiky USA, koupí si státní pokladniční poukázku výměnou za to, že umožní výrobu většího množství dolarů. I když se může zdát, že vláda profituje, když jsou výrobní náklady nižší než nominální hodnota bankovek, je důležité poznamenat, že státní pokladniční poukázky vyžadují kromě původní investice vložené při nákupu státní pokladniční poukázky také platby úroků Federálnímu rezervnímu systému.
Greshamův zákon je peněžní princip, který říká, že „špatné peníze vyženou dobro“. Greshamův zákon byl původně založen na složení ražených mincí a hodnotě drahých kovů, které jsou v nich použity. Jinými slovy, pokud má zlatá mince hodnotu 5 dolarů a stříbrná mince 0,50 dolarů, lidé si zlatou minci nahromadí a místo toho si vymění 10 stříbrných mincí. V důsledku toho zlaté mince vypadnou z oběhu a špatné peníze (stříbro) vyženou dobro (zlato). To se stává formou efektivního seignorování, protože zlato se stává cennější, i když jeho nominální hodnota je stejná jako 10 stříbrných mincí. Nicméně od opuštění metalických měnových standardů se tato teorie uplatňuje na relativní stabilitu hodnoty různých měn na globálních trzích.
Real World Example
Na základě předpokládané poptávky po nové měně Federální rezervní systém každoročně objednává u Úřadu pro gravírování a tisk ministerstva financí a hradí výrobní náklady. Fed poskytuje podrobné informace o každé denominaci měny a nákladech na její výrobu. Například v roce 2019 stála výroba dvacetidolarové bankovky 11,5 centu a výroba stodolarové bankovky 14,2 centu.
Americká mincovna je zodpovědná za výrobu mincí, která je ovlivněna počtem požadovaných objednávek Federální rezervní banky. Federální rezervní systém pak mince nakupuje za nominální hodnotu.